이 암호화폐 가이드에서는 암호화폐 내 TVL 개념을 다룹니다. TVL(총 예치 가치) 은 일반적으로 탈중앙화 프로젝트에 저장된 자산을 나타내는 지표입니다. 암호화폐 TVL 은 전체 프로토콜 활동, 평판 및 고래나 기타 대형 트레이더의 존재를 가늠하는 척도로 사용됩니다.
TVL 정의와 의미
DeFi 에서 TVL 이 나타내는 것
TVL DeFi(탈중앙화 금융)의 지표로, 특정 프로토콜의 스마트 계약에 잠긴 모든 코인, 토큰, 스테이블코인, 래핑된 토큰 및 NFT를 포함한 총 가치를 나타냅니다. 이러한 자산은 다양한 기능을 위해 잠겨 있어 특정 금융 조건이 충족될 때까지 이동할 수 없습니다. DeFi에서 TVL은 대출, 스테이킹 및 유동성 풀에 활용됩니다.
TVL이 프로토콜의 핵심 지표가 된 이유
DeFi 프로토콜들이 비즈니스 모델을 어느 정도 통일하기 시작한 이후, TVL은 암호화폐 분야에서 핵심 지표로 자리 잡았습니다. TVL 지표를 통해 다양한 DeFi 프로토콜과 그 구조를 대조하고 비교할 수 있습니다.
TVL과 시가총액의 주요 차이점
TVL은 프로토콜의 시가총액과 다릅니다. 시가총액은 프로토콜 토큰의 명목상 가치를 반영하는 반면, TVL은 현재 가치 기준 프로토콜에 예치된 자산의 총 가치를 측정합니다.
TVL은 어떻게 계산되나요?
암호화폐에서의 TVL은 프로토콜의 스마트 계약에 잠긴 모든 자산의 시장 가치를 기반으로 계산됩니다. 자산 가치는 일반적으로 오라클 서비스를 통해 제공되며, 이는 각 암호화폐 DeFi 앱마다 다를 수 있습니다.
TVL은 프로토콜이 배포된 모든 블록체인에 걸쳐 잠긴 자산의 총 가치를 나타냅니다. 멀티체인 프로토콜의 경우 각 네트워크의 자산 가치를 합산하여 계산합니다.
프로토콜 간 잠긴 자산
프로토콜은 다양한 작업을 위해 DeFi 스마트 계약에 자산을 보유합니다. 자산은 유동성 금고 계약, 대출 계약, 탈중앙화 거래 쌍, Liquid 스테이킹 계약 또는 기타 유형의 스마트 계약에 잠길 수 있습니다. 프로토콜은 또한 암호화폐 dApp, 권한 없는 운영(예: 거래, 대출, 수동 수익 창출 또는 기타 보상)을 실행합니다.
TVL 에 대한 가격 영향 (ETH/BTC 가치 변동)
TVL 지표는 투자자가 프로토콜의 강도를 판단하는 핵심 척도 중 하나입니다. DeFi 의 TVL 은 자산의 시장 가치에 의존합니다. ETH 와 BTC , 가 자주 변동하므로 TVL 은 불장 동안 급격히 상승하고 약세장 동안 축소될 수 있습니다. 안정 코인을 TVL 계산에 포함하면 더 신뢰할 수 있는 지표가 됩니다.
USD 대비 TVL vs 네이티브 토큰
DeFi 앱의 TVL 은 토큰, 이더리움과 같은 네이티브 체인 자산 및 솔라나, 그리고 안정 코인의 가치를 측정합니다. TVL 은 일반적으로 미국 달러로 측정되며, 특히 잠긴 자산이 안정 코인일 때 그렇습니다. 때로는 총 잠긴 가치가 잠긴 네이티브 토큰의 양으로 측정되어 프로토콜에 예치된 전체 공급량의 비율을 엿볼 수 있게 합니다.
자연스럽게 변동하는 달러 가치와 달리, 네이티브 토큰의 양은 일정하여 성장에 대한 현실적인 지표를 제공할 수 있습니다.
체인별 TVL (이더리움, BSC, 솔라나, 아발란체, 아르비트럼 등)
전체 체인 간의 총 잠금 가치 (TVL) 는 각 DeFi 앱에 잠금된 가치의 합계입니다. 체인 간 가치는 원본 코인 또는 토큰이 얼마나 잠금, 스테이킹되거나 다른 d앱을 구동하는지에 대한 통찰을 제공합니다.
DeFi 에서 TVL 이 중요한 이유
프로토콜 채택과 유동성의 지표
DeFi TVL 은 사용자가 자산을 잠금할 준비가 되었음을 나타내는 지표입니다. 이 수치는 특히 개별 예치금이 상대적으로 작고 기관 유동성이 유입되지 않는 데이터를 보여줄 때 프로토콜 채택의 대리 지표로 작용합니다.
TVL 은 또한 프로토콜 내 사용 가능한 유동성에 대한 중요한 지표입니다. 예를 들어, 더 높은 TVL 을 가진 탈중앙화 거래소 (DEX) 는 더 깊은 유동성 풀과 일부 거래 쌍에 대한 낮은 위험을 시사합니다.
사용자 신뢰와 보안의 대리 지표
더 높은 TVL 을 가진 프로토콜이나 DeFi 앱은 보안과 신뢰의 지표이기도 합니다. 장기적인 유입 추세가 있고 유동성에 큰 문제가 없다면 이는 DeFi 수익에 핵심적인 역할을 하는 신뢰할 수 있는 d앱임을 의미할 수 있습니다.
시간이 지남에 따라 가장 성공적인 프로토콜의 TVL 은 달러 가치와 예치된 토큰 수 모두에서 성장합니다. 더 높은 TVL 은 사용자가 토큰을 판매하기보다 잠금하여 대출 등을 통해 가치를 활용하려는 의지를 보여줍니다.
수확 농사 및 대출 프로토콜에서의 역할
수익 농사는 가장 흔한 탈중앙화 활동 중 하나이며 일정 수준의 위험을 수반합니다. 수익 농사에서는 사용자가 자산을 프로토콜에 예치하여 주요 유동성 공급원을 확보합니다. 거래소에서는 수수료의 일부를 보상으로 받거나 다른 가치 있는 토큰을 수령합니다. TVL은 프로토콜의 채택도, 사용자 신뢰, 성장 잠재력을 한눈에 파악할 수 있게 해주는 수익 농사의 핵심 지표 중 하나입니다.
대출 프로토콜 또한 더 많은 사용자를 유치하기 위해 잠긴 가치를 공개합니다. 대출에서 잠긴 가치에는 대출 담보로 제공된 자산이 포함됩니다. 높은 TVL은 일반적으로 변동하는 암호화폐 가격을 상쇄하기 위한 과담보 요건도 반영합니다.
TVL 지표의 한계
TVL은 널리 사용되지만 여전히 불완전한 지표입니다. 최종 수치는 종종 유동성이 어떻게 구조화되어 있는지 숨기고, TVL 중 어떤 부분이 고래에 의해 기여되었는지 보여주지 않으며, 유기적 유동성과 합성 유동성을 구분하지 못합니다. 아래에서는 TVL을 암호화폐 지표로 사용하는 한계에 대해 논의하겠습니다.
TVL은 수익이나 수익성을 의미하지 않습니다
TVL은 프로토콜의 수익이나 수익성과 직접적인 연관이 없습니다. 이 지표가 자동으로 경제적 활력을 나타내는 것은 아닙니다. 또한, 막대한 스테이킹 또는 잠금 요구사항을 가진 일부 프로토콜은 실제로 경제 활동이 매우 제한적일 수 있습니다.
가격 변동성에 취약합니다
TVL은 기초 자산의 가격 변동성을 반영할 수 있습니다. 예를 들어, 잠긴 ETH 가치는 최대 50%까지 하락했지만 잠긴 토큰 수는 동일하게 유지되었습니다. 명목상 잠긴 가치는 단기적으로 크게 변동할 수 있습니다.
인센티브나 위장 대출을 통한 TVL 조작 가능성
TVL 이 높거나 성장 중인 프로토콜이나 DeFi 앱이 반드시 지속 가능한 것은 아닙니다. 비유기적 TVL 성장의 이유는 다양합니다. 가장 간단한 이유는 포인트 파밍과 같은 인센티브입니다. 앱이나 프로토콜은 유동성을 잠그고 보유하는 사용자에게 포인트를 발행한 뒤, 나중에 이를 토큰으로 스왑합니다. 에어드롭인센티브가 사라지면 초기 잠긴 가치가 빠르게 소멸할 수 있습니다.
다른 한 가지 이유는 와시 렌딩으로, 이는 초기 예치금을 사용하여 스테이블코인을mint 한 후 더 많은 기초 자산을 매수하여 다시 예치하는 방식입니다. 시장 하락 시 프로토콜은 청산 과정을 겪으며 가치를 잃을 수 있습니다.
단기적 vs 장기적 지속 가능성
DeFi 프로토콜의 TVL은 각 프로토콜의 설계에 따라 시간에 따라 달라질 수 있습니다. 일부 플랫폼은 출금을 억제하거나 제한을 두거나 긴 쿨다운 기간을 설정합니다. 다른 플랫폼은 사용자가 자유롭게 자산을 잠그거나 유동성을 인출할 수 있게 합니다. 예를 들어, 토큰 거래가 활발한 피크 시기에는 스왑 수요가 증가함에 따라 DEX의 유동성이 늘어날 수 있습니다. 거래가 둔화되면 일부 유동성 공급자가 대규모 기관, 팀 또는 시장 메이커이기 때문에 유동성이 회수될 수도 있습니다.
주요 DeFi 프로토콜의 TVL (2025)
메이커다오
스카이 프로토콜로 리브랜딩된 메이커 다오는 자체 보고 TVL 을 사용합니다. 2025 년 10 월 기준 가치는 160 억 달러를 넘었습니다. 해당 프로토콜에 잠긴 총 가치에는 수동 소득을 위해 잠긴 USDS 및 SKY 토큰의 가치가 포함됩니다.
Aave
애베는 여러 자산을 담보로 받는 선도적인 대출 프로토콜입니다. 애베에 잠긴 가치는 잠긴 모든 자산의 집계 가격에 기반합니다. 2025 년 10 월 기준 해당 프로토콜은 430 억 달러 이상을 보유하고 있습니다. Aave 모든 대출이 과담보로 이루어져 있기 때문에 TVL 은 대출 총액보다 높습니다.
애베의 총 잠긴 가치는 프로토콜이 운영되는 모든 체인의 모든 금고에 잠긴 가치를 계산합니다.
유니스왑
Uniswap은 멀티체인 프로토콜로, TVL은 유동성 거래 쌍의 총액 합계를 기반으로 계산됩니다. Uniswap의 총 잠금 가치(TVL)는 각 쌍에 있는 모든 자산의 가치를 반영합니다. DEX TVL은 각 유동성 쌍의 두 자산 모두에 대해 토큰 수와 시장 가격을 곱하여 계산합니다.
Uniswap은 2025월 기준 총 잠금 가치가 $5.63B입니다.
Curve Finance
Curve Finance 또한 DEX로 운영되므로, TVL은 Uniswap과 마찬가지로 거래 쌍 내 모든 자산 가격의 합계로 계산됩니다. Curve Finance는 2021년 불장 당시 최고치를 기록한 이후 현재는 $2.32B의 유동성을 보유하고 있습니다.
Lido (Staked ETH TVL 예시)
Lido는 이더리움에서 선도적인 레지드 스테이킹 프로토콜입니다. Lido의 TVL은 스마트 컨트랙트 내 ETH 가치에 기반해 계산됩니다. Lido는 ETH 스테이킹을 요구하므로, 스마트 컨트랙트는 항상 스테이킹된 ETH 금액을 보고하는 기능을 갖추고 있습니다. 보다 직관적인 가치를 위해 잠긴 ETH는 달러 ($) 단위로 표시됩니다.
Lido는 2025월 기준 $35.56B가 잠겨 있습니다.
TVL 추적 도구
DeFiLlama
DeFiLlama는 TVL을 추적할 수 있는 접근성이 뛰어난 무료 도구 중 하나입니다. It counts most tokens locked in a smart contract as TVL. 프로토콜은 토큰을 중복 계산하지 않으며, TVL에 유동성 스테이킹 토큰을 포함하지 않습니다. The metrics of DeFiLlama may differ from self-reported values. DeFiLlama는 네이티브 스테이킹을 측정하지 않으며 일부 유동성 스테이킹 토큰의 중복 계산을 배제합니다.
DappRadar
DappRadar는 앱의 활동 및 사용자 수를 추적하며, 알려진 스마트 계약의 모든 자산도 함께 모니터링합니다. 또한 조정된 총 예치금(TVL) 지표를 사용하여 특정 기간 동안 토큰 가격을 고정합니다. DappRadar는 주로 90일 기간 시작 시점의 토큰 가치를 기준으로 하며, 시장 가격 변동으로 인해 실제 가치가 크게 달라질 수 있습니다.
DeFi Pulse (과거 영향력)
DeFi Pulse는 이더리움 생태계에 집중하여 토큰 보유량과 시장 가치를 분석합니다. 이 플랫폼은 이더리움 체인의 오픈 소스 온체인 데이터를 활용하며, 모든 가격은 달러(USD)로 평가됩니다.
TVL의 미래: DeFi 지표로서
TVL을 넘어 – 수익, 활성 사용자, 프로토콜 수수료
TVL은 프로토콜의 실제 활동을 은폐한다는 비판을 받아왔습니다. DeFi 앱을 평가하려면 TVL과 함께 다른 핵심 지표를 함께 고려해야 합니다. 수익은 실제 온체인 행동을 반영하는 지표 중 하나로, 정기적인 수수료를 발생시킵니다. 일정 기간의 프로토콜 수수료 역시 실제 수요와 활동을 엿볼 수 있는 단서를 제공합니다. 또한 TVL은 활성 사용자 수와 함께 분석되어야 하며, 이는 프로토콜이 소수의 대형 보유자(고래)에 의해 독점되지 않았음을 확인하기 위함입니다.
실물 자산(RWA)에서의 TVL
최근 암호화폐 시장에서 토큰화된 실물 자산 (RWA) 이 주목받기 시작했습니다. 2025 년 9 월 말, 이러한 자산의 총 예치 가치는 300 억 달러를 돌파했습니다. 토큰화된 자산의 총 예치 가치 (TVL) 는 토큰 가격을 기반으로 계산되며, 모든 토큰의 합계는 국채, 사적 신용, 귀금속, 주식 등 기초 자산의 시장 가치를 반영합니다.
2 및 멀티체인 생태계 전반의 TVL
탈중앙화 앱 (dApps) 의 확대로 TVL 계산은 더욱 복잡해졌습니다. 다양한 방법론이 브릿지를 포함하거나 배제하며 TVL 을 추적하지만, 스왑, 대출, 스테이킹에 대한 기본 계산 방식은 유사하게 유지됩니다.
레이어 2(L2) 체인은 브릿지되거나 래핑된 ETH 를 회계 처리할 때 특별한 과제를 안고 있습니다. 흔히 하는 실수는 다른 체인에서 활동 중임에도 불구하고 해당 토큰을 이더리움 생태계의 일부로 중복 계상하는 것입니다. 핵심 과제는 수동적인 스테이킹이 아닌 실제로 유입되어 활용되는 진정한 유동성을 측정하는 데 있습니다.
자주 묻는 질문
암호화폐에서 TVL 은 무엇을 의미하나요?
TVL 은 '총 예치 가치 (Total Value Locked)'를 의미하며, 스마트 컨트랙트에 잠긴 자산의 합계에 현재 시장 가격을 곱한 값입니다.
DeFi 에서 TVL 은 어떻게 계산되나요?
DeFi 의 TVL 계산 방식은 다양하지만, 일반적인 공식은 스마트 컨트랙트에 잠긴 모든 자산의 가치를 추적하는 것입니다. 일부 프로토콜은 변동성이 큰 가격으로 인한 왜곡을 방지하기 위해 90 일 기간에 대해 조정된 가치를 사용하기도 합니다.
왜 DeFi 프로젝트에 TVL 이 중요한가요?
TVL은 암호화폐 프로젝트의 채택도와 스마트 계약의 안정성을 반영합니다. TVL이 높을수록 사용자는 해당 프로토콜이 신뢰할 만하다고 믿고 자산을 스테이킹하거나 잠그는 데 주저하지 않습니다.
TVL과 시가총액의 차이는 무엇인가요?
시가총액은 자산 전체 공급량의 명목상 가치를 의미합니다. 반면 TVL은 스마트 계약, 체인, 또는 탈중앙화 애플리케이션(dApps) 모음에 잠긴 자산의 가치만을 나타냅니다.
2025에서 TVL이 가장 높은 프로토콜은 어디인가요?
2025 년 기준 이더리움에서는 Lido 와 Aave 가 TVL 기준으로 선두를 달리고 있으며, 솔라나에서는 Jupiter 가, BSC 에서는 PancakeSwap 이 가장 높은 TVL 을 기록하고 있습니다.
TVL 은 조작될 수 있나요?
일반적으로 TVL 수치는 블록체인 데이터를 기반으로 투명하게 공개되지만, 대출 및 재담보화, 인위적인 유동성 주입, 또는 토큰 가격 조작을 통해 조작될 수도 있습니다.
암호화폐 프로젝트에 적합한 TVL 은 얼마인가요?
TVL 에 대한 보편적인 벤치마크는 없지만, 10 억 달러 이상을 잠그는 프로젝트는 더 신뢰할 만하다고 평가받습니다.
ETH 또는 BTC 가격이 TVL 에 어떤 영향을 미치나요?
BTC 와 ETH 는 DeFi 프로젝트에서 담보로 자주 사용되므로, 이들의 시장 가치는 해당 프로젝트의 TVL 에 직접적인 영향을 미칩니다.
TVL 을 추적하기 위한 최고의 사이트는 어디인가요?
TVL 의 전반적인 개요를 원하신다면 DeFiLlama 가 가장 우수한 데이터 소스 중 하나입니다. 공식 프로젝트 웹사이트도 유용하며, 거래 쌍의 경우 DEXScreener 를 통해 특정 DEX 거래 쌍의 유동성 수치를 확인할 수 있습니다.
TVL 은 앞으로도 가장 중요한 DeFi 지표로 남을까요?
TVL 은 단순한 대리 지표일 뿐이며, 의미 있는 DeFi 분석에는 추가 데이터가 종종 필요합니다. 체인 활동, 일일 활성 사용자 수, 일일 생성 수수료는 프로젝트의 지속적인 경제 활동과 가치를 파악하는 데 도움이 되지만, TVL 은 직접적으로 수수료를 생성하지 않는 담보만을 반영합니다.
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히리스티나 바실레바
Hristina Vasileva는 DeFi, 비즈니스 및 경제 뉴스를 전문으로 합니다. 그녀는 소피아 대학교에서 철학 석사 학위를 취득하기 전에 4 년간 경영학, 저널리즘 및 대중 커뮤니케이션 학사 과정을 수료했습니다. 그녀는 국내 유수 신문 중 하나에서 상품 및 기업 실적 보도를 담당하며 경력을 쌓았습니다. 현재 Hristina 는 Cryptopolitan 의 기여 뉴스 작가로 활동하고 있습니다.
