O banco central de Singapura alerta que ações de tecnologia/IA têm ‘avaliações relativamente esticadas’

O banco central de Singapura se juntou a uma lista crescente de autoridades apontando o quão caras as ações de tecnologia e IA se tornaram.

A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) publicou sua Revisão Anual da Estabilidade Financeira na quarta-feira, afirmando que “alguns mercados de ações estão vendo avaliações relativamente esticadas, particularmente nos segmentos de tecnologia e inteligência artificial.”

O relatório disse que um “recuo do otimismo na capacidade da IA de gerar retornos futuros suficientes pode levar a correções acentuadas no mercado de ações mais amplo e a mais calotes no mercado de crédito privado.”

Isso ocorre após uma venda global atingir o setor de semicondutores esta semana. Cerca de US$ 500 bilhões em valor de mercado foram apagados após os investidores reagirem a orientações de lucros mais fracas da Palantir Technologies e da Advanced Micro Devices.

Muitos investidores se lançaram em ações vinculadas à IA esperando grandes lucros futuros, e a MAS está basicamente dizendo: acalmem-se. O banco central apontou que uma grande parte dos ganhos recentes do mercado veio da expansão de avaliações, em vez do crescimento dos lucros.

Um índice da Bloomberg de 45 grandes empresas de nuvem, semicondutores e hardware está agora negociando cerca de 23 vezes os lucros futuros, acima de 14 vezes em abril, enquanto as estimativas reais de lucros subiram apenas 13%. Essa lacuna está fazendo muito do trabalho.

Banco central sinaliza riscos crescentes em crédito e dívida soberana

A MAS também disse que a recuperação das ações este ano, combinada com a alta dos preços do ouro e movimentos incomuns do dólar, reflete nervosismo por baixo da superfície. Ela afirmou que “a divergência contínua entre as avaliações do mercado de ações e o aumento dos riscos de queda no crescimento eleva as perspectivas de correções desordenadas em caso de choques.”

Em termos simples: os mercados estão agindo com confiança mesmo enquanto os riscos econômicos se acumulam. O relatório também chamou a atenção para os perigos crescentes no mundo dos títulos soberanos, à medida que os governos assumem mais dívidas. A sustentabilidade fiscal agora é uma preocupação em várias regiões.

O banco central também observou recentes “perdas de crédito proeminentes envolvendo fundos de crédito privado”. Esses incidentes mostram sinais iniciais de que os riscos de crédito corporativo estão aumentando. Se as condições de crédito piorarem, os spreads de títulos corporativos podem se alargar após permanecerem historicamente baixos por muito tempo.

Governos tentando gerenciar os custos de empréstimo também mudaram para emitir mais dívida de curto prazo. Esse movimento mantém o financiamento mais barato por enquanto, mas força refinanciamentos mais frequentes.

Isso aumenta o risco de rolagem. A MAS alertou que essas pressões aumentam a possibilidade de “dominância fiscal”, na qual os governos recorrem aos bancos centrais para permitir condições monetárias mais fáceis, maior inflação ou moedas mais fracas para suavizar os encargos da dívida.

O relatório também tocou no mercado imobiliário de Singapura. A MAS disse que o governo permanecerá alerta para a dinâmica das propriedades, especialmente porque taxas de juros domésticas mais acomodativas podem elevar o sentimento e a demanda. Ela disse que Singapura garantirá um “mercado imobiliário privado estável e sustentável.”

Quedas do mercado se espalham pela Europa, EUA e Ásia

A reação às avaliações esticadas de tecnologia não se limita a Singapura. Os mercados europeus abriram em baixa na quarta-feira.

O índice Stoxx 600 estava em baixa de 0,4% no início do pregão. O FTSE do Reino Unido recuou 0,1%. O DAX da Alemanha caiu 0,7%. O CAC 40 da França caiu 0,4%. O FTSE MIB da Itália deslizou 0,3%. As ações de tecnologia foram o principal arrasto, com o Índice de Tecnologia da Europa Stoxx 600 em baixa de 1,2% após a venda em massa do setor de tecnologia dos EUA.

O sentimento também estava fraco nos EUA e na Ásia. Os futuros vinculados ao Nasdaq caíram quase 0,4%. O Nikkei 225 do Japão caiu abaixo de 50.000, à medida que os investidores se afastavam das ações vinculadas à IA. Na sessão anterior, o S&P 500 caiu 1,2%, o Nasdaq Composite caiu 2% e o Dow Jones Industrial Average perdeu 251 pontos ou 0,5%.