Jerome Powell deutet höhere Zinsen an, vorsichtige Bewegung voraus

Es ist kein Geheimnis, dass die Zukunft der wirtschaftlichen Stabilität Amerikas auf dem sorgfältigen Balanceakt beruht, der von der Federal Reserve orchestriert wird. Und diese Führung übernimmt niemand Geringeres als Jerome Powell, der Vorsitzende der Fed, der in letzter Zeit fast schon zu einem wirtschaftlichen Orakel geworden ist.

Powells jüngste Ankündigung deutet auf eine Aufwärtstrend bei den Zinssätzen hin, ist jedoch von einer vorsichtigen Optimismus durchzogen, was uns fragen lässt: Was läuft wirklich?

Das Gute, das Schlechte und die Inflation

Hier ist die Sache: Die Inflation bleibt ein hartnäckiger Fleck im US-amerikanischen Wirtschaftsgewebe. Trotz der aggressiven Erhöhung der Fed um 5,25 Prozentpunkte seit März 2022 wurde das Biest der Inflation nicht vollständig gezähmt.

Ja, sie ist von einem alarmierenden 7 % auf ein immer noch besorgniserregendes 3,3 % gesunken, aber sie ist weit entfernt vom goldenen 2-%-Ziel der Fed. Während Powell sich also für die gewisse Verbesserung auf die Schulter klopfen kann, liegt noch ein langer Weg vor ihm.

Die Herausforderungen hören nicht bei der Inflation auf. Aktuelle Daten winken mit einer roten Fahne bezüglich der Überhitzung der Wirtschaft.

Bei überraschend hohen Konsumausgaben und einer möglichen Erholung des Wohnungsmarktes besteht die unterschwellige Sorge: Wenn die Wirtschaft nicht abkühlt, könnte die Inflation einfach außer Kontrolle geraten, was noch strengere geldpolitische Maßnahmen erfordern würde.

Jetzt verstehe ich es. Letztes Jahr hat uns Powell mit einer düsteren Warnung konfrontiert und uns auf weitere Verschärfungen und deren begleitende Probleme vorbereitet. Dieses Jahr? Nicht so sehr.

Es gibt keine explizite Zusage, dass sich die Haushalte auf die Nachbeben weiterer politischer Verschärfungen einstellen müssen. Aber hier ist der Knaller: Er verspricht auch keine Erleichterung.

Zwischen den Zeilen von Powell lesen: Ein Spagat

Powells jüngste Erklärungen wirken wie ein Spagat. Auf der einen Seite lobt er die Fortschritte in Bezug auf die Geldpolitik und die Reduzierung der Inflation. Aber er hält auch an der Überzeugung fest, dass die Arbeit noch lange nicht erledigt ist.

Die Analysten und Marktexperten scheinen dem zuzustimmen. Prognosen deuten auf eine Fortsetzung des Leitzinses in seiner aktuellen Spanne hin, aber es besteht eine ziemlich hohe Chance, dass sie ihn vor dem Ende dieses Jahres noch einmal anheben.

Die Herausforderung besteht darin, die genaue Position des Benchmark-Zinssatzes über dem neutralen Zinssatz zu bestimmen. Es ist, als würde man blind auf die Scheibe schießen. Die Zurückhaltung, die die Fed beim Wachstum und der Inflation an den Tag legt, bleibt bestenfalls mehrdeutig.

Während wir einen vielversprechenden Rückgang der zugrunde liegenden Inflationsmaße gesehen haben, bleibt Powell skeptisch. Zwei Monate an solider Datenlage reichen nicht aus, um den Champagner zu öffnen. Der breitere Dienstleistungssektor, bei dem der Wohnungsmarkt ausgeklammert ist, erfordert weiterhin wachsame Aufmerksamkeit.

Es ist ein kompliziertes Puzzle. Die Erreichung dieses süßen 2-%-Inflationsziels könnte erfordern, dass die Wirtschaft die Bremsen zieht, selbst auf die Gefahr hin, eine Phase unterdurchschnittlichen Wachstums in Kauf zu nehmen. Und Powell ist bereit, die Waffe restriktiver Geldpolitik einzusetzen, um dies zu erreichen.

Bevor Sie jetzt denken, Powell führe eine Ein-Mann-Show, haben andere Fed-Entscheider ihr Wort mit eingebracht. Während einige glauben, dass noch mehr Arbeit zu erledigen ist, denken andere, dass sich der Fokus bald auf die Dauer der hohen Zinsen und nicht mehr auf deren Höhe verschieben könnte.

Aber im klassischen Powell-Stil schloss er seine Ansprache mit den Worten aus dem Vorjahr: Die Arbeit wird so lange fortgesetzt, bis sie wirklich erledigt ist.

In einer Welt, in der Wirtschaft oft wie ein Glücksspiel mit hohen Einsätzen wirkt, spielt Powell seine Karten weiterhin dicht an der Brust. Aber wenn es eines klar gibt, dann ist es, dass er nicht in absehbarer Zeit zurückweichen wird.

Die Wirtschaft mag auf dünnem Eis sein, aber Powells Entschlossenheit bleibt felsenfest. Wir können nur hoffen, dass seine kalkulierten Züge das Schiff vor stürmischen Gewässern bewahrt und in ruhigere Gewässer steuert. Aber für jetzt schauen wir zu, warten und fragen uns.