Die Zentralbank von Singapur warnt: Tech-/KI-Aktien haben „relativ gestreckte Bewertungen“

Die Zentralbank von Singapur hat sich einer wachsenden Liste von Behörden angeschlossen, die darauf hinweisen, wie teuer Tech- und KI-Aktien geworden sind.

Die Monetary Authority of Singapore (MAS) veröffentlichte am Mittwoch ihren jährlichen Financial Stability Review und sagte: „Einige Aktienmärkte sehen relativ gestreckte Bewertungen, insbesondere in den Bereichen Technologie und künstliche Intelligenz.“

Der Bericht sagte, dass eine „Rücknahme der Optimismus bezüglich der Fähigkeit von KI, ausreichende zukünftige Renditen zu generieren, zu scharfen Korrekturen im breiteren Aktienmarkt und weiteren Ausfällen im privaten Kreditmarkt führen kann.“

Dies geschieht nach einem globalen Ausverkauf im Halbleitersektor in dieser Woche. Etwa 500 Milliarden US-Dollar an Marktwert wurden gelöscht, nachdem Investoren auf schwächere Gewinnprognosen von Palantir Technologies und Advanced Micro Devices reagiert hatten.

Viele Investoren haben sich in KI-verknüpfte Aktien gestürzt und erwarten große zukünftige Gewinne, und die MAS sagt im Grunde: Beruhigen Sie sich. Die Zentralbank wies darauf hin, dass ein großer Teil der jüngsten Marktgewinne aus der Bewertungserweiterung und nicht aus dem Gewinnwachstum stammt.

Ein Bloomberg-Index mit 45 großen Cloud-, Halbleiter- und Hardwareunternehmen notiert derzeit bei rund dem 23-Fachen der erwarteten Gewinne, im Vergleich zu 14-fach im April, während die tatsächlichen Gewinnprognosen nur um 13 % stiegen. Diese Lücke ist ein zentrales Thema.

Zentralbanken weisen auf wachsende Risiken in Kredit- und Staatsanleihemärkten hin

MAS sagte auch , dass die Erholung der Aktienmärkte in diesem Jahr, kombiniert mit steigenden Goldpreisen und ungewöhnlichen Bewegungen des Dollars, innere Nervenreflexe widerspiegelt. Es erklärte, dass „die anhaltende Diskrepanz zwischen den Bewertungen der Aktienmärkte und den steigenden Abwärtsrisiken für das Wachstum die Aussichten auf unordentliche Korrekturen im Falle von Schocks erhöht.“

Einfach ausgedrückt: Die Märkte verhalten sich selbstbewusst, obwohl sich die wirtschaftlichen Risiken häufen. Der Bericht lenkte auch die Aufmerksamkeit auf steigende Gefahren im Bereich der Staatsanleihen, da Regierungen mehr Schulden aufnehmen. Die fiskalische Nachhaltigkeit ist in mehreren Regionen zu einem Problem geworden.

Die Zentralbank vermerkte auch kürzliche „auffällige Kreditausfälle im Zusammenhang mit Private-Credit-Fonds“. Diese Vorfälle zeigen erste Anzeichen dafür, dass die Risiken im Unternehmenskreditbereich zunehmen. Wenn sich die Kreditbedingungen verschlechtern, könnten die Unternehmensanleihespreads nach langer historisch niedriger Phase wieder weiter auseinandergehen.

Regierungen, die versuchen, die Borrowing-Kosten zu managen, haben sich zudem darauf verlagert, mehr kurzfristige Schulden zu emittieren. Dieser Schritt hält die Finanzierung vorerst günstiger, erzwingt aber eine häufigere Refinanzierung.

Das erhöht das Rollover-Risiko. MAS warnte, dass diese Drucksituationen die Möglichkeit einer „fiskalischen Dominanz“ erhöhen, bei der Regierungen auf Zentralbanken drängen, um leichtere geldpolitische Bedingungen, höhere Inflation oder schwächere Währungen zu ermöglichen, um die Schuldenlast zu mildern.

Der Bericht berührte auch Singapores eigenen Wohnungsmarkt. Die MAS sagte, die Regierung werde wachsam gegenüber den Immobilientrends bleiben, insbesondere weil lockerere inländische Zinssätze die Stimmung und die Nachfrage ankurbeln könnten. Sie betonte, dass Singapur einen „stabilen und nachhaltigen privaten Wohnungsmarkt“ gewährleisten wird.

Marktrückgänge breiten sich in Europa, den USA und Asien aus

Die Reaktion auf gestreckte Tech-Bewertungen beschränkt sich nicht auf Singapur. Europäische Märkte öffneten am Mittwoch im roten Bereich.

Der Stoxx-600-Index fiel im frühen Handel um 0,4 %. Der britische FTSE rutschte um 0,1 %. Deutschlands DAX fiel um 0,7 %. Frankreichs CAC 40 sank um 0,4 %. Italiens FTSE MIB glitt um 0,3 %. Tech-Aktien waren der Hauptbremser, wobei der Stoxx-600 Europe Technology Index um 1,2 % fiel, nachdem der US-Technologiesektor verkauft wurde.

Die Stimmung war auch in den USA und Asien schwach. Futures, die an den Nasdaq gekoppelt sind, fielen um fast 0,4 %. Japans Nikkei 225 fiel unter 50.000 Punkte, da Investoren sich von KI-bezogenen Aktien zurückzogen. In der vorangegangenen Sitzung fiel der S&P 500 um 1,2 %, der Nasdaq Composite um 2 % und der Dow Jones Industrial Average verlor 251 Punkte bzw. 0,5 %.