Questa guida crypto esaminerà il concetto di TVL nelle crypto. TVL, o valore totale bloccato nelle crypto, è una metrica dei fondi memorizzati, solitamente su un progetto decentralizzato. Il TVL crypto è un proxy per l'attività complessiva del protocollo, la sua reputazione e la presenza di balene o altri trader di grandi dimensioni.
Definizione e Significato del TVL
Cosa Rappresenta il TVL nel DeFi
TVL è una metrica nella finanza decentralizzata (DeFi), che rappresenta il valore totale di tutte le monete, token, stablecoin, token avvolto e persino NFT bloccati negli smart contract di un protocollo specifico. Queste attività sono bloccate per diverse funzioni, il che significa che non possono essere spostate a meno che non siano soddisfatte determinate condizioni finanziarie. Il TVL nel DeFi serve per il prestito, lo staking e i pool di liquidità.
Come il TVL è diventato una Metrica Chiave per i Protocolli
Il TVL nelle crypto è diventato una metrica chiave dopo che i protocolli DeFi hanno iniziato più o meno a unificare il loro modello di business. La metrica TVL aiuta a contrastare e confrontare i vari protocolli DeFi e la loro struttura.
TVL vs Market Cap – Differenze Chiave
Il TVL differisce dalla market cap di un protocollo. La market cap riflette il valore nominale del token di un protocollo. Al contrario, il TVL misura il valore totale delle attività depositate nel protocollo, basato sul loro valore corrente.
Come si Calcola il TVL?
Il TVL nelle crypto è calcolato in base al valore di mercato di tutte le attività bloccate negli smart contract di un protocollo. Il valore delle attività è solitamente fornito da servizi oracle, che possono differire per ogni app DeFi crypto.
Il TVL rappresenta il valore totale delle attività bloccate su tutte le blockchain dove il protocollo è stato distribuito. I protocolli multi-chain calcolano il valore delle attività su ogni rete.
Attività Bloccate Attraverso i Protocolli
I protocolli detengono attività negli smart contract DeFi, per vari compiti. Le attività possono essere bloccate in contratti di vault di liquidità, contratti di prestito, coppie di trading decentralizzate, contratti di staking liquido o altri tipi di smart contract. I protocolli, noti anche come crypto dApp, eseguono quindi operazioni permissionless, come trading, prestito, concessione di rendimento passivo o altre ricompense.
Impatto del Prezzo sul TVL (Fluttuazioni con il Valore ETH/BTC)
La metrica TVL è uno dei principali indicatori per gli investitori per determinare la forza di un protocollo. Il TVL nel DeFi dipende dal valore di mercato delle attività. Poiché ETH e BTC BTC
fluttuano spesso, il TVL può aumentare rapidamente durante i mercati rialzisti e ridursi durante i mercati ribassisti. Le stablecoin, quando incluse nei calcoli del TVL, rendono la metrica più affidabile.
TVL in USD vs Token Nativi SolanaIl TVL nelle app DeFi misura il valore dei token, delle attività native della catena come Ethereum e , nonché delle stablecoin. Il TVL è solitamente misurato in dollari statunitensi, specialmente quando le attività bloccate sono stablecoin.
A volte, il valore totale bloccato è misurato in termini di quantità di token nativi bloccati, fornendo un'idea della percentuale dell'offerta totale depositata nel protocollo.
A differenza del valore in dollari, che fluttua naturalmente, la quantità di token nativi è costante e può fornire una metrica realistica della crescita.
TVL Attraverso le Catene (Ethereum, BSC, Solana, Avalanche, Arbitrum, ecc.)
Il valore totale bloccato (TVL) su intere catene è la somma del valore bloccato in ogni app DeFi. Il valore attraverso le catene offre un'idea di quale quota di monete native o token sono bloccate, in staking o alimentano altre dApp.
Perché il TVL è Importante nel DeFi
Indicatore di Adozione del Protocollo e Liquidità
Il TVL DeFi è un indicatore della disponibilità degli utenti a bloccare le loro attività. La metrica è un proxy per l'adozione del protocollo, specialmente quando i dati mostrano depositi individuali relativamente piccoli, invece di liquidità istituzionale in arrivo.
Proxy per la Fiducia degli Utenti e la Sicurezza
Un protocollo o DeFi un'app con un TVL (Total Value Locked) più elevato è anche un indicatore di sicurezza e fiducia. Un trend di afflussi a lungo termine, senza ripercussioni significative sulla liquidità, può segnalare un dApp affidabile che è diventato fondamentale per i guadagni nel DeFi.
Nel tempo, il TVL cresce per i protocolli di maggior successo, sia in termini di valore in dollari, sia per il numero di token depositati. Un TVL più elevato significa anche che gli utenti sono disposti a bloccare i propri token e a sfruttarne il valore tramite prestiti, piuttosto che venderli sul mercato aperto.
Ruolo nei Protocolli di Yield Farming e Prestiti
Lo yield farming è una delle attività decentralizzate più comuni, che comporta un certo grado di rischio. Nello yield farming, gli utenti bloccano i propri asset in un protocollo, assicurando così la principale fonte di liquidità. In cambio, ricevono ricompense sotto forma di una quota delle commissioni o di un altro token di valore. Il TVL è una delle metriche chiave nello yield farming, che offre uno sguardo generale all'adozione del protocollo, alla fiducia degli utenti e al potenziale di crescita.
Anche i protocolli di prestito rivelano il loro valore bloccato per attrarre più utenti. Nei prestiti, il valore bloccato include la garanzia depositata per i prestiti. Un TVL più elevato include anche il solito requisito di sovracollateralizzazione, per contrastare la volatilità dei prezzi delle criptovalute.
Limitazioni del TVL come Metrica
Il TVL è ampiamente utilizzato, ma rimane una metrica imperfetta. L'importo finale spesso nasconde come è strutturata la liquidità, non mostra quale parte del TVL proviene da balene e non distingue tra liquidità organica e sintetica. Discuteremo i limiti del TVL come metrica crypto di seguito.
Il TVL non equivale a Ricavi o Redditività
Il TVL non è collegato ai ricavi o alla redditività del protocollo. La metrica non si traduce automaticamente in vitalità economica. Inoltre, alcuni protocolli con requisiti di staking o blocco immensi hanno in realtà un'attività economica molto limitata.
Vulnerabilità alla Volatilità dei Prezzi
Il TVL può riflettere la volatilità dei prezzi degli asset sottostanti. Ad esempio, il valore bloccato di ETH ha perso fino al 50% del suo valore, sebbene la quantità di token bloccati sia rimasta la stessa. Il valore nominale bloccato può fluttuare significativamente nel breve termine.
Possibile Manipolazione del TVL Attraverso Incentivi o Prestiti Wash
Un protocollo o un'app DeFi con un TVL alto o in crescita non è necessariamente sostenibile. Ci sono molte ragioni per una crescita non organica del TVL. La più semplice è quella degli incentivi, come il point farming. Le app o i protocolli emettono punti per gli utenti che bloccano e mantengono la liquidità, scambiando successivamente i punti con un token airdrop. Il valore iniziale bloccato può dissiparsi rapidamente una volta che l'incentivo viene meno.
L'altra ragione è il prestito wash, che utilizza il deposito iniziale per coniare stablecoin, per poi acquistare più dell'asset sottostante e depositarlo. In caso di calo del mercato, il protocollo potrebbe subire liquidazioni e perdere valore.
Sostenibilità a Breve vs Lungo Termine
Il TVL nei protocolli DeFi può variare nel tempo, a seconda del design di ciascun protocollo. Alcune piattaforme scoraggiano i prelievi o impongono limiti o lunghi periodi di attesa. Altre permettono agli utenti di bloccare o rimuovere liberamente la liquidità. Ad esempio, durante i picchi di attività di trading di token, la liquidità sui DEX può aumentare, poiché c'è più domanda di swap. La liquidità potrebbe essere rimossa se il trading rallenta, poiché alcuni dei fornitori di liquidità sono entità su larga scala, team o market maker.
TVL nei Protocolli DeFi Popolari (2025)
protocolli di prestito
Maker DAO, ribattezzata Sky Protocol, utilizza un TVL auto-dichiarato. A ottobre 2025, il valore era superiore a 16 miliardi di dollari. Il valore totale bloccato nel protocollo include il valore dei token USDS e SKY bloccati per il reddito passivo.
Aave
Aave è il principale protocollo di prestito, che accetta più asset come garanzia. Il valore bloccato in Aave si basa sul prezzo aggregato di tutti gli asset bloccati. A ottobre 2025, il protocollo deteneva oltre 43 miliardi di dollari. Il TVL su Aave è superiore al valore aggregato dei prestiti, poiché tutti i prestiti sono sovracollateralizzati.
Il valore totale bloccato di Aave calcola il valore in tutte le vault, su tutte le catene in cui il protocollo è rappresentato.
Uniswap
Uniswap è anche un protocollo multi-chain, in cui il TVL è calcolato in base alla somma totale delle coppie di liquidità per lo scambio. Il valore totale bloccato di Uniswap tiene conto del valore di tutti gli asset in ogni coppia. Il TVL di una DEX conta il numero di token moltiplicato per il prezzo di mercato del token, calcolando per entrambi gli asset in ogni coppia di liquidità.
Uniswap ha un valore totale bloccato di $5.63B a ottobre 2025.
Curve Finance
Curve Finance opera anche come DEX, quindi il suo TVL è calcolato come la somma dei prezzi di tutti gli asset nelle coppie di trading, simile al calcolo per Uniswap. Curve Finance ha una liquidità di 2,32 miliardi di dollari, un livello inferiore rispetto alle sue prestazioni massime durante il mercato rialzista del 2021.
Lido (Esempio di TVL per ETH in Staking)
Lido è il principale protocollo di liquid staking su blockchain. Il suo TVL è calcolato in base al valore di ETH nei suoi smart contract. Lido richiede lo staking di ETH, quindi i suoi smart contract hanno una funzione per riportare sempre la quantità di ETH in staking. Per un valore più intuitivo, l'ETH bloccato è rappresentato in dollari statunitensi.
Lido ha $35.56B bloccati a ottobre 2025.
Strumenti per Monitorare il TVL
DeFiLlama
DeFiLlama è uno degli strumenti gratuiti facilmente accessibili per monitorare il TVL. È conta la maggior parte dei token bloccati in uno smart contract come TVL. Il protocollo non conta due volte gli stessi token e non include i token di liquid staking nel TVL per le catene. Le metriche di DeFiLlama possono differire dai valori auto-dichiarati. DeFiLlama non misura lo staking nativo ed esclude alcuni token di liquid staking dal doppio conteggio.
DappRadar
DappRadar monitora l'attività e il numero di utenti delle app, tracciando similmente tutti gli asset noti negli smart contract. Utilizza anche la metrica Adjusted Value Locked, congelando il prezzo dei token per un periodo specifico. DappRadar utilizza spesso il valore dei token all'inizio di un periodo di 90 giorni, e il valore può differire significativamente a causa delle fluttuazioni dei prezzi di mercato.
DefiPulse (influenza storica)
DeFi Pulse si concentra sull'ecosistema Ethereum, tenendo conto della quantità di token e del loro valore di mercato. La piattaforma utilizza dati on-chain open-source per la catena Ethereum e valuta tutti i prezzi in dollari statunitensi.
Il Futuro del TVL come Metrica DeFi
Oltre al TVL – Ricavi, Utenti Attivi, Commissioni del Protocollo
Il TVL ha ricevuto critiche per aver nascosto l'attività reale dei protocolli. Per valutare le app DeFi, sono necessarie metriche complementari insieme al TVL. I ricavi sono una misura che riflette le azioni on-chain reali, che comportano commissioni regolari. Anche le commissioni del protocollo per un periodo di tempo offrono uno sguardo sulla domanda reale e sull'attività. Il TVL deve anche essere abbinato agli utenti attivi, per assicurarsi che un protocollo non sia controllato da un numero limitato di balene.
TVL nelle Attività Reali (RWAs)
Recentemente, lo spazio crypto ha iniziato a monitorare le attività reali tokenizzate (RWAs). Alla fine di settembre 2025, questi asset hanno superato i 30 miliardi di dollari di valore bloccato. Il valore totale bloccato degli asset tokenizzati si basa sul calcolo del prezzo del token. La somma di tutti i token riflette il valore di mercato degli asset sottostanti: titoli di stato, credito privato, metalli preziosi, azioni o altri asset.
TVL Attraverso Catene Layer 2 ed Ecosistemi Multi-Chain
Con l'espansione delle app decentralizzate (dApp), il calcolo del TVL diventa più complesso. Diverse metodologie monitorano il TVL per includere o escludere i bridge. Tuttavia, il calcolo di base rimane simile per lo scambio, i prestiti o lo staking.
Le catene Layer 2 (L2) pongono una sfida specifica nel contabilizzare l'ETH bridged o wrapped. Un errore da evitare è contare due volte gli stessi token come parte dell'ecosistema Ethereum, sebbene siano attivi su un'altra catena. La sfida è misurare la liquidità reale che è stata accumulata e utilizzata, invece dello staking passivo.
Domande frequenti
Cosa significa TVL nel crypto?
TVL sta per Total Value Locked, la somma delle attività in uno smart contract moltiplicata per il loro prezzo di mercato corrente.
Come viene calcolato il TVL nel DeFi?
I calcoli DeFi variano per il TVL, ma la formula comune è tracciare il valore di tutte le attività bloccate negli smart contract. Alcuni protocolli utilizzano un valore aggiustato per periodi di 90 giorni, per evitare di calcolare prezzi volatili.
Perché il TVL è importante per i progetti DeFi?
Il TVL riflette l'adozione dei progetti crypto, nonché la stabilità dei loro smart contract. Un TVL più alto significa che gli utenti ritengono il protocollo sufficientemente affidabile e sono disposti a stakeare o bloccare le proprie attività.
Qual è la differenza tra TVL e market cap?
Il market cap è il valore nominale dell'intera offerta di un'attività. Il TVL è solo il valore delle attività bloccate in uno smart contract, una catena o una raccolta di app decentralizzate (dApp).
Quali protocolli hanno il TVL più alto in 2025?
Nel 2025, Lido e Aave sono i protocolli leader su Ethereum basati sul TVL. Jupiter è il leader su Solana e PancakeSwap ha il TVL più alto su BSC.
Il TVL può essere manipolato?
In generale, i valori TVL sono trasparenti e basati sui dati della blockchain. Tuttavia, il TVL può essere manipolato tramite lending e reimpiego delle attività, iniezioni artificiali di liquidità o manipolazione del prezzo dei token.
Qual è un buon valore TVL per un progetto crypto?
Non esiste un benchmark universale per il TVL, sebbene i progetti che bloccano oltre 1 miliardo di dollari siano considerati più affidabili.
Come influenzano il prezzo di ETH o BTC il TVL?
BTC ed ETH sono spesso utilizzati come garanzie nei progetti DeFi, quindi il loro valore di mercato influisce direttamente sul TVL di tali progetti.
Quali sono i migliori siti per monitorare il TVL?
Per una panoramica generale del TVL, DeFiLlama è una delle fonti di dati migliori. Anche i siti web ufficiali dei progetti sono utili. Per le coppie di trading, DEXScreener mostra i valori di liquidità nelle specifiche coppie di trading su DEX.
Il TVL rimarrà la metrica DeFi più importante?
Il TVL è solo una metrica proxy; un'analisi DeFi significativa richiede spesso dati aggiuntivi. L'attività sulla catena, gli utenti attivi giornalieri e le commissioni generate quotidianamente offrono una visione dell'attività economica e del valore corrente di un progetto, mentre il TVL riflette le garanzie che non generano direttamente commissioni.
Dichiarazione di responsabilità. Le informazioni fornite non costituiscono consigli di trading. Cryptopolitan.com non si assume alcuna responsabilità per eventuali investimenti effettuati sulla base delle informazioni fornite in questa pagina. Si consiglia vivamente di effettuare ricerche indipendenti e/o consultare un professionista qualificato prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.
Hristina Vasileva
Hristina Vasileva si specializza in notizie su DeFi, business ed economia. Si è laureata presso l'Università di Sofia con un Master in Filosofia, dopo aver completato una laurea triennale quadriennale in Amministrazione Aziendale, Giornalismo e Comunicazione di Massa. Ha lavorato per uno dei principali quotidiani del paese, coprendo il settore delle materie prime e i risultati aziendali. Attualmente, Hristina è autrice di notizie collaboratrice per Cryptopolitan.
