Christine Lagarde met en garde contre les risques persistants d'inflation dus à la baisse de l'économie mondiale

Christine Lagarde, la dirigeante de la Banque centrale européenne, a mis en garde contre les conséquences potentielles durables de la récente agitation économique mondiale, s'adressant à la conférence annuelle de la Réserve fédérale américaine à Jackson Hole, dans le Wyoming. Elle a souligné que cette turbulence pourrait entraîner une élévation prolongée des pressions inflationnistes au-delà des niveaux typiques, compliquant ainsi de manière complexe les responsabilités des responsables de la politique monétaire. 

Lagarde a également souligné la nécessité pour les banquiers centraux d'exercer la prudence, se gardant contre une instabilité accrue des prix relatifs et la poursuite cyclique des salaires après les prix, ce qui pourrait finalement entraîner une inflation à moyen terme.

Lagarde soutient la prudence de Powell face à l'inflation incontrôlée

Dans son discours, Christine Lagarde a détaillé les conséquences potentielles d'une offre mondiale moins flexible, y compris sur le marché du travail et la concurrence mondiale décroissante. Elle a souligné la probabilité que les prix jouent un rôle plus important dans le processus d'ajustement, en particulier lorsqu'on considère des chocs plus importants et plus généralisés tels que les perturbations énergétiques et géopolitiques. Cette perspective était conforme aux déclarations antérieures de Jay Powell, le président de la banque centrale américaine, qui avait mis en garde contre le fait que la Fed faisait toujours face à une inflation incontrôlée et pourrait avoir besoin de mettre en œuvre des hausses de taux supplémentaires avec prudence.

Les banquiers centraux des économies avancées se trouvent à un jalon critique dans leur lutte contre l'inflation. Malgré la diminution de la croissance des prix à la consommation depuis le pic post-pandémique, l'inflation reste significativement supérieure à l'objectif de longue date de 2 %. Équilibrer la politique monétaire pour endiguer l'inflation sans imposer de contraintes indues aux entreprises et aux consommateurs est devenu de plus en plus controversé, en particulier dans le contexte de préoccupations concernant une récession économique imminente et des conditions financières plus strictes.

La Banque centrale européenne (BCE) a relevé son taux directeur de dépôt neuf fois consécutivement, passant de zéro à 0,5 %, puis à 3,75 %. Cependant, elle a signalé une pause potentielle dans le resserrement de la politique monétaire, reportant éventuellement de nouvelles actions lors de sa prochaine réunion le 14 septembre. Les récentes enquêtes auprès des entreprises indiquant une récession potentielle dans la zone euro ont conduit les investisseurs à couvrir leurs attentes concernant une autre hausse des taux par la BCE. Cette incertitude dépend de la trajectoire de l'inflation, à l'exclusion de l'impact volatil des prix de l'énergie et de l'alimentation.

Lagarde s'est abstenue de révéler son inclination, se contentant de souligner la nécessité de maintenir les taux à des niveaux suffisamment restrictifs pendant une durée appropriée pour ramener progressivement l'inflation à l'objectif.

L'économie allemande n'est pas au désespoir 

Pendant ce temps, l'économie allemande a fait face à des trimestres consécutifs de contraction ou de stagnation, principalement en raison d'un déclin de son secteur manufacturier étendu et des perturbations du commerce mondial. Cette faiblesse économique dans la plus grande économie européenne a suscité des doutes sur la capacité de la BCE à augmenter les taux d'intérêt.

Lors d'une séance de questions-réponses suivant ses remarques, Lagarde a contré les inquiétudes concernant l'économie allemande en affirmant qu'elle n'était pas en état de délabrement, soulignant que des efforts étaient déployés pour résoudre ses problèmes. Elle a fourni un exemple de la façon dont le pays est passé rapidement du gaz russe au gaz liquéfié en l'espace de six mois, en construisant des installations de gaz naturel.

Lagarde a souligné que ceux qui sont responsables de la fixation des taux d'intérêt nécessitaient une combinaison de clarté, d'adaptabilité et d'humilité pour naviguer dans l'incertitude découlant de divers chocs mondiaux, y compris la pandémie de coronavirus et l'invasion à grande échelle de l'Ukraine par la Russie.

Bien que l'inflation de la zone euro ait diminué de moitié par rapport à son pic de 10,6 % l'année précédente, les économistes prévoient une nouvelle baisse, passant de 5,3 % en juillet à 5 % en août, en attendant la publication des nouvelles données de prix la semaine suivante. Cependant, la hausse du tourisme européen cet été devrait maintenir une inflation des services élevée. Cette situation complexe présente un défi pour la BCE, qui a indiqué qu'elle aurait besoin d'une baisse progressive de l'inflation sous-jacente, dans laquelle les services jouent un rôle significatif, avant de cesser ses hausses de taux.

En réponse aux questions sur l'écart de progrès entre l'Europe et les États-Unis dans la maîtrise de l'inflation, Lagarde a attribué le retard de la hausse des taux de la BCE l'année dernière aux actions de la Réserve fédérale américaine. Elle a également souligné les obstacles distinctifs auxquels l'Europe fait face en raison de sa dépendance au pétrole russe et de la proximité du conflit en Ukraine, ce qui présente des difficultés uniques pour la banque centrale dans la gestion des pressions inflationnistes.

Pour conclure, Lagarde a exprimé sa confiance selon laquelle les chiffres de l'inflation à la fin de l'année présenteraient des différences significatives par rapport à leur statut actuel.