Powell sugiere tasas más altas, movimiento cauteloso por delante

No es un secreto que el futuro de la estabilidad económica de Estados Unidos repose en el delicado acto de equilibrio orquestado por la Reserva Federal. Y liderando esta carga no es otro que Jerome Powell, el presidente de la Fed que se ha convertido en algo así como un oráculo económico en tiempos recientes.

El último anuncio de Powell sugiere una trayectoria ascendente para las tasas de interés, y sin embargo, está impregnado de un optimismo cauteloso, lo que nos hace preguntarnos: ¿qué está pasando realmente?

Lo bueno, lo malo y la inflación

Aquí está la cosa: la inflación sigue siendo una mancha terca en la tela económica de EE. UU. A pesar del aumento agresivo de la Fed de 5.25 puntos porcentuales desde marzo de 2022, la fiera de la inflación no ha sido completamente domada.

Sí, ha retrocedido de un alarmante 7% a un preocupante 3.3%, pero sigue estando lejos del objetivo dorado del 2% de la Fed. Así que, aunque Powell puede darse una palmada en la espalda por alguna mejora, aún queda un largo camino por recorrer.

Los desafíos no se detienen en la inflación. Los datos recientes agitan una bandera roja sobre el sobrecalentamiento de la economía.

Con el gasto de los consumidores alcanzando alturas sorprendentes y un posible rebote en el sector de la vivienda, hay una preocupación subyacente: Si la economía no se enfría, la inflación podría salirse de control, exigiendo controles monetarios aún más estrictos.

Ahora lo entiendo. El año pasado, Powell nos lanzó una advertencia sombría, preparándonos para más ajustes y sus males acompañantes. ¿Este año? No tanto.

No hay una promesa explícita de que los hogares se preparen para los efectos secundarios de un mayor endurecimiento de la política. Pero aquí está el detalle clave: tampoco promete ningún alivio.

Leyendo entre líneas de Powell: Un acto de equilibrio

Las declaraciones recientes de Powell parecen un acto de equilibrio. Por un lado, elogia el progreso logrado en términos de política monetaria y reducción de la inflación. Pero también se aferra a la creencia de que el trabajo está lejos de haber terminado.

Los analistas y expertos del mercado parecen estar de acuerdo. Las predicciones sugieren una continuación de la tasa de política en su rango actual, pero hay una posibilidad bastante sólida de que la suban un escalón antes de despedirnos de este año.

El desafío radica en determinar la posición exacta de la tasa de referencia por encima de la tasa neutral. Es como intentar dar en el blanco a ciegas. La restricción que el Fed ejerce sobre el crecimiento y la inflación sigue siendo ambigua, cuando no inexistente.

Aunque hemos visto una caída prometedora en las medidas subyacentes de la inflación, Powell sigue siendo escéptico. Dos meses de datos decentes no son suficientes para sacar el champán. El sector de los servicios en general, con la vivienda excluida, sigue requiriendo una vigilancia atenta.

Es un rompecabezas complicado. Lograr ese dulce punto del 2% de inflación podría requerir que la economía frene el ritmo, arriesgándose incluso a un periodo de crecimiento por debajo de la tendencia. Y Powell está preparado para empuñar el arma de la política monetaria restrictiva para lograrlo.

Ahora, antes de que empieces a pensar que Powell está actuando en solitario, otros responsables de la política del Fed han dado su opinión. Mientras algunos creen que queda más trabajo por hacer, otros piensan que el enfoque podría cambiar pronto hacia la duración de las tasas altas, en lugar de su nivel.

Pero, al estilo clásico de Powell, cerró su discurso repitiendo los sentimientos del año pasado: El trabajo continuará hasta que esté realmente terminado.

En un mundo donde la economía a menudo se siente como una apuesta de alto riesgo, Powell sigue jugando sus cartas cerca del pecho. Pero si hay una cosa clara, es que no va a retroceder en el corto plazo.

La economía podría estar sobre hielo delgado, pero la determinación de Powell sigue siendo sólida como una roca. Solo podemos esperar que sus movimientos calculados guíen el barco lejos de aguas turbulentas y hacia mares más tranquilos. Pero por ahora, observamos, esperamos y nos preguntamos.