Christine Lagarde emite advertencia sobre los riesgos persistentes de inflación debido a la caída de la economía global

Christine Lagarde, la líder del Banco Central Europeo, ha advertido sobre las posibles consecuencias duraderas de la reciente agitación económica global, dirigiéndose a la conferencia anual de la Reserva Federal de EE. UU. en Jackson Hole, Wyoming. Ha destacado que esta turbulencia podría resultar en una elevación prolongada de las presiones inflacionarias más allá de los niveles habituales, complicando así intrincadamente las responsabilidades de los responsables de la política monetaria. 

Lagarde también hizo hincapié en la necesidad de que los banqueros centrales ejerzan prudencia, protegiéndose contra una mayor inestabilidad en los precios relativos y la persecución cíclica de los salarios después de los precios, lo que podría resultar finalmente en una inflación a medio plazo.

Lagarde respalda la cautela de Powell sobre la inflación descontrolada

En su discurso, Christine Lagarde elaboró sobre las posibles consecuencias de una oferta global menos flexible, incluido el mercado laboral y la disminución de la competencia global. Destacó la probabilidad de que los precios desempeñen un papel más prominente en el proceso de ajuste, especialmente al considerar choques más grandes y generalizados, como las interrupciones energéticas y geopolíticas. Esta perspectiva estaba en línea con declaraciones anteriores de Jay Powell, el presidente del banco central de EE. UU., quien advirtió que la Reserva Federal aún lucha contra la inflación descontrolada y podría necesitar implementar aumentos adicionales de las tasas con precaución.

Los banqueros centrales de las economías avanzadas se encuentran en un punto crucial en su batalla contra la inflación. A pesar de la disminución del crecimiento de los precios al consumidor desde el pico posterior a la pandemia, la inflación sigue siendo significativamente superior al objetivo histórico del 2 %. Equilibrar la política monetaria para frenar la inflación sin imponer una carga indebida a las empresas y los consumidores se ha vuelto cada vez más divisiva, especialmente ante las preocupaciones sobre una inminente desaceleración económica y condiciones financieras más estrictas.

El Banco Central Europeo (BCE) ha elevado su tasa de depósito de referencia nueve veces consecutivas, desde cero hasta el 0,5 % y luego hasta el 3,75 %. Sin embargo, ha señalado una posible pausa en el endurecimiento de la política monetaria, posiblemente aplazando nuevas medidas en su próxima reunión del 14 de septiembre. Las recientes encuestas empresariales que indican una posible recesión en la zona del euro han llevado a los inversores a cubrir sus expectativas respecto a un nuevo aumento de tipos por parte del BCE. Esta incertidumbre depende de la trayectoria de la inflación, excluyendo el impacto volátil de los precios de la energía y los alimentos.

Lagarde se abstuvo de revelar su inclinación, enfatizando en cambio mantener los tipos en niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo adecuado para guiar gradualmente la inflación de vuelta al objetivo.

La economía de Alemania no está en la desesperación 

Mientras tanto, la economía alemana ha enfrentado trimestres consecutivos de contracción o estancamiento, principalmente debido a la caída de su extenso sector manufacturero y a las interrupciones en el comercio mundial. Esta debilidad económica en la mayor economía europea ha generado dudas sobre la capacidad del BCE para subir los tipos de interés.

Durante una sesión de preguntas y respuestas tras sus comentarios, Lagarde contrarrestó las preocupaciones sobre la economía alemana afirmando que no estaba en descomposición, reafirmando que se estaban realizando esfuerzos para abordar sus problemas. Dio un ejemplo de cómo el país pasó rápidamente del gas ruso al gas licuado en seis meses mediante la construcción de instalaciones de gas natural.

Lagarde enfatizó que aquellos responsables de fijar los tipos de interés necesitaban una combinación de claridad, adaptabilidad y humildad para navegar la incertidumbre derivada de varios choques globales, incluida la pandemia de coronavirus y la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia.

Aunque la inflación de la zona euro se ha reducido a la mitad desde su pico del 10,6 % del año anterior, los economistas prevén una nueva bajada, del 5,3 % en julio al 5 % en agosto, a la espera de que se publiquen los nuevos datos de precios la semana siguiente. Sin embargo, se prevé que el aumento del turismo europeo durante este verano mantenga una inflación de servicios elevada. Esta compleja situación plantea un desafío para el BCE, que ha indicado que necesitará una disminución gradual de la inflación subyacente, en la que los servicios desempeñan un papel importante, antes de dejar de subir los tipos de interés.

En respuesta a las preguntas sobre la disparidad en el progreso entre Europa y EE. UU. en la contención de la inflación, Lagarde atribuyó el retraso en la subida de tipos del BCE el año pasado a las acciones de la Reserva Federal. También señaló los obstáculos distintivos que enfrenta Europa debido a su dependencia del petróleo ruso y la proximidad del conflicto en Ucrania, lo que presenta dificultades únicas para el banco central en la gestión de las presiones sobre los precios.

Para finalizar, Lagarde expresó su confianza en que las cifras de inflación a finales del año mostrarían diferencias significativas con su estado actual.