Christine Lagarde warnt vor anhaltenden Inflationsrisiken aufgrund der fallenden Weltwirtschaft

Christine Lagarde, die Leiterin der Europäischen Zentralbank, hat vor den möglichen dauerhaften Folgen der jüngsten globalen wirtschaftlichen Umwälzungen gewarnt und sich an der jährlichen Konferenz der US-Notenbank in Jackson Hole, Wyoming, adressiert. Sie betonte, dass diese Turbulenzen zu einer längeren Erhöhung der Inflationsdrücke über die typischen Niveaus hinaus führen könnten, was die Verantwortlichkeiten der Geldpolitikerinnen und -politiker intricat verkompliziert. 

Lagarde betonte auch die Notwendigkeit für Zentralbanker, Vorsicht walten zu lassen, um sich vor erhöhter Instabilität bei relativen Preisen und der zyklischen Verfolgung von Löhnen nach Preisen zu schützen, was letztendlich zu mittelfristiger Inflation führen könnte.

Lagarde unterstützt Powells Vorsicht bei unkontrollierter Inflation

In ihrer Rede erläuterte Christine Lagarde die möglichen Folgen eines weniger flexiblen globalen Angebots, einschließlich des Arbeitsmarktes und der abnehmenden globalen Konkurrenz. Sie hob die Wahrscheinlichkeit hervor, dass Preise eine prominentere Rolle im Anpassungsprozess spielen werden, insbesondere bei der Betrachtung größerer und weit verbreiteterer Schocks wie Energie- und geopolitische Störungen. Diese Perspektive stand im Einklang mit früheren Äußerungen von Jay Powell, dem Vorsitzenden der US-Notenbank, der davor gewarnt hatte, dass die Fed immer noch mit unkontrollierter Inflation zu kämpfen hat und möglicherweise vorsichtig weitere Zinserhöhungen implementieren muss.

Zentralbanker in fortgeschrittenen Volkswirtschaften befinden sich an einem kritischen Wendepunkt in ihrem Kampf gegen die Inflation. Trotz des rückläufigen Wachstums der Verbraucherpreise vom Höhepunkt nach der Pandemie bleibt die Inflation deutlich höher als das langjährige Ziel von 2 Prozent. Die Balance der Geldpolitik zur Eindämmung der Inflation, ohne Unternehmen und Verbraucher übermäßig zu belasten, ist zunehmend umstritten, insbesondere angesichts der Bedenken bezüglich einer bevorstehenden wirtschaftlichen Abschwächung und verschärfter Finanzbedingungen.

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat ihren Leitzins für Einlagen neun Mal in Folge angehoben, von null auf 0,5 Prozent bis hin zu 3,75 Prozent. Allerdings hat sie eine mögliche Pause in der Verschärfung der Politik signalisiert und könnte weitere Maßnahmen auf ihrer kommenden Sitzung am 14. September verschieben. Aktuelle Unternehmensumfragen, die eine potenzielle Rezession in der Eurozone andeuten, haben Anleger dazu gebracht, ihre Erwartungen bezüglich einer weiteren Zinserhöhung der EZB abzusichern. Diese Unsicherheit hängt von der Entwicklung der Inflation ab, abzüglich der volatilen Auswirkungen von Energie- und Lebensmittelpreisen.

Lagarde enthielt sich, ihre Neigung preiszugeben, und betonte stattdessen, die Zinssätze für einen angemessenen Zeitraum auf ausreichend restriktiven Niveaus zu halten, um die Inflation schrittweise wieder auf das Ziel zu steuern.

Deutschlands Wirtschaft ist nicht in Verzweiflung 

In der Zwischenzeit hat die deutsche Wirtschaft aufeinanderfolgende Quartale mit Kontraktion oder Stagnation erlebt, hauptsächlich aufgrund eines Rückgangs ihres umfangreichen Manufacturing-Sektors und von Störungen im globalen Handel. Diese wirtschaftliche Schwäche in der größten europäischen Volkswirtschaft hat Zweifel an der Fähigkeit der EZB aufkommen lassen, die Zinssätze anzuheben.

Während einer Frage-und-Antwort-Runde nach ihren Bemerkungen widersprach Lagarde den Bedenken bezüglich der deutschen Wirtschaft, indem sie erklärte, dass sie nicht in Trümmern liege, und bestätigte, dass Anstrengungen unternommen würden, um ihre Probleme anzugehen. Sie gab ein Beispiel dafür, wie das Land innerhalb von sechs Monaten schnell von russischem Gas zu Flüssiggas wechselte, indem es Erdgasanlagen baute.

Lagarde betonte, dass diejenigen, die für die Festlegung der Zinssätze verantwortlich sind, eine Kombination aus Klarheit, Anpassungsfähigkeit und Demut benötigen, um die Unsicherheit zu navigieren, die von verschiedenen globalen Schocks ausgeht, einschließlich der Coronavirus-Pandemie und des vollständigen russischen Überfalls auf die Ukraine.

Während die Inflation in der Eurozone von ihrem Höchststand von 10,6 Prozent im Vorjahr um die Hälfte gesunken ist, prognostizieren Ökonomen einen weiteren Rückgang von 5,3 Prozent im Juli auf 5 Prozent im August, ausstehend die Veröffentlichung neuer Preisdaten in der folgenden Woche. Der Anstieg des europäischen Tourismus in diesem Sommer wird jedoch voraussichtlich die erhöhte Dienstleistungs-Inflation aufrechterhalten. Diese komplexe Situation stellt eine Herausforderung für die EZB dar, die angegeben hat, dass sie einen allmählichen Rückgang der zugrunde liegenden Inflation, bei dem Dienstleistungen eine signifikante Rolle spielen, benötigen würde, bevor sie die Zinserhöhungen einstellt.

Als Antwort auf Fragen zur Diskrepanz im Fortschritt zwischen Europa und den USA bei der Eindämmung der Inflation, schrieb Lagarde das Rückstand der EZB bei der Zinserhöhung im vergangenen Jahr den Maßnahmen der Federal Reserve zu. Sie wies auch auf die einzigartigen Hürden hin, denen Europa aufgrund seiner Abhängigkeit von russischem Öl und der Nähe des Konflikts in der Ukraine gegenübersteht, die der Zentralbank bei der Bewältigung von Preisdruck einzigartige Schwierigkeiten bereiten.

Abschließend äußerte Lagarde die Zuversicht, dass die Inflationszahlen am Ende des Jahres signifikante Unterschiede zu ihrem aktuellen Status aufweisen werden.