إلغاء حكم بيطار بشأن اليورو بور في ضربة جديدة للهيئة العامة للاستثمار

تم نقض إدانة المتداول السابق في بنك دويتشه بانك كريستيان بيتر بالتلاعب بأسعار الفائدة يوم الجمعة، رغم أنه كان قد اعترف بالذنب في التهم الموجهة إليه عام 2018. وقد أدى ذلك إلى الحكم نتائج تمثل نقضًا لثمانٍ من تسع إدانات بالتلاعب بأسعار الفائدة في المملكة المتحدة، وهو ما يمثل انتكاسة أخرى للهيئة السرية للاحتيال (SFO).

وعلاوة على ذلك، تثير هذه الحكم قضية غير مريحة، وهي: ماذا يجب أن تفعل المحاكم في حالات سوء السلوك، لا سيما عندما تم تضليل المحلفين بشأن القانون ذي الصلة؟

إلغاء اعتراف بالذنب

تم إدانة بيتار بالسجن لمدة خمس سنوات وأربعة أشهر في عام 2018 بتهمة التآمر للاحتيال. وهو أول متداول في قضية Euribor أو Libor يتم نقض إدانته بعد الاعتراف بالتهم الموجهة إليه.

زعم محامي بيتار، أدريان داربيشير، أنه لم يكن من الضروري على النيابة العامة إثبات اتفاق بيتار على تقديم أسعار "كاذبة أو مضللة".

"لقد انتظرت طويلاً جداً لهذا اليوم"، صرح بيتار.

من المقرر صدور رأي محكمة الاستئناف المكتوب قريباً. أعرب جيسون ويليامز من مكتب التحقيقات الجنائي الاقتصادي (SFO) عن أمل الوكالة في نتيجة مختلفة لكنه يحترم الحكم.

لماذا تتفكك الإدانات

يأتي هذا الإلغاء بعد حكم المحكمة العليا في يوليو 2025 لصالح المتداولين كارلو بالومبو وتوم هيز.

قرر القضاة أن المحلفين كانوا مضللين. لا يمكن اعتبار تقديم سعر كاذب إلا إذا لعبت مصالح المتداول التجارية دوراً في التقديم. كان على المحلفين تحديد ما إذا كانت العروض قد تمت بناءً على التقييم الصحيح للمقدم.

نُقضت، ولم تُبرأ

وفقاً للمحكمة العليا، كان هناك "دليل كافٍ يمكن للجنة المحلفين، بتوجيه صحيح، أن تجد المدعى عليه مذنباً بناءً عليه".

في يوم الأربعاء، ألغت محكمة الاستئناف خمس إدانات أخرى: للمتداولين السابقين في بنك باركليز أليكس بابون وجاي فيجاي ميرشانت وجوناثان ماثيو وفيليب موريسوسف وكولين بيرمينغهام.

قالت رئيسة هيئة مراجعة الأخطاء القضائية (CCRC)، السيدة فيرا بيرد، إن هناك "لا عوامل تميز" بين هذه القضايا والاستئنافات السابقة.

دفتر الحسابات المنفصل للمنظمين

لا يمكن محو نتائج الجهات التنظيمية من خلال هذه الانكشافات الجنائية. ففي عام 2018، منعت هيئة السلوك المالي (FCA) بيتار بعد تلقيها أدلة على 81 طلباً لتثبيت سعر إوريبور. بالإضافة إلى ذلك، فقد غرمت بيتار أيضاً مبلغ 426 مليون جنيه إسترليني في سبع قضايا منفصلة تتعلق بمخالفات مرتبطة بالمؤشرات المرجعية.

دفع بنك دويتشه 775 مليون دولار كعقوبات جنائية في الولايات المتحدة في عام 2015. وبلغت العقوبات عبر السلطات الأمريكية والبريطانية ما يقارب 2.519 مليار دولار، وفقاً لـ وزارة العدل.

يظل Euribor يحمل النظام

إوريبور يشكل أساساً لأكثر من 100 تريليون يورو من الأدوات المالية والعقود. ويتألف مجلسه من 20 بنكاً مساهماً.

After Cecabank’s departure from the market in September, regulators in Europe claimed that the benchmark is still reputable. Independent research conducted by the Australian central bank reveals the impact of thin trading and highly concentrated markets on the reliability of the benchmark.

تحذير بشأن أسعار الفائدة المرجعية للعملات المشفرة

المشكلة ذات صلة بالعملات المشفرة أيضًا. أفاد كريبتوبوليتان بأن فالكون إكس نفذت اتفاقيات أسعار فورية مرتبطة بسعر رهن إيثيريوم تري هاوس.

مع نضج مشتقات العملات المشفرة، سيحتاج المتداولون إلى الثقة ليس فقط في الأسعار التي يستخدمونها، بل أيضاً في القواعد الكامنة وراءها.