随着预测市场重塑衍生品交易格局，Kalshi在新一轮融资中目标估值400亿美元。

据《金融时报》报道，预测市场平台Kalshi正在洽谈新一轮融资，估值可能达到约400亿美元。新一轮融资最早可能在2026年第三季度完成，届时该平台的估值将比其在短短七周内完成的10亿美元F轮融资翻一番。. 

此次融资正值加密货币相关公司纷纷撤出公开市场之际。自年初以来， Bitcoin 的价值已下跌约三分之一（截至撰写本文时，交易价格接近 6 万美元）。.

此外， Bitcoin ETF在2026年至今已净流出超过31亿美元 据路透社报道。Kraken、Consensys和Ledger均已推迟或搁置首次公开募股（IPO）计划。在此背景下，Kalshi能够以远超以往的速度筹集资金，着实令人瞩目。

为什么投资者持续为卡尔希买单？

机构投资者之所以青睐Kalshi，是因为其增长速度迅猛，且受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管。根据该公司披露的信息，到2025年4月，Kalshi的年化交易量较上年同期增长超过32倍，达到1780亿美元。.

Kalshi 在其平台上的月交易量达到 168.1 亿美元。同期，机构交易量增长了 800%；Coatue、Sequoia Capital、Andreessen Horowitz、摩根士丹利和 ARK Invest 参与了 5 月份的融资轮。

据 Cryptopolitan体育赛事合同tracKalshi的主要收入来源，尤其是NBA季后赛和FIFA世界杯的合同。报道，截至2026年6月，Kalshi的年化收入已达 20亿美元，几乎是2025年11月收入的三倍。

在世界杯比赛的第一周，Kalshi 的总交易额为 51 亿美元，创下了单个预测市场单周交易额的最高纪录。.

Kalshi 现已拓展业务范围，不再局限于二元事件合约trac加密货币永续期货目前已获得美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的监管，并据在 6 月 3 日推出后的前两周内 Cryptopolitan。正如首席执行官 Tarek Mansour 所说，永续期货将是 Kalshi 快速获取客户的最佳途径。报道， 交易量达到 55 亿美元

“活动trac可能成为一个万亿美元的市场，而我们仍处于这一转变的早期阶段，”曼苏尔在 5 月份宣布 F 轮融资时表示。.

监管方面的博弈给增长故事增添了风险。

此次筹款活动附带一个重要的附加条件。十几个美国州已对Kalshi及其竞争对手Polymarket提起诉讼，指控这两个平台经营无证体育博彩业务。.

6月17日，肯塔基州总检察长起诉Kalshi、Polymarket和VGW，声称Kalshi近89%的交易活动与体育博彩相关，并称该公司trac在2025年通过体育博彩产生的合约交易量 （据 Cryptopolitan）。

伊利诺伊州通过了一项法律，要求预测市场运营商获得州级许可证，这促使Kalshi提起联邦诉讼，辩称美国商品期货交易委员会（CFTC）对其交易所交易的衍生品拥有专属管辖权。CFTC本身也已起诉九个州，试图阻止其对联邦注册的合约市场采取执法行动trac迈克尔

·塞利格在其中一份文件中表示：“各州不能规避国会的明确指示。 Cryptopolitan如果你们干预联邦法律在监管金融市场方面的运作，我们将起诉你们。”

这一管辖权问题预计将最终提交至最高法院。一些业内人士估计，体育合同占trac收入的 90%，这意味着不利的裁决可能会威胁到该公司的核心业务，而投资者目前认可的估值却保持不变。

这对加密货币市场意味着什么

尽管Kalshi并非传统意义上的加密货币公司，但其成长和发展预示着更广泛的数字货币市场未来的演变方向。Kalshi的平台允许用户交易加密货币永续期货，这种产品类型虽然在离岸市场已存在多年，但此前一直无法通过受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的交易所进行交易。.

如果 Kalshi 的永续期货足够受欢迎，能够吸引大量交易，这将为美国交易开辟一条新途径——通过既定的合规框架，而不是离岸交易。目前，对于机构投资者而言，离岸交易的可行替代方案非常有限。.

Kalshi人气的增长也将对整个数字货币市场产生重大影响。BitGo是2020年美国唯一一家加密货币IPO公司（据报道，截至2021年5月中旬，该公司股价较发行价低约36%）。.

原本用于开发加密货币领域新基础设施的资金现在已经转移到其他类型的公司，例如 Kalshi，该公司在投资产品类型方面结合了金融科技、体育博彩和衍生品。.

曼苏尔表示他支持监管（“我完全赞成监管”），并指出卡尔希公司从创立之初就采取了“监管优先”的策略。卡尔希公司的这一策略最终能否经受住法庭的考验，将决定该公司400亿美元的估值是具有前瞻性还是过于乐观。.

由于所有加密货币公司都面临资金短缺的困境，Kalshi的融资成功率可能与其他加密货币公司相差甚远。他表示，BitGo是 唯一一家通过IPO在美国上市的加密货币公司 ，其股价在5月中旬的交易价格比最初发行价下跌了约36%。

投资者资金已从投资加密货币基础设施转向支持像 Kalshi 这样的平台，这些平台专注于体育博彩、金融科技或衍生品。.