La banca centrale di Singapore avverte che le azioni tech/AI hanno 'valutazioni relativamente gonfiate'

La banca centrale di Singapore si è unita a una lista crescente di autorità che segnalano quanto siano costose le azioni tech e AI.

L'Autorità Monetaria di Singapore (MAS) ha rilasciato la sua Revisione Annuale della Stabilità Finanziaria mercoledì, dicendo che «alcuni mercati azionari stanno vedendo valutazioni relativamente tese, in particolare nei segmenti della tecnologia e dell'intelligenza artificiale.»

Il rapporto ha detto che un «ritirarsi dell'ottimismo sulla capacità dell'AI di generare rendimenti futuri sufficienti potrebbe portare a correzioni nette nel mercato azionario più ampio e a ulteriori default nel mercato del credito privato.»

Questo arriva dopo un sell-off globale che ha colpito il settore dei semiconduttori questa settimana. Circa 500 miliardi di dollari di valore di mercato sono stati cancellati dopo che gli investitori hanno reagito a indicazioni di utili più deboli da Palantir Technologies e Advanced Micro Devices.

Molti investitori si sono riversati su azioni legate all'AI aspettandosi grandi profitti futuri, e MAS sta essenzialmente dicendo: calmatevi. La banca centrale ha sottolineato che una grande parte dei recenti guadagni di mercato è arrivata dall'espansione della valutazione piuttosto che dalla crescita dei profitti.

Un indice Bloomberg di 45 importanti aziende cloud, semiconduttori e hardware è ora scambiato a circa 23 volte gli utili in avanti, rispetto ai 14 volte di aprile, mentre le stime degli utili effettivi sono aumentate solo del 13%. Questo divario sta facendo molta della conversazione.

Le banche centrali segnalano rischi crescenti nel credito e nel debito sovrano

MAS ha anche detto che la ripresa delle azioni quest'anno, combinata con l'aumento dei prezzi dell'oro e movimenti insoliti del dollaro, riflette nervosismo sotto la superficie. Ha dichiarato che «la continua divergenza tra le valutazioni del mercato azionario e i rischi al ribasso crescenti per la crescita aumenta le prospettive di correzioni disordinate in caso di shock.»

In termini semplici: i mercati mostrano fiducia anche mentre i rischi economici si accumulano. Il report ha anche attirato l'attenzione sui crescenti pericoli nel mondo dei bond sovrani, poiché i governi contraggono più debito. La sostenibilità fiscale è ora una preoccupazione in più regioni.

La banca centrale ha anche notato recenti "perdite di credito prominenti che coinvolgono fondi di credito privato". Questi incidenti mostrano i primi segnali che i rischi del credito corporate stanno aumentando. Se le condizioni di credito peggiorano, gli spread dei bond corporate potrebbero allargarsi dopo essere rimasti storicamente bassi per lungo tempo.

I governi che cercano di gestire i costi di indebitamento si sono anche spostati verso l'emissione di più debito a breve termine. Questa mossa mantiene il finanziamento più economico per il momento, ma impone una rifinanziamento più frequente.

Ciò aumenta il rischio di rinnovo. MAS ha avvertito che queste pressioni aumentano la possibilità di «dominanza fiscale», in cui i governi fanno affidamento sulle banche centrali per consentire condizioni monetarie più facili, un'inflazione più alta o valute più deboli per ammorbidire i debiti.

Il report ha anche toccato il mercato immobiliare di Singapore. La MAS ha dichiarato che il governo rimarrà vigile sulle dinamiche immobiliari, soprattutto perché tassi di interesse domestici più accomodanti potrebbero sollevare il sentiment e la domanda. Ha affermato che Singapore garantirà un "mercato immobiliare privato stabile e sostenibile".

I cali di mercato si diffondono in Europa, negli Stati Uniti e in Asia

La reazione alle valutazioni tecnologiche tese non è limitata a Singapore. I mercati europei hanno aperto in rosso mercoledì.

L'indice Stoxx 600 era in calo dello 0,4% nei primi scambi. Il FTSE del Regno Unito è sceso dello 0,1%. Il DAX tedesco è sceso dello 0,7%. Il CAC 40 francese è sceso dello 0,4%. Il FTSE MIB italiano è sceso dello 0,3%. I titoli tecnologici sono stati il principale freno, con l'indice Stoxx 600 Europe Technology in calo dell'1,2% dopo il sell-off del settore tech negli Stati Uniti.

Il sentiment era debole anche negli Stati Uniti e in Asia. I futures legati al Nasdaq sono scesi di quasi lo 0,4%. Il Nikkei 225 giapponese è sceso sotto i 50.000 mentre gli investitori si ritiravano dai titoli legati all'IA. Nella sessione precedente, l'S&P 500 è sceso dell'1,2%, il Nasdaq Composite è sceso del 2% e il Dow Jones Industrial Average ha perso 251 punti, ovvero lo 0,5%.