تستهدف كاليشي تقييم 40 مليار دولار في جولة تمويل جديدة بينما تعيد أسواق التنبؤ تشكيل تداول المشتقات

كاليشي، منصة سوق التنبؤ، تجري محادثات لجولة تمويل جديدة قد تصل بتقييمها إلى حوالي 40 مليار دولار، وفقاً لـ Financial Times. يمكن إكمال الجولة الجديدة في أقرب وقت من الربع الثالث من عام 2026، وستضاعف تقريباً تقييم المنصة من جولة Series F البالغة 1 مليار دولار في سبع أسابيع فقط. 

يأتي جمع الأموال في وقت تتراجع فيه الشركات المجاورة للعملات المشفرة عن الأسواق العامة. انخفض البيتكوين بنسبة ثلث قيمته تقريباً منذ بداية العام (يتداول بالقرب من 60,000 دولار في وقت الكتابة).

بالإضافة إلى ذلك، سجلت صناديق ETF الخاصة بالبيتكوين تدفقات صافية بقيمة تزيد عن 3.1 مليار دولار حتى الآن في عام 2026، وفقاً لرويترز. تأجلت أو أُجلت خطط الطرح العام الأولي لكل من كراكن، وكونسينسيس، وليجر. في ضوء هذا السياق، يُعد قدرة كاليشي على جمع الأموال بمعدل أسرع بكثير مما جمعته سابقاً أمراً ملحوظاً.

لماذا يستمر المستثمرون في كتابة الشيكات لكاليشي

ينجذب المستثمرون المؤسسيون إلى كاليشي بسبب معدل نموها السريع وكذلك تنظيمها من قبل هيئة تداول العقود الآجلة للمواد الغذائية (CFTC). وفقاً لكشف الشركة، بحلول أبريل 2025، زاد حجم التداول السنوي لكاليشي أكثر من 32 مرة ليصل إلى 178 مليار دولار من أدائها قبل عام واحد فقط.

وصل حجم التداول الشهري لكاليشي إلى 16.81 مليار دولار على منصته لشهر مايو 2026. خلال نفس الإطار الزمني، زاد حجم التداول المؤسسي بنسبة 800٪؛ شارك كوتيو، وسيكويا كابيتال، وأندريسن هورويتز، ومورغان ستانلي، وأرك إنفست في جولة مايو.

بحلول يونيو 2026، بلغ الإيرادات السنوية لكاليشي 2 مليار دولار بالفعل أو ما يقرب من ثلاثة أضعاف قيمتها في نوفمبر 2025، وفقاً لما أفادت به كريبتوبوليتان. عقود الأحداث الرياضية هي المحرك الرئيسي للإيرادات لكاليشي، خاصة بالنسبة لمباريات الدوري الاميركي للمحترفين (NBA) وبطولة كأس العالم FIFA.

خلال الأسبوع الأول من بطولة كأس العالم، كان إجمالي حجم التداول لكاليشي 5.1 مليار دولار، وهو أكبر مبلغ أسبوعي على الإطلاق لسوق تنبؤ واحد.

وسعت كاليشي الآن أيضاً لتقديم أكثر من عقود الأحداث الثنائية. عقود الفروقات الدائمة للعملات المشفرة تخضع الآن لتنظيم هيئة تداول العقود الآجلة للمواد الغذائية (CFTC) ووصلت إلى حجم تداول قدره 5.5 مليار دولار خلال أسبوعيها الأولين بعد الإطلاق في 3 يونيو، وفقاً لكريبتوبوليتان. كما صرح الرئيس التنفيذي طارق منصور بأن عقود الفروقات الدائمة ستكون أسرع وسيلة لكاليشي لاكتساب العملاء.

"قد تصبح عقود الأحداث سوقاً بقيمة تريليون دولار، ولا زلنا في المراحل المبكرة من هذا الانتقال،" قال منصور عند الإعلان عن جولة Series F في مايو.

المعارك التنظيمية تضيف مخاطر إلى قصة النمو

يأتي جمع الأموال مع تحفظ كبير. رفعت أكثر من عشرة ولايات أمريكية دعاوى قضائية ضد كاليشي ومنافستها Polymarket، زاعمة أن المنصات تدير عمليات رهان رياضي غير مرخصة.

رفعت المدعي العام لولاية كنتاكي دعوى قضائية ضد كاليشي وPolymarket وVGW في 17 يونيو، زاعمة أن ما يقرب من 89٪ من نشاط التداول في كاليشي مرتبط بالرهان الرياضي وأن الشركة ولدت أكثر من 23 مليار دولار من حجم تداول العقود منه في عام 2025، وفقاً لـ Cryptopolitan.

أصدرت إلينوي قانوناً يتطلب من مشغلي أسواق التنبؤ الحصول على ترخيص من الولاية، مما دفع كاليشي إلى رفع دعوى قضائية فيدرالية تجادل بأن هيئة تداول العقود الآجلة للمواد الغذائية (CFTC) تحتفظ بالولاية القضائية الحصرية على مشتقاتها المتداولة في البورصة. وقد رفعت هيئة تداول العقود الآجلة للمواد الغذائية (CFTC) نفسها دعاوى قضائية ضد تسع ولايات لمنع إجراءات الإنفاذ ضد أسواق العقود المسجلة فيدرالياً.

"لا يمكن للولاياتات تجاوز التوجيه الواضح للكونغرس،" قال رئيس هيئة تداول العقود الآجلة للمواد الغذائية (CFTC) مايكل سيليج في واحدة من تلك filings، وفقاً لكريبتوبوليتان. "إذا تدخلت في تشغيل القانون الفيدرالي في تنظيم الأسواق المالية، سنرفع دعوى قضائية ضدك."

من المتوقع على نطاق واسع أن تصل مسألة الولاية القضائية إلى المحكمة العليا. تضع بعض تقديرات الصناعة عقود الرياضة بنسبة تصل إلى 90٪ من إيرادات كاليشي، مما يعني أن حكماً سلبياً قد يهدد الأعمال الأساسية للشركة في نفس التقييم الذي يوافق عليه المستثمرون الآن.

ماذا يعني ذلك لأسواق العملات المشفرة

بينما ليست كاليشي شركة عملات مشفرة تقليدية، فإن نموها وتطورها يدلان على كيفية تطور سوق العملات الرقمية الأوسع في المستقبل. تتيح منصة كاليشي للمستخدمين تداول عقود الفروقات الدائمة للعملات المشفرة، والتي، على الرغم من كونها نوع منتج راسخ في الأسواق الخارجية لعدة سنوات، لم تكن متاحة من خلال بورصة تنظمها هيئة تداول العقود الآجلة للمواد الغذائية (CFTC) حتى الآن.

إذا أصبحت عقود الفروقات الدائمة لكاليشي شائعة بما يكفي لالتقاط أحجام كبيرة، فسيؤدي ذلك إلى إنشاء مسار جديد للتداول في الولايات المتحدة - من خلال أطر امتثال راسخة بدلاً من الأسواق الخارجية، حيث توجد حالياً بدائل محدودة قابلة للتطبيق للمستثمرين المؤسسيين.

سيكون لهذا النمو في شعبية كاليشي أيضاً آثار كبيرة على سوق العملات الرقمية الإجمالي. كانت بيت غو الطرح العام الأولي الوحيد للعملات المشفرة في الولايات المتحدة خلال عام 2020 (تم الإبلاغ عن أن سعر سهم الشركة كان أقل بنسبة 36٪ تقريباً من سعر العرض اعتباراً من منتصف مايو 2021).

رأس المال الذي كان سيذهب في غير ذلك لتطوير البنية التحتية الجديدة في مساحة العملات المشفرة قد تحول الآن إلى أنواع أخرى من الشركات، مثل كاليشي، التي تجمع بين مجموعة من أنواع منتجات الاستثمار في مجال التكنولوجيا المالية، والمراهنات الرياضية، والمشتقات.

صرح منصور بأنه يدعم اللوائح ("أنا مع اللوائح تماماً") وأن كاليشي استخدمت نهج "الامتثال أولاً" منذ تأسيسها. سواء كان نهج كاليشي سيصمد أخيراً في المحكمة سيحدد ما إذا كان تقييم الشركة البالغ 40 مليار دولار سيثبت كونه استباقياً أو متفائلاً.

قد ينفصل النجاح المحتمل لكاليشي في جمع رأس المال تماماً عن شركات العملات المشفرة الأخرى بسبب الجفاف الذي تعرضت له جميع شركات العملات المشفرة فيما يتعلق برأس المال المتاح. كانت بيت غو الشركة الوحيدة للعملات المشفرة التي تطرح علناً في الولايات المتحدة من خلال طرح عام أولي هذا العام، وتداول أسهمها بأقل بنسبة 36٪ تقريباً مما عرضت به في البداية في منتصف مايو، كما قال.

تحولت أموال المستثمرين بعيداً عن تمويل البنية التحتية للعملات المشفرة لدعم منصات مثل كاليشي، التي تركز على المراهنات الرياضية، أو التكنولوجيا المالية، أو المشتقات.