Kalshi在新融资轮次中瞄准400亿美元估值，预测市场重塑衍生品交易

据《金融时报》报道，预测市场平台Kalshi正在洽谈新一轮融资，可能将其估值推高至约400亿美元。这一新轮次最快可能在2026年第三季度完成，将使该平台的估值从7周前的10亿美元F轮融资中几乎翻倍。 

此次融资正值与加密货币相关的公司从公开市场撤出的时候。自年初以来，比特币的价值已下跌约三分之一（截至撰写时，交易价格接近60,000美元）。

此外，比特币ETF在2026年至今已有超过31亿美元的资金净流出，据路透社报道。Kraken、Consensys和Ledger都推迟或搁置了首次公开募股计划。鉴于这一背景，Kalshi以比以往快得多的速度筹集资金的能力令人瞩目。

为什么投资者继续为Kalshi买单

机构投资者被Kalshi吸引，是因为其快速增长率以及受CFTC监管。根据公司披露，到2025年4月，Kalshi的年化交易量增加了32倍以上，达到1780亿美元，而一年前这一数字仅为……

Kalshi的月交易量在2026年5月达到其平台上的168.1亿美元。在同一时间段内，机构交易量增加了800%；Coatue、红杉资本、Andreessen Horowitz、摩根士丹利和ARK Invest参与了5月的融资轮次。

截至2026年6月，Kalshi的年化收入已达到20亿美元，几乎是2025年11月价值的三倍，据Cryptopolitan报道。体育赛事合约是Kalshi收入的主要驱动力，尤其是NBA季后赛和FIFA世界杯。

在世界杯锦标赛的第一周，Kalshi的总成交量为51亿美元，这是单一预测市场平台有史以来最大的周成交量。

Kalshi现在也已扩展业务，提供超过二元事件合约的产品。加密永续期货现在受CFTC监管，并在6月3日推出后的前两周内达到了55亿美元的成交量，据Cryptopolitan报道。正如首席执行官Tarek Mansour所述，永续期货将成为Kalshi获取客户的最快途径。

Mansour在5月宣布F轮融资时表示：“事件合约可能成为一个万亿美元的市场，而我们仍处于这一转型的早期阶段。”

监管斗争为增长故事增添了风险

此次融资附带一个重大前提。十多个美国州份对Kalshi及其竞争对手Polymarket提起诉讼，指控这些平台运营无牌照的体育博彩业务。

肯塔基州总检察长于6月17日对Kalshi、Polymarket和VGW提起诉讼，声称Kalshi近89%的交易活动与体育博彩有关，且该公司在2025年从中产生了超过230亿美元的合约交易量， 据 Cryptopolitan.

伊利诺伊州通过了一项法律，要求预测市场运营商获得州牌照，促使Kalshi提起联邦诉讼，辩称CFTC对其交易所交易的衍生品拥有专属管辖权。CFTC本身已起诉九个州，以阻止针对联邦注册合约市场的执法行动。

“各州不能规避国会的明确指令，”CFTC主席Michael Selig在其中一份文件中说，据Cryptopolitan报道。“如果你干扰联邦法律在监管金融市场方面的运作，我们将起诉你。”

管辖权问题预计将广泛提交至最高法院。一些行业估计显示，体育合约占Kalshi收入的90%，这意味着不利裁决可能会威胁公司的核心业务，而投资者目前正认可这一估值。

这对加密市场意味着什么

虽然Kalshi不是传统的加密货币公司，但其增长和发展表明了更广泛的数字货币市场未来将如何演变。Kalshi的平台允许用户交易加密永续期货，虽然这种产品类型在离岸市场已存在多年，但直到最近才通过受CFTC（商品期货交易委员会）监管的交易所提供。

如果Kalshi的永续期货变得足够流行并占据大量交易量，这将为美国交易开辟一条新途径——通过既定的合规框架，而不是离岸市场，目前机构投资者在离岸市场缺乏可行的替代方案。

Kalshi受欢迎程度的增长也将对整个数字货币市场产生重大影响。BitGo是2020年美国唯一的加密IPO（据报道，截至2021年5月中旬，该公司股价比发行价低约36%）。

原本可能用于开发加密空间新基础设施的资金现已转向其他类型的公司，如Kalshi，它将金融科技、体育博彩和衍生品等投资产品类型结合在一起。

Mansour表示他支持监管（“我完全支持监管”），并且Kalshi从成立之初就采用了“监管优先”的方法。Kalshi的方法最终是否在法庭上站得住脚，将决定其400亿美元的估值是前瞻性的还是过于乐观的。

由于所有加密货币公司在可用资金方面经历了干旱，Kalshi在筹集资金方面的潜在成功可能与其他加密货币公司大相径庭。他说，BitGo是今年通过IPO在美国上市的唯一加密货币公司，其股价在5月中旬交易时比最初发行价低约36%。

投资者资金已从资助加密基础设施转向支持专注于体育博彩、金融科技或衍生品的平台，如Kalshi。