La banque centrale de Singapour met en garde : les actions tech/IA ont des « valorisations relativement étirées »

La banque centrale de Singapour s'joint à une liste croissante d'autorités signalant le coût élevé des actions technologiques et liées à l'IA.

L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) a publié sa revue annuelle de la stabilité financière mercredi, indiquant que « certains marchés actions connaissent des valorisations relativement étirées, en particulier dans les segments des technologies et de l'intelligence artificielle ».

Le rapport précise qu'un « repli de l'optimisme concernant la capacité de l'IA à générer des rendements futurs suffisants pourrait entraîner des corrections brutales sur le marché actions plus large et de nouvelles défaillances sur le marché du crédit privé ».

Cela fait suite à un raz-de-marée de ventes mondial qui a touché le secteur des semi-conducteurs cette semaine. Environ 500 milliards de dollars de valeur boursière ont été effacés après que les investisseurs ont réagi aux orientations de bénéfices plus faibles de Palantir Technologies et d'Advanced Micro Devices.

De nombreux investisseurs se sont massivement positionnés sur les actions liées à l'IA en attendant de gros profits futurs, et la MAS dit essentiellement : calmez-le-vous. La banque centrale a souligné qu'une grande partie des récentes hausses du marché provenait de l'expansion des valorisations plutôt que de la croissance des bénéfices.

Un indice Bloomberg de 45 grandes entreprises du cloud, des semi-conducteurs et du matériel est désormais négocié à environ 23 fois les bénéfices futurs, contre 14 fois en avril, tandis que les estimations de bénéfices réels n'ont augmenté que de 13 %. Cet écart en dit long.

La banque centrale signale des risques croissants dans le crédit et la dette souveraine

La MAS a également indiqué que le rebond des actions cette année, combiné à la hausse des prix de l’or et aux mouvements inhabituels du dollar, reflète des nerfs à vif sous la surface. Elle a déclaré que « la divergence continue entre les valorisations du marché des actions et la hausse des risques de baisse de la croissance augmente les perspectives de corrections désordonnées en cas de chocs. »

En termes clairs : les marchés font preuve de confiance alors que les risques économiques s'accumulent. Le rapport a également attiré l'attention sur les dangers croissants dans le monde des obligations souveraines alors que les gouvernements contractent davantage de dette. La viabilité budgétaire est désormais une préoccupation dans plusieurs régions.

La banque centrale a également noté des « pertes de crédit importantes impliquant des fonds de crédit privé » récentes. Ces incidents montrent des signes précoces que les risques de crédit corporate augmentent. Si les conditions de crédit se détériorent, les spreads des obligations corporate pourraient s'élargir après être restés historiquement bas pendant longtemps.

Les gouvernements qui tentent de gérer les coûts d'emprunt ont également tendance à émettre davantage de dette à court terme. Cette mesure maintient le financement moins cher pour l'instant mais impose un refinancement plus fréquent.

Cela augmente le risque de roulement. La MAS a averti que ces pressions augmentent la possibilité d’une « domination budgétaire », où les gouvernements s’appuient sur les banques centrales pour permettre des conditions monétaires plus faciles, une inflation plus élevée ou des devises plus faibles afin d’atténuer les fardeaux de la dette.

Le rapport a également abordé le marché immobilier de Singapour. La MAS a déclaré que le gouvernement restera vigilant face à la dynamique du secteur immobilier, surtout parce que des taux d'intérêt intérieurs plus accommodants pourraient stimuler le sentiment et la demande. Elle a affirmé que Singapour veillerait à un « marché immobilier privé stable et durable ».

Les baisses boursières se propagent en Europe, aux États-Unis et en Asie

La réaction aux valorisations technologiques étirées ne se limite pas à Singapour. Les marchés européens ont ouvert en baisse mercredi.

L'indice Stoxx 600 était en baisse de 0,4 % en début de séance. Le FTSE britannique a reculé de 0,1 %. Le DAX allemand a chuté de 0,7 %. Le CAC 40 français a perdu 0,4 %. Le FTSE MIB italien a glissé de 0,3 %. Les valeurs technologiques ont été le principal frein, l'indice Stoxx 600 Europe Technology Index ayant baissé de 1,2 % après la vente en masse du secteur technologique américain.

Le sentiment était également faible aux États-Unis et en Asie. Les contrats à terme liés au Nasdaq ont baissé de près de 0,4 %. Le Nikkei 225 japonais a chuté sous la barre des 50 000 points alors que les investisseurs se retiraient des actions liées à l'IA. Lors de la session précédente, le S&P 500 a perdu 1,2 %, le Nasdaq Composite a chuté de 2 %, et le Dow Jones Industrial Average a perdu 251 points, soit 0,5 %.