Kalshi zielt auf eine Bewertung von 40 Milliarden US-Dollar in einer neuen Finanzierungsrunde ab, da Vorhersagemärkte den Derivatehandel neu gestalten

Kalshi, eine Plattform für Vorhersagemärkte, befindet sich in Gesprächen über eine neue Kapitalerhöhung, die ihre Bewertung auf etwa 40 Milliarden US-Dollar bringen könnte, so die Financial Times. Die neue Runde könnte bereits im dritten Quartal 2026 abgeschlossen werden und würde die Bewertung der Plattform von ihrer Serie F im Wert von 1 Milliarde US-Dollar in nur sieben Wochen fast verdoppeln. 

Die Kapitalbeschaffung erfolgt zu einer Zeit, in der Unternehmen, die im Umfeld von Krypto angesiedelt sind, sich von den öffentlichen Märkten zurückziehen. Bitcoin ist seit Jahresbeginn um etwa ein Drittel seines Wertes gefallen (handelte zum Zeitpunkt der Erstellung nahe 60.000 US-Dollar).

Darüber hinaus verzeichneten Bitcoin-ETFs im Jahr 2026 bisher Nettoabflüsse von über 3,1 Milliarden US-Dollar, laut Reuters. Kraken, Consensys und Ledger haben alle Pläne für Initial Public Offerings verzögert oder auf Eis gelegt. Vor diesem Hintergrund ist Kalshis Fähigkeit, Kapital in einem viel schnelleren Tempo als zuvor aufzubringen, bemerkenswert.

Warum Investoren weiterhin Schecks für Kalshi ausstellen

Institutionelle Investoren sind aufgrund der schnellen Wachstumsrate von Kalshi sowie der Regulierung durch die CFTC angezogen. Laut den Offenlegungen des Unternehmens war das annualisierte Handelsvolumen von Kalshi bis April 2025 im Vergleich zu den Leistungen des Vorjahres um das 32-fache auf 178 Milliarden US-Dollar gestiegen.

Kalshis monatliches Handelsvolumen erreichte auf ihrer Plattform im Mai 2026 16,81 Milliarden US-Dollar. Im selben Zeitraum ist das institutionelle Handelsvolumen um 800 % gestiegen; Coatue, Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Morgan Stanley und ARK Invest nahmen an der Mai-Runde teil.

Seit Juni 2026 liegt Kalshis annualisierter Umsatz bei bereits 2 Milliarden Dollar oder fast dem Dreifachen seines Wertes im November 2025, wie von Cryptopolitan berichtet. Sportwetten-Verträge sind der Haupttreiber für Kalshis Einnahmen, insbesondere für die NBA-Playoffs und die FIFA-Weltmeisterschaft.

Während der ersten Woche des Weltcup-Turniers betrug das Gesamtvolumen von Kalshi 5,1 Milliarden US-Dollar, der höchste wöchentliche Betrag, der je für einen einzelnen Vorhersagemarkt verzeichnet wurde.

Kalshi hat sich nun auch darauf spezialisiert, mehr als nur binäre Ereignisverträge anzubieten. Krypto-Perpetual-Futures werden nun von der CFTC reguliert und haben laut Cryptopolitan in den ersten zwei Wochen nach dem Start am 3. Juni ein Volumen von 5,5 Milliarden US-Dollar erreicht. Wie CEO Tarek Mansour erklärte, werden Perpetual-Futures das schnellste Fahrzeug für die Kundenakquise bei Kalshi sein.

„Ereignisverträge könnten ein Markt im Wert von einer Billion Dollar werden, und wir befinden uns noch in den frühen Phasen dieses Übergangs“, sagte Mansour bei der Ankündigung der Serie F im Mai.

Regulatorische Kämpfe fügen der Wachstumsgeschichte Risiken hinzu

Die Kapitalbeschaffung ist mit einer erheblichen Einschränkung verbunden. Mehr als ein Dutzend US-Bundesstaaten haben Klagen gegen Kalshi und den Konkurrenten Polymarket eingereicht und behaupten, die Plattformen betrieben lizenzierte Sportwetten.

Der Generalstaatsanwalt von Kentucky verklagte Kalshi, Polymarket und VGW am 17. Juni und behauptete, dass fast 89 % der Handelsaktivitäten von Kalshi mit Sportwetten zusammenhingen und das Unternehmen daraus im Jahr 2025 ein Vertragshandelsvolumen von über 23 Milliarden US-Dollar generierte, laut Cryptopolitan.

Illinois verabschiedete ein Gesetz, das Vorhersagemarkt-Betreiber zur Erlangung einer staatlichen Lizenz verpflichtet, was Kalshi dazu veranlasste, eine Bundesklage einzureichen, in der es argumentierte, dass die CFTC die ausschließliche Zuständigkeit für ihre börsengehandelten Derivate hat. Die CFTC selbst hat neun Bundesstaaten verklagt, um Vollstreckungsmaßnahmen gegen bundesregistrierte Vertragsmärkte zu blockieren.

„Bundesstaaten können die klare Anweisung des Kongresses nicht umgehen“, sagte CFTC-Vorsitzender Michael Selig in einer dieser Einreichungen, so Cryptopolitan. „Wenn Sie in die Regulierung der Finanzmärkte durch Bundesgesetze eingreifen, werden wir Sie verklagen.“

Es wird allgemein erwartet, dass die Zuständigkeitsfrage vor den Obersten Gerichtshof der USA gelangen wird. Einige Schätzungen der Branche belaufen sich auf bis zu 90 % der Einnahmen von Kalshi aus Sportverträgen, was bedeutet, dass ein nachteiliges Urteil das Kerngeschäft des Unternehmens bedrohen könnte, gleichzeitig mit der Bewertung, die Investoren derzeit befürworten.

Was dies für die Krypto-Märkte bedeutet

Obwohl Kalshi kein traditionelles Krypto-Unternehmen ist, ist sein Wachstum und seine Entwicklung ein Indiz dafür, wie sich der breitere digitale Währungsmarkt in Zukunft entwickeln wird. Die Plattform von Kalshi ermöglicht es Nutzern, Krypto-Perpetual-Futures zu handeln, die zwar in Offshore-Märkten seit vielen Jahren ein etabliertes Produkt sind, aber bis jetzt nicht über eine von der CFTC (Commodity Futures Trading Commission) regulierte Börse verfügbar waren.

Sollten Kalshis Perpetual-Futures populär genug werden, um signifikante Volumina zu erfassen, wird dies einen neuen Weg für den US-Handel schaffen – durch etablierte Compliance-Rahmenwerke statt durch Offshore-Standorte, wo es derzeit nur begrenzt tragfähige Alternativen für institutionelle Investoren gibt.

Dieses Wachstum in der Popularität von Kalshi wird auch erhebliche Auswirkungen auf den gesamten digitalen Währungsmarkt haben. BitGo war das einzige Krypto-IPO in den USA im Jahr 2020 (der Aktienkurs des Unternehmens lag Mitte Mai 2021 reportedly bei etwa 36 % unter dem Emissionspreis).

Das Kapital, das sonst in die Entwicklung neuer Infrastruktur im Krypto-Bereich geflossen wäre, ist nun zu anderen Arten von Unternehmen wie Kalshi gewandert, die eine Kombination aus Fintech, Sportwetten und Derivaten in Bezug auf Investitionsprodukttypen kombinieren.

Mansour erklärte, dass er Regulierungen unterstützt („Ich bin ganz für Regulierungen“) und dass Kalshi von Anfang an einen „regulatory first“-Ansatz verfolgte. Ob sich der Ansatz von Kalshi vor Gericht letztlich bewährt, wird bestimmen, ob die Bewertung von Kalshi von 40 Milliarden US-Dollar als zukunftsorientiert oder optimistisch erweisen wird.

Der potenzielle Erfolg von Kalshi bei der Kapitalbeschaffung könnte sich stark von anderen Krypto-Unternehmen unterscheiden, da alle Krypto-Unternehmen derzeit unter einem Mangel an verfügbarem Kapital leiden. BitGo war das einzige Kryptounternehmen, das in diesem Jahr in den USA durch einen Börsengang an die Börse ging, und seine Aktien handeln zum Zeitpunkt der Mitte Mai etwa 36 % weniger als bei der ursprünglichen Emission, sagte er.

Investorengelder sind weg von der Finanzierung von Krypto-Infrastruktur hin zu Plattformen wie Kalshi gewandert, die sich auf Sportwetten, Fintech oder Derivate konzentrieren.