Singapurs Zentralbank warnt vor „vergleichsweise überzogenen Bewertungen“ von Technologie-/KI-Aktien

Die Zentralbank Singapurs hat sich einer wachsenden Zahl von Institutionen angeschlossen, die die hohen Preise für Technologie- und KI-Aktien anprangern.

Die Monetary Authority of Singapore (MAS) veröffentlichte am Mittwoch ihren jährlichen Finanzstabilitätsbericht und erklärte: „Einige Aktienmärkte weisen relativ hohe Bewertungen auf, insbesondere in den Bereichen Technologie und künstliche Intelligenz.“

In dem Bericht heißt es, dass ein „Rückgang des Optimismus hinsichtlich der Fähigkeit von KI, ausreichende zukünftige Renditen zu erwirtschaften, zu scharfen Korrekturen am breiteren Aktienmarkt und zu weiteren Zahlungsausfällen am Markt für private Kredite führen könnte.“

Dies geschieht, nachdem der Halbleitersektor diese Woche von einem weltweiten Ausverkauf getroffen wurde. Rund 500 Milliarden US-Dollar an Marktkapitalisierung gingen verloren, nachdem Anleger auf die schwächeren Gewinnprognosen von Palantir Technologies und Advanced Micro Devices reagiert hatten.

Viele Anleger haben in KI-bezogene Aktien investiert und erwarten hohe zukünftige Gewinne. Die MAS rät nun zur Vorsicht. Die Zentralbank wies darauf hin, dass ein Großteil der jüngsten Kursgewinne auf überhöhte Bewertungen und nicht auf Gewinnwachstum zurückzuführen ist.

Ein Bloomberg-Index, der 45 große Cloud-, Halbleiter- und Hardwareunternehmen umfasst, wird derzeit mit dem rund 23-Fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, verglichen mit dem 14-Fachen im April, während die tatsächlichen Gewinnschätzungen nur um 13 % gestiegen sind. Diese Diskrepanz ist ein viel diskutiertes Thema.

Zentralbank warnt vor wachsenden Risiken im Kredit- und Staatsschuldenbereich

außerdem erklärte , die Erholung der Aktienmärkte in diesem Jahr, verbunden mit steigenden Goldpreisen und ungewöhnlichen Dollarbewegungen, deute auf unterschwellige Nervosität hin. Sie führte aus: „Die anhaltende Diskrepanz zwischen den Aktienmarktbewertungen und den zunehmenden Abwärtsrisiken für das Wachstum erhöht die Wahrscheinlichkeit unkontrollierter Korrekturen im Falle von Schocks.“

Einfach ausgedrückt: Die Märkte agierendent obwohl sich die wirtschaftlichen Risiken häufen. Der Bericht wies zudem auf die zunehmenden Gefahren im Bereich der Staatsanleihen hin, da Regierungen immer mehr Schulden aufnehmen. Die fiskalische Tragfähigkeit gibt mittlerweile in vielen Regionen Anlass zur Sorge.

Die Zentralbank wies zudem auf jüngste „erhebliche Kreditausfälle bei privaten Kreditfonds“ hin. Diesedentdeuten frühzeitig auf steigende Kreditrisiken für Unternehmen hin. Sollten sich die Kreditbedingungen verschlechtern, könnten sich die Spreads von Unternehmensanleihen nach einem langen Zeitraum historisch niedriger Werte wieder ausweiten.

Regierungen, die ihre Kreditkosten senken wollen, setzen verstärkt auf die Ausgabe kurzfristiger Schulden. Dadurch bleiben die Finanzierungskosten vorerst niedriger, allerdings sind häufigere Refinanzierungen notwendig.

Das erhöht das Refinanzierungsrisiko. Die MAS warnte davor, dass dieser Druck die Möglichkeit einer „fiskalischen Dominanz“ erhöht, bei der Regierungen Druck auf Zentralbanken ausüben, um lockerere Geldpolitik, höhere Inflation oder schwächere Währungen zu ermöglichen und so die Schuldenlast zu verringern.

Der Bericht ging auch auf Singapurs eigenen Wohnungsmarkt ein. Die MAS erklärte, die Regierung werde die Entwicklungen am Immobilienmarkt weiterhin aufmerksam beobachten, insbesondere da niedrigere inländische Zinssätze die Stimmung und die Nachfrage ankurbeln könnten. Singapur werde einen „stabilen und nachhaltigen privaten Wohnungsmarkt“ gewährleisten

Die Marktrückgänge breiten sich in Europa, den USA und Asien aus

Die Reaktion auf die überzogenen Bewertungen von Technologieaktien beschränkt sich nicht auf Singapur. Auch die europäischen Märkte eröffneten am Mittwoch im Minus.

Der Stoxx 600 Index gab im frühen Handel um 0,4 % nach. Der britische FTSE sank um 0,1 %, der deutsche DAX um 0,7 %, der französische CAC 40 um 0,4 % und der italienische FTSE MIB um 0,3 %. Technologiewerte belasteten die Kurse am stärksten; der Stoxx 600 Europe Technology Index fiel nach dem Ausverkauf im US-Technologiesektor um 1,2 %.

Die Stimmung war auch in den USA und Asien gedämpft. Futures auf den Nasdaq fielen um knapp 0,4 Prozent. Der japanische Nikkei 225 rutschte unter die Marke von 50.000 Punkten, da Anleger sich von KI-bezogenen Aktien zurückzogen. Am Vortag hatte der S&P 500 1,2 Prozent, der Nasdaq Composite 2 Prozent und der Dow Jones Industrial Average 251 Punkte bzw. 0,5 Prozent verloren.