باول يلمح إلى ارتفاع الأسعار، خطوة حذرة قادمة

من المعروف أن مستقبل الاستقرار الاقتصادي في الولايات المتحدة يعتمد على عملية الموازنة الدقيقة التي يديرها الاحتياطي الفيدرالي. ويقود هذا الجهد ليس غير جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي الذي أصبح نوعاً من العرّاف الاقتصادي في الأوقات الأخيرة.

تلمح أحدث إعلان لباول إلى مسار تصاعدي لأسعار الفائدة، ومع ذلك، فهو مشبع بتفاؤل حذر، مما يجعلنا نتساءل: ما الذي يحدث حقاً؟

الجيد، والسيء، والتضخم

إليك الأمر: يظل التضخم بقعة عنيدة على النسيج الاقتصادي للولايات المتحدة. على الرغم من الزيادة العدوانية بنسبة 5.25 نقطة مئوية من قبل الاحتياطي الفيدرالي منذ مارس 2022، لم يتم ترويض وحش التضخم بالكامل.

نعم، تراجع من مستوى مقلق بنسبة 7٪ إلى مستوى لا يزال مثيراً للقلق بنسبة 3.3٪، لكنه لا يزال بعيداً عن الهدف الذهبي للاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. لذلك، بينما يمكن لباول أن يصفق لنفسه على بعض التحسن، لا يزال هناك طريق طويل أمامه.

لا تتوقف التحديات عند التضخم. تشير البيانات الأخيرة إلى علم أحمر بشأن ارتفاع حرارة الاقتصاد.

مع وصول الإنفاق الاستهلاكي إلى مستويات مفاجئة وإمكانية تعافي قطاع الإسكان، هناك قلق أساسي: إذا لم يبرد الاقتصاد، فقد يتضخم التضخم خارج السيطرة، مما يتطلب ضوابط نقدية أكثر صرامة.

الآن، أدركت الأمر. العام الماضي، وجهنا باول تحذيراً قاتماً، مستعداً لنا لمزيد من التشديد وعواقبه المصاحبة. أما هذا العام؟ فالأمر ليس كذلك.

لا يوجد وعد صريح بأن الأسر ستستعد لآثار الهزات اللاحقة لمزيد من تشديد السياسة. لكن هنا تكمن المفاجأة: هو لا يعد بأي راحة أيضاً.

قراءة بين أسطر باول: مشية على حبل مشدود

تبدو التصريحات الأخيرة لباول وكأنها مشية على حبل مشدود. من جانب، يمدح التقدم المحرز من حيث السياسة النقدية وخفض التضخم. لكنه أيضاً متمسك belief بأن العمل لا يزال بعيداً عن الانتهاء.

يبدو أن المحللين وخبراء السوق يتفقون. تشير التوقعات إلى استمرار سعر السياسة في نطاقه الحالي، لكن هناك فرصة قوية جداً لرفعها خطوة قبل أن نودع هذا العام.

تكمن التحدي في تحديد الموضع الدقيق لسعر المرجع فوق سعر الحياد. إنه مثل محاولة إصابة مركز الهدف وأنت معصوب العينين. إن ضبط الاحتياطي الفيدرالي للنمو والتضخم يظل غامضاً إلى حد كبير.

بينما شهدنا انخفاضاً واعداً في مقاييس التضخم الأساسي، يبقى باول متشككاً. شهران من البيانات الجيدة ليسا كافيين لفتح زجاجات الشمبانيا. لا يزال القطاع الأوسع للخدمات، باستثناء الإسكان، يتطلب مراقبة دقيقة.

إنها لغز معقد. قد يتطلب تحقيق ذلك الهدف المثالي البالغ 2% للتضخم أن يضغط الاقتصاد على المكابح، حتى مع المخاطرة بفترة من النمو دون متوسط الاتجاه. وباول مستعد لاستخدام سلاح السياسة النقدية التقييدية لتحقيق ذلك.

الآن، قبل أن تبدأ في التفكير بأن باول يدير عرضاً فردياً، فقد أضاف صانعو السياسة الآخرون في الاحتياطي الفيدرالي آراءهم. بينما يعتقد البعض أن هناك عملاً آخر يجب إنجازه، يعتقد آخرون أن التركيز قد يتحول قريباً إلى مدة استمرار الأسعار المرتفعة، بدلاً من ارتفاعها.

ولكن بأسلوب باول الكلاسيكي، أغلق خطابَه مكرراً مشاعر العام الماضي: ستستمر المهمة حتى تنتهي حقاً.

في عالم تشعر فيه الاقتصاديات غالباً بأنها مقامرة عالية المخاطر، يستمر باول في اللعب ببطاقاته قرب صدره. ولكن إذا كان هناك شيء واضح، فهو أنه لن يتراجع قريباً.

قد يكون الاقتصاد على جليد رقيق، لكن عزم باول يظل صلباً كالصخر. يمكننا فقط أن نأمل أن توجه تحركاته المحسوبة السفينة بعيداً عن المياه المضطربة نحو بحار أكثر هدوءاً. ولكن الآن، نحن نراقب، ننتظر، ونتساءل.