Christine Lagarde emite alerta sobre riscos persistentes de inflação devido à queda da economia global

Christine Lagarde, a líder do Banco Central Europeu, alertou para as possíveis consequências duradouras da recente turbulência econômica global, ao abordar a conferência anual do Federal Reserve dos EUA em Jackson Hole, Wyoming. Ela enfatizou que essa turbulência poderia resultar em um aumento prolongado das pressões inflacionárias além dos níveis típicos, complicando assim intricadamente as responsabilidades dos formuladores de política monetária. 

Lagarde também enfatizou a necessidade de os banqueiros centrais exercerem prudência, protegendo-se contra maior instabilidade nos preços relativos e a busca cíclica por salários após os preços, o que poderia, em última análise, resultar em inflação no médio prazo.

Lagarde apoia cautela de Powell sobre inflação descontrolada

Em seu discurso, Christine Lagarde detalhou as possíveis consequências de uma oferta global menos flexível, incluindo o mercado de trabalho e a diminuição da concorrência global. Ela destacou a probabilidade de os preços desempenharem um papel mais proeminente no processo de ajuste, especialmente ao considerar choques maiores e mais generalizados, como interrupções energéticas e geopolíticas. Essa perspectiva estava alinhada com declarações anteriores de Jay Powell, presidente do banco central dos EUA, que alertou que o Fed ainda enfrenta uma inflação descontrolada e pode precisar implementar aumentos adicionais nas taxas com cautela.

Bancos centrais em economias avançadas encontram-se num ponto crítico na sua batalha contra a inflação. Apesar da redução do crescimento dos preços ao consumidor face ao pico pós-pandemia, a inflação mantém-se significativamente acima do alvo histórico de 2%. Equilibrar a política monetária para conter a inflação sem impor sobrecargas indevidas às empresas e aos consumidores tem-se tornado cada vez mais divisivo, especialmente no contexto de preocupações com uma iminente recessão económica e condições financeiras mais restritivas.

O Banco Central Europeu (BCE) elevou sua taxa de depósito de referência nove vezes consecutivas, de zero para 0,5% e agora para 3,75%. No entanto, sinalizou uma possível pausa no endurecimento da política, possivelmente adiando novas ações em sua próxima reunião marcada para 14 de setembro. Pesquisas recentes sobre negócios que indicam uma possível recessão na zona do euro levaram os investidores a se protegerem contra expectativas de outro aumento de taxas pelo BCE. Essa incerteza depende da trajetória da inflação, excluindo o impacto volátil dos preços de energia e alimentos.

Lagarde absteve-se de revelar a sua inclinação, enfatizando em vez disso a manutenção das taxas em níveis suficientemente restritivos durante um período adequado para conduzir a inflação gradualmente de volta ao alvo.

A economia alemã não está em desespero 

Enquanto isso, a economia alemã enfrentou trimestres consecutivos de contração ou estagnação, principalmente devido à queda no seu extenso setor manufatureiro e às interrupções no comércio global. Essa fraqueza econômica na maior economia europeia levantou dúvidas sobre a capacidade do BCE de aumentar as taxas de juros.

Durante uma sessão de perguntas e respostas após as suas declarações, Lagarde contrariou as preocupações sobre a economia alemã afirmando que esta não estava em ruínas, reafirmando que estavam a ser feitos esforços para resolver os seus problemas. Apresentou como exemplo a forma como o país transitou rapidamente do gás russo para o gás natural liquefeito em seis meses, construindo instalações de gás natural.

Lagarde enfatizou que aqueles responsáveis por definir as taxas de juros necessitam de uma combinação de clareza, adaptabilidade e humildade para navegar na incerteza decorrente de vários choques globais, incluindo a pandemia de coronavírus e a invasão em larga escala da Ucrânia pela Rússia.

Embora a inflação da Zona do Euro tenha caído pela metade em relação ao pico de 10,6% no ano anterior, os economistas projetam uma nova queda de 5,3% em julho para 5% em agosto, aguardando a divulgação dos novos dados de preços na semana seguinte. No entanto, o aumento do turismo europeu neste verão deve manter a inflação de serviços elevada. Essa situação complexa apresenta um desafio para o BCE, que indicou precisar de uma queda gradual na inflação subjacente, onde os serviços desempenham um papel significativo, antes de interromper seus aumentos de taxas.

Em resposta a perguntas sobre a disparidade no progresso entre a Europa e os EUA no combate à inflação, Lagarde atribuiu o atraso no aumento das taxas pelo BCE no ano passado às ações do Federal Reserve. Ela também destacou os obstáculos distintos que a Europa enfrenta devido à sua dependência do petróleo russo e à proximidade do conflito na Ucrânia, o que apresenta desafios únicos para o banco central na gestão das pressões de preços.

Para finalizar, Lagarde expressou confiança de que os indicadores de inflação ao final do ano apresentarão diferenças significativas em relação à situação atual.