البنك المركزي السنغافوري يحذر من أن أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي لها 'تقييمات مرتفعة نسبيًا'

انضمت مصرف سنغافورة المركزي إلى قائمة متنامية من السلطات التي تحذر من ارتفاع أسعار أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي.

أصدرت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) مراجعة الاستقرار المالي السنوية يوم الأربعاء، قائلة إن "بعض الأسواق المالية تشهد تقييمات مرتفعة نسبياً، لا سيما في قطاعات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي".

ذكر التقرير أن "الانتكاسة في التفاؤل بشأن قدرة الذكاء الاصطناعي على تحقيق عوائد مستقبلية كافية قد تؤدي إلى تصحيحات حادة في السوق الأوسع للأسهم، بالإضافة إلى المزيد من حالات التخلف عن السداد في سوق الائتمان الخاص".

ويأتي ذلك بعد موجة بيع عالمي ضرب قطاع أشباه الموصلات هذا الأسبوع. فقد تم محو حوالي 500 مليار دولار من القيمة السوقية بعد رد فعل المستثمرين تجاه توجيهات أرباح أضعف من شركة بالانتير تكنولوجيز وشركة أم دي أيه.

لقد انخرط العديد من المستثمرين بشدة في الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي توقعاً لأرباح ضخمة في المستقبل، وهيئة النقد تقول ببساطة: هادئوا من روعكم. وأشارت المصرف المركزي إلى أن جزءاً كبيراً من المكاسب الأخيرة في السوق جاء نتيجة توسع التقييمات وليس نمو الأرباح.

مؤشر بلومبرغ المكون من 45 شركة رائدة في مجالات الحوسبة السحابية وأشباه الموصلات والأجهزة يتداول الآن عند حوالي 23 ضعف الأرباح المتوقعة، مقارنة بـ 14 ضعفًا في أبريل، بينما ارتفعت تقديرات الأرباح الفعلية بنسبة 13% فقط. هذا الفارق هو الذي يروي القصة.

البنك المركزي يحذر من مخاطر متزايدة عبر الائتمان والديون السيادية

أشارت أيضًا البنك المركزي السنغافوري إلى أن الانتعاش في أسواق الأسهم هذا العام، بالاقتران مع ارتفاع أسعار الذهب والحركات غير المألوفة في الدولار، يعكس القلق الكامن. وأوضحت أن "التباين المستمر بين تقييمات سوق الأسهم والمخاطر المتزايدة على النمو من جانب الهبوط يرفع احتمالات حدوث تصحيحات فوضوية في حال وقوع صدمات."

ببساطة: الأسواق تتصرف بثقة رغم تراكم المخاطر الاقتصادية. كما لفت التقرير الانتباه إلى تزايد المخاطر في عالم السندات السيادية مع زيادة الحكومات لديونها. أصبحت الاستدامة المالية مصدر قلق في مناطق متعددة.

لاحظ البنك المركزي أيضًا «خسائر ائتمانية بارزة مؤخرًا تشمل صناديق الائتمان الخاصة». تُظهر هذه الحوادث علامات مبكرة على تزايد مخاطر الائتمان للشركات. إذا تدهورت ظروف الائتمان، قد تتسع فروق أسعار سندات الشركات بعد أن ظلت منخفضة تاريخيًا لفترة طويلة.

كما تحولت الحكومات التي تحاول إدارة تكاليف الاقتراض نحو إصدار المزيد من الديون قصيرة الأجل. تحافظ هذه الخطوة على تكلفة التمويل منخفضة حاليًا لكنها تفرض إعادة تمويل متكررة.

وهذا يزيد من مخاطر إعادة التمويل. وحذر البنك المركزي السنغافوري من أن هذه الضغوط ترفع احتمال "الهيمنة المالية"، حيث تلجأ الحكومات إلى البنوك المركزية للسماح بشروط نقدية أكثر تساهلاً، أو تضخم أعلى، أو عملات أضعف لتخفيف أعباء الديون.

تناول التقرير أيضًا سوق الإسكان في سنغافورة. وقالت بنك سنغافورة المالي (MAS) إن الحكومة ستظل يقظة تجاه ديناميكيات العقارات، لا سيما لأن أسعار الفائدة المحلية الأكثر تساهلاً قد تعزز المعنويات والطلب. وأكدت أن سنغافورة ستضمن «سوقًا للإسكان الخاص مستقرًا ومستدامًا».

انخفاضات السوق تنتشر عبر أوروبا والولايات المتحدة وآسيا

ردود الفعل تجاه التقييمات المرتفعة لأسهم التكنولوجيا لا تقتصر على سنغافورة. فقد افتتحت الأسواق الأوروبية يوم الأربعاء بأرقام سلبية.

انخفض مؤشر Stoxx 600 بنسبة 0.4% في بداية التداول. وتراجع مؤشر FTSE البريطاني بنسبة 0.1%. وهبط مؤشر DAX الألماني بنسبة 0.7%. وانخفض مؤشر CAC 40 الفرنسي بنسبة 0.4%. وسجل مؤشر FTSE MIB الإيطالي انخفاضًا بنسبة 0.3%. وكانت الأسهم التقنية هي العائق الرئيسي، حيث انخفض مؤشر Stoxx 600 لتقنية أوروبا بنسبة 1.2% عقب بيع حاد في قطاع التكنولوجيا الأمريكي.

كانت المعنويات ضعيفة أيضًا في الولايات المتحدة وآسيا. وهبطت العقود الآجلة المرتبطة بمؤشر Nasdaq بنحو 0.4%. وانخفض مؤشر Nikkei 225 الياباني إلى ما دون 50,000 مع انسحاب المستثمرين من الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وفي الجلسة السابقة، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.2%，وانخفض مؤشر Nasdaq Composite بنسبة 2%، وخسر مؤشر Dow Jones Industrial Average 251 نقطة أو 0.5%.