シンガポールの中央銀行、テック/AI株は『相対的に過大評価されている』と警告

シンガポールの中央銀行は、テックおよびAI株がいかに高価になっているかを指摘する当局のリストに加わりました。

シンガポール金融庁（MAS）は水曜日に年次金融安定レビューを発表し、「一部の株式市場では、特にテクノロジーおよび人工知能（AI）セグメントにおいて、相対的に割高なバリュエーションが見られる」と述べました。

同レポートは、「AI が将来十分な収益を生み出す能力に対する楽観主義の後退が、広範な株式市場における急激な修正や、プライベートクレジット市場でのさらなる債務不履行を招く可能性がある」と指摘しています。

これは今週半導体セクターで世界的な売り売りが発生した後の出来事です。Palantir Technologies とアドバンスト・マイクロ・デバイices（AMD）からの業績見通しの弱さを受け、投資家の反応により約5,000億ドルの市場価値が消滅しました。

多くの投資家が将来の大きな利益を期待してAI関連株に殺到する中、MAS は基本的に「落ち着いてください」と呼びかけています。中央銀行は、直近の市場上昇の大部分が利益成長ではなく、バリュエーションの拡大によるものだと指摘しました。

主要なクラウド、半導体、ハードウェア企業45社から構成されるブルームバーグ指数は現在、前期比で約23倍の先行きPERで取引されており、4月の14倍から上昇しています。一方、実際の収益予想はわずか13%しか上昇していません。この乖離が大きく影響しています。

中央銀行がクレジットおよび主権債務全体で増大するリスクを警告

MASはまた、今年の上場株式の反騰と金価格の上昇、そしてドルの異例の変動は、表面下の懸念を反映していると述べました。同行は、「株式市場の評価と成長への下方リスクの高まりとの間の継続的な乖離は、ショックが発生した場合に無秩序な修正の可能性を高めている」と述べています。

平易に言えば、経済リスクが積み上がる中でも市場は自信を持っているように振る舞っています。また、同レポートは政府がより多くの負債を抱える中で、国債市場における危険性が高まっていることにも注意を促しました。財政の持続可能性は現在、複数の地域で懸念事項となっています。

中央銀行はまた、民間信用ファンドを伴う最近の「顕著な信用損失」にも言及しました。これらの事象は、企業の信用リスクが高まりつつある初期兆候を示しています。信用環境が悪化すれば、長期間歴史的に低水準にあった企業債利回りが拡大する可能性があります。

借入コストの管理に取り組む政府も、より短期債務の発行へとシフトしています。この動きは現時点では資金調達を低廉に保ちますが、より頻繁な再融資を迫ることになります。

これにより、ロールオーバー・リスクが高まります。MASは、これらの圧力が「財政支配」の可能性を高めると警告しました。これは政府が中央銀行に依存し、より緩やかな金融条件、高いインフレ、または通貨安を通じて債務負担を緩和させることを指します。

報告書はシンガポールの住宅市場についても触れました。MASは、国内金利がより緩和的な水準となることでセンチメントと需要が押し上げられる可能性があるため、政府は不動産動向に対して警戒を継続すると述べました。シンガポールは「安定かつ持続可能な民間住宅市場」を確保すると強調しています。

欧州、米国、アジアで市場下落が広範囲に波及

過大評価されたテック株に対する反応は、シンガポールに限ったものではありません。欧州市場は水曜日に赤で始まりました。

ストックス600指数は早場の取引で0.4%下落しました。英国のFTSEは0.1%下落し、ドイツのDAXは0.7%下落、フランスのCAC 40は0.4%下落、イタリアのFTSE MIBは0.3%下落しました。技術株が主な下落要因となり、米国のテクノロジーセクターの売り売りに続き、ストックス600ヨーロッパ・テクノロジー指数は1.2%下落しました。

センチメントは米国およびアジアでも弱含みでした。ナスダック連動先物はほぼ0.4%下落し、日本の日経平均株価はAI関連株からの投資家撤退により50,000を下回りました。前回の取引では、S&P 500が1.2%下落、ナスダック総合指数が2%下落、ダウ・ジョーンズ工業平均株価は251ポイント（0.5%）下落しました。