Les fabricants chinois confrontés à une hausse de 35 % des coûts de raffinage, l'inflation au plus haut depuis 2022

Les industriels chinois traversent une période difficile : les coûts de transformation du carburant augmentent de 35 %, tandis que les prix pratiqués par les producteurs grimpent au rythme le plus rapide depuis juin 2022, en raison notamment du conflit en Iran.

Selon les données publiées lundi par l’Office national des statistiques, l’indice des prix à la production (IPP) en Chine a progressé de 5,7 % sur un an en octobre.

Ce résultat dépasse les prévisions des économistes interrogés par Reuters, qui tablait sur 5,3 %, et s’inscrit en hausse par rapport aux 5,0 % enregistrés en septembre. Il marque également le troisième mois consécutif d’une accélération de l’inflation des producteurs. Le dernier taux annuel supérieur avait été enregistré à 6,1 % en juin 2022, selon les données de LSEG.

Les usines chinoises paient plus cher, mais les consommateurs ne suivent pas

Les secteurs minier et des matières premières ont enregistré les plus fortes hausses. Avec le conflit au Moyen-Orient qui maintient les prix du pétrole et du gaz à un niveau élevé, les compagnies minières de charbon, les producteurs de gaz naturel, les transformateurs de pétrole et les entreprises chimiques font face à des coûts d'exploitation plus lourds.

Les usines très énergivores subissent également cette pression. Les coûts de production augmentent partout.

En temps normal, les entreprises chercheraient à récupérer ces coûts en facturant davantage aux acheteurs. Le problème est que les ménages chinois continuent de surveiller leurs dépenses. Des hausses de prix pourraient coûter des ventes aux entreprises. L’inflation industrielle s’accélère tandis que les prix en magasin stagnent.

L’indice des prix à la consommation n’a augmenté que de 0,7 % en glissement annuel en octobre, contre une hausse de 0,9 % en septembre et en dessous de l’estimation des économistes de 0,8 %. L’IPC hors produits alimentaires et énergétiques a reculé à 0,8 %, contre 1,0 % auparavant.

Cependant, certains chiffres encourageants ont été rapportés dans d’autres pays. La croissance économique chinoise s’est établie à 4,6 % au troisième trimestre, par rapport aux attentes des analystes. Les ventes au détail de septembre ont également été plus solides que prévu. Mais les exportations ne peuvent pas compenser la faiblesse de la consommation intérieure. La demande étrangère peut également se retourner brusquement si les partenaires commerciaux imposent de nouvelles restrictions ou si les acheteurs étrangers réduisent leurs commandes.

Les données officielles indiquent que les chocs externes exercent une influence croissante sur l'économie et que le déséquilibre entre une offre robuste et une demande intérieure faible reste préoccupant.

Il y a ensuite le marché boursier, où les actions liées à l'IA s'effondrent alors que les investisseurs remettent en question la demande et évaluent les restrictions à l'exportation ciblant la technologie chinoise. Ces pertes pourraient affecter la confiance. Le soutien gouvernemental au marché n'a pas encore permis de la restaurer. Néanmoins, l'indice CSI 300 a progressé de 0,56 % après la publication des chiffres de l'inflation de lundi.

Les banques combattent la remontée du yuan alors que les constructeurs automobiles regardent au-delà de la Chine

Par ailleurs, les exportateurs chinois font face à un autre problème coûteux : l’appréciation du yuan réduit leurs marges bénéficiaires déjà étroites sur les produits vendus à l’étranger. Des efforts ont été déployés pour contenir cette appréciation, mais les banques offrent désormais une autre incitation à conserver les dollars plutôt que de les convertir en monnaie locale.

Selon les banquiers, plus de six établissements, parmi lesquels des banques publiques, des banques actionnaires et des banques étrangères, ont augmenté leurs taux de dépôt en dollars au cours des dernières semaines. Certains de ces taux dépassent même ceux des États-Unis, atteignant des niveaux non observés depuis au moins 2023.

Les constructeurs automobiles chinois illustrent bien la dépendance des entreprises envers les clients étrangers. Selon l’Association chinoise des voitures particulières, les exportations de véhicules particuliers se sont élevées à 932 000 unités en octobre, soit une hausse de 68,2 % par rapport à l’année précédente. En septembre, elles totalisaient 923 000 unités, en progression de 73,2 % annuellement. Ainsi, les exportations continuent de croître rapidement, même si le rythme s’est quelque peu ralenti.

À domicile, la situation est très différente. Les ventes de voitures particulières nationales ont chuté de 27,3 % à 1,65 million en octobre. Cette baisse était légèrement moins sévère que celle de septembre (-28,1 %), mais elle marque le 12e mois consécutif de repli. Les constructeurs automobiles peuvent vendre davantage à l'étranger, mais le marché intérieur saturé continue d'exercer une pression sur les prix et les marges.

Les ventes mondiales de BYD ont été plus faibles en octobre, et la croissance des bénéfices du troisième trimestre n'a pas atteint les prévisions alors que la concurrence s'intensifie tant en Chine qu'à l'étranger. BYD souhaite également attirer une clientèle plus aisée, comme en témoigne la présentation internationale de sa berline de luxe Yangwang à Dubaï vendredi dernier.

Il devient plus facile de distinguer les gagnants et les perdants de ce jeu. Des ventes record ont été enregistrées en octobre par Leapmotor (9863.HK), Xpeng (9868.HK) et Xiaomi (1810.HK). En revanche, les livraisons ont diminué pour les marques automobiles membres de l'alliance Harmony Intelligent Mobility Alliance de Huawei, Li Auto (2015.HK) et Nio (9866.HK).

Après la baisse décevante enregistrée cette année, le marché automobile national ne connaîtra qu'une croissance modeste en 2027.