Christine Lagarde lancia un avvertimento sui rischi duraturi dell'inflazione a causa del calo dell'economia globale

Christine Lagarde, la guida della Banca Centrale Europea, ha avvertito delle potenziali conseguenze durature della recente turbolenza economica globale, parlando alla conferenza annuale della Federal Reserve degli Stati Uniti a Jackson Hole, nel Wyoming. Ha sottolineato che questa instabilità potrebbe risultare in un'elevazione prolungata delle pressioni inflazionistiche oltre i livelli tipici, complicando così intricatamente le responsabilità dei responsabili della politica monetaria. 

Lagarde ha anche sottolineato la necessità per i banchieri centrali di esercitare prudenza, proteggendosi da una maggiore instabilità nei prezzi relativi e dalla ricerca ciclica dei salari dopo i prezzi, che potrebbe alla fine risultare in un'inflazione a medio termine.

Lagarde sostiene la cautela di Powell sull'inflazione fuori controllo

Nel suo discorso, Christine Lagarde ha illustrato le potenziali conseguenze di un'offerta globale meno flessibile, inclusi il mercato del lavoro e la diminuzione della concorrenza globale. Ha sottolineato la probabilità che i prezzi giochino un ruolo più prominente nel processo di aggiustamento, soprattutto considerando shock più ampi e diffusi come le interruzioni energetiche e geopolitiche. Questa prospettiva era in linea con precedenti dichiarazioni di Jay Powell, presidente della banca centrale statunitense, che ha avvertito che la Fed affronta ancora un'inflazione fuori controllo e potrebbe dover implementare ulteriori aumenti dei tassi con cautela.

Le banche centrali delle economie avanzate si trovano a un bivio cruciale nella loro battaglia contro l'inflazione. Nonostante il calo della crescita dei prezzi al consumo rispetto al picco post-pandemico, l'inflazione rimane significativamente superiore al target di lungo periodo del 2 percento. Bilanciare la politica monetaria per frenare l'inflazione senza imporre un onere eccessivo a imprese e consumatori è diventato sempre più divisivo, in particolare in mezzo a preoccupazioni per un imminente rallentamento economico e per condizioni finanziarie più rigide.

La Banca Centrale Europea (BCE) ha innalzato nove volte consecutive il suo tasso di deposito di riferimento, dallo zero allo 0,5 percento fino al 3,75 percento. Tuttavia, ha segnalato una potenziale pausa nel restringimento della politica monetaria, posticipando eventualmente ulteriori azioni alla prossima riunione del 14 settembre. Le recenti indagini sulle imprese che indicano una potenziale recessione nella zona euro hanno portato gli investitori a coprire le proprie aspettative riguardo a un ulteriore aumento dei tassi da parte della BCE. Questa incertezza dipende dal percorso dell'inflazione, escludendo l'impatto volatile dei prezzi dell'energia e degli alimenti.

Lagarde si è astenuta dal rivelare le sue inclinazioni, sottolineando invece la necessità di mantenere i tassi a livelli sufficientemente restrittivi per un periodo adeguato al fine di riportare gradualmente l'inflazione al target.

L'economia tedesca non è in preda allo sconforto 

Nel frattempo, l'economia tedesca ha affrontato trimestri consecutivi di contrazione o stagnazione, principalmente a causa del calo del suo vasto settore manifatturiero e delle interruzioni nel commercio globale. Questa debolezza economica nella più grande economia europea ha sollevato dubbi sulla capacità della BCE di aumentare i tassi di interesse.

Durante la sessione di domande e risposte successiva alle sue dichiarazioni, Lagarde ha smentito le preoccupazioni riguardo all'economia tedesca, affermando che non era in dissesto e che venivano compiuti sforzi per affrontare le sue criticità. Ha fornito un esempio di come il paese sia passato rapidamente dal gas russo al gas liquefatto in sei mesi, costruendo infrastrutture per il gas naturale.

Lagarde ha sottolineato che coloro che sono responsabili della fissazione dei tassi di interesse necessitano di una combinazione di chiarezza, adattabilità e umiltà per navigare nell'incertezza derivante da vari shock globali, tra cui la pandemia di coronavirus e l'invasione su larga scala dell'Ucraina da parte della Russia.

Sebbene l'inflazione nella zona euro sia diminuita della metà rispetto al picco dell'11,6 percento dell'anno precedente, gli economisti prevedono un ulteriore calo dal 5,3 percento di luglio al 5 percento di agosto, in attesa del rilascio dei nuovi dati sui prezzi la settimana successiva. Tuttavia, si prevede che l'aumento del turismo europeo questa estate sostenga un'inflazione dei servizi elevata. Questa situazione complessa presenta una sfida per la BCE, che ha indicato che avrebbe bisogno di un graduale calo dell'inflazione di base, in cui i servizi svolgono un ruolo significativo, prima di cessare gli aumenti dei tassi.

In risposta alle domande sulla disparità di progresso tra Europa e Stati Uniti nel contenimento dell'inflazione, Lagarde ha attribuito il ritardo dell'aumento dei tassi da parte della BCE lo scorso anno alle azioni della Federal Reserve. Ha inoltre evidenziato gli ostacoli distintivi che l'Europa affronta a causa della sua dipendenza dal petrolio russo e dalla vicinanza del conflitto in Ucraina, che presentano difficoltà uniche per la banca centrale nella gestione delle pressioni sui prezzi.

Concludendo, Lagarde ha espresso fiducia nel fatto che i dati sull'inflazione alla fine dell'anno mostreranno differenze significative rispetto alla situazione attuale.