Кристин Лагард предупреждает о сохраняющихся рисках инфляции из-за падения мировой экономики

Кристин Лагард, глава Европейского центрального банка, предупредила о потенциальных долгосрочных последствиях недавних потрясений в мировой экономике, выступая на ежегодной конференции Федеральной резервной системы США в Джексон-Хоул, штат Вайоминг. Она подчеркнула, что эта турбулентность может привести к длительному повышению инфляционного давления за пределами обычных уровней, тем самым усложняя задачи монетарных регуляторов. 

Лагард также подчеркнула необходимость для центральных банкиров проявлять осторожность, защищаясь от повышенной нестабильности относительных цен и циклического преследования роста заработных плат после роста цен, что в конечном итоге может привести к среднесрочной инфляции.

Лагард поддерживает осторожность Пауэлла в отношении неконтролируемой инфляции

В своей речи Кристин Лагард подробно остановилась на потенциальных последствиях снижения гибкости глобальных цепочек поставок, включая влияние на рынок труда и ослабление глобальной конкуренции. Она отметила высокую вероятность того, что ценовые факторы будут играть более заметную роль в процессе адаптации, особенно при рассмотрении масштабных и широкомасштабных шоков, таких как энергетические и геополитические кризисы. Эта позиция согласуется с более ранними заявлениями председателя Федеральной резервной системы США Джерома Пауэлла, который предупреждал, что ФРС все еще борется с неконтролируемой инфляцией и, возможно, потребуется осторожно внедрять дополнительные повышения процентных ставок.

Центральные банкиры в развитых экономиках оказались на критическом этапе в своей борьбе с инфляцией. Несмотря на снижение темпов роста потребительских цен от пиковых значений после пандемии, инфляция остается значительно выше долгосрочной цели в 2 процента. Балансирование монетарной политики для сдерживания инфляции без нанесения чрезмерной нагрузки на бизнес и потребителей становится все более спорным вопросом, особенно на фоне опасений по поводу надвигающегося экономического спада и ужесточения финансовых условий.

Европейский центральный банк (ЕЦБ) девять раз подряд повышал свою ключевую ставку по депозитам: с нуля до 0,5 процента, а затем до 3,75 процента. Однако банк дал понять, что возможно приостановит ужесточение политики, отложив дальнейшие действия до предстоящего заседания 14 сентября. Недавние бизнес-опросы, указывающие на возможную рецессию в еврозоне, заставили инвесторов хеджировать свои ожидания относительно еще одного повышения ставки ЕЦБ. Эта неопределенность зависит от траектории инфляции, исключая волатильное влияние цен на энергию и продукты питания.

Лагард воздержалась от раскрытия своих намерений, вместо этого подчеркнув необходимость поддержания ставок на достаточно ограничительном уровне в течение соответствующего периода, чтобы постепенно вернуть инфляцию к целевому уровню.

Экономика Германии не в отчаянии 

В то же время экономика Германии сталкивается с последовательными кварталами сокращения или стагнации, в основном из-за спада в ее обширном производственном секторе и сбоев в мировой торговле. Эта экономическая слабость в крупнейшей экономике Европы вызывает сомнения в способности ЕЦБ повышать процентные ставки.

Во время сессии вопросов и ответов после своего выступления Лагард опровергла опасения по поводу состояния экономики Германии, заявив, что она не находится в плачевном состоянии, и подтвердив, что принимаются меры для решения ее проблем. Она привела пример того, как страна быстро перешла с российского газа на сжиженный газ в течение шести месяцев, построив объекты для приема сжиженного природного газа.

Лагард подчеркнула, что лицам, ответственным за установление процентных ставок, требуется сочетание ясности, гибкости и скромности, чтобы ориентироваться в неопределенности, вызванной различными глобальными шоками, включая пандемию коронавируса и полномасштабное вторжение России в Украину.

Хотя инфляция в еврозоне снизилась вдвое по сравнению с пиковым значением в 10,6 процента в предыдущем году, экономисты прогнозируют дальнейшее снижение с 5,3 процента в июле до 5 процентов в августе, до выхода новых данных о ценах на следующей неделе. Однако ожидается, что рост европейского туризма этим летом поддержит высокий уровень инфляции в сфере услуг. Эта сложная ситуация представляет вызов для ЕЦБ, который указал, что ему потребуется постепенное снижение базовой инфляции, где услуги играют значительную роль, прежде чем прекращать повышение ставок.

В ответ на вопросы о разнице в прогрессе между Европой и США в сдерживании инфляции, Лагард объяснила задержку повышения ставки ЕЦБ в прошлом году действиями Федеральной резервной системы. Она также указала на уникальные препятствия, с которыми сталкивается Европа из-за зависимости от российской нефти и близости конфликта в Украине, что создает особые трудности для центрального банка в управлении ценовым давлением.

Завершая выступление, Лагард выразила уверенность в том, что показатели инфляции к концу года будут существенно отличаться от их текущего состояния.