- 尽管克里斯蒂安·比塔尔在2018年认罪，但他操纵欧元银行间同业拆借利率的定罪已被撤销。
- 目前，九起英国利率操纵定罪中的八起因陪审团指导存在缺陷而被推翻。
- 这些翻案并未抹去与基准操纵相关的单独监管调查结果或处罚。
前德意志银行交易员克里斯蒂安·比塔尔的利率操纵定罪于周五被推翻，尽管他已于2018年对这些指控认罪。这导致 裁决 英国九起利率操纵定罪中有八起被推翻，这对严重欺诈办公室（SFO）来说又是一个挫折。
此外，这一裁决引发了一个令人不安的问题，即：在发生不当行为的情况下，尤其是当陪审员被误导而不知晓相关法律时，法院应当如何处理？
有罪判决被推翻
比特尔因共谋欺诈罪于2018年被判处五年四个月监禁。他是首位在欧元银行间同业拆借利率（Euribor）或伦敦银行间同业拆借利率（Libor）案件中，在承认指控后其定罪被推翻的交易员。
比特尔的律师阿德里安·达比希尔声称，检方无需证明比特尔同意提交“虚假或误导性”利率。
“我等待这一天已经等了非常、非常久，”比特尔表示。
上诉法院的书面意见即将公布。来自英国金融行为监管局（SFO）的杰森·威廉姆斯表示，该机构希望出现不同的结果，但尊重这一裁决。
定罪为何正在瓦解
此次推翻判决是在最高法院2025年7月裁定支持交易员卡洛·帕隆博和汤姆·海斯之后作出的。
法官裁定陪审团受到了错误信息的影响。只有当交易员的商业利益在提交过程中起到作用时，该利率提交才可被视为虚假。陪审员需要确定这些提交是否基于提交者正确的评估。
定罪被推翻，而非无罪释放
根据最高法院的裁定，有“充分证据表明，在法官正确指引陪审团的情况下，陪审团本可判定上诉人有罪。”
周三，上诉法院推翻了另外五项定罪：前巴克莱银行交易员亚历克斯·帕邦、杰伊·维贾伊·梅农、乔纳森·马修、菲利普·莫里尤塞夫和科林·伯明翰的定罪被撤销。
刑事上诉审查委员会（CCRC）主席维拉·贝尔德女爵士（Dame Vera Baird KC）表示，这些案件与早期上诉案之间“不存在任何区别性因素”。
监管机构各自的独立账目
监管机构的调查结果不会因刑事判决的逆转而被抹去。2018年，在收到81次要求确定欧元银行间同业拆借利率（Euribor）报价的证据后，英国金融行为监管局（FCA）对比特尔实施了禁令。此外，它还因七起与基准相关的违规行为对比特尔处以4.26亿英镑的罚款。
德意志银行在2015年支付了7.75亿美元的美国刑事罚金。根据美国司法部的数据，美国和英国监管机构开出的罚金总额约为25.19亿美元。
欧元银行间同业拆借利率（Euribor）仍承载着系统风险
欧元银行间同业拆借利率（Euribor）是超过100万亿欧元金融工具和合约的基础。其报价行小组由20家参与银行组成。
在塞卡银行于9月退出市场后，欧洲监管机构声称该基准仍然具有信誉。由澳大利亚中央银行进行的独立研究揭示了交易清淡和市场高度集中对基准可靠性的影响。
加密参考利率的警示标签
这个问题也与加密货币有关。《Cryptoopolitan》报道称，FalconX执行了与Treehouse以太坊质押利率挂钩的远期利率协议。
随着加密衍生品市场日益成熟，交易员不仅需要信任所使用的利率，还需信赖其背后的规则。
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常见问题
为何克里斯蒂安·比塔尔（Christian Bittar）的定罪被推翻？
上诉法院依据2025年英国最高法院的一项裁决作出决定，该裁决指出，在利率操纵审判中，陪审团对“何种行为构成基准提交不诚实”存在错误指引；其律师辩称，他的有罪判决正是基于这一相同的法律错误。
这一裁决是否意味着基准操纵从未发生？
并非如此。最高法院表示，“有充分证据表明，在法官正确指引陪审团的情况下，陪审团本可判定上诉人有罪”，且金融行为监管局（FCA）的独立调查结果以及德意志银行在美国就基准不当行为达成的和解协议仍然有效。
欧元银行间同业拆借利率（Euribor）对金融市场有多重要？
根据管理员EMMI的数据，欧元银行间同业拆借利率（Euribor）参考的金融工具和合约规模超过100万亿欧元，并于2016年被欧盟委员会宣布为关键基准。
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Micah Abiodun
Micah Abiodun 充分利用其在塔林理工大学（TalTech）获得的环境工程与管理硕士（MSc）学位，为 Cryptopolitan 打磨内容并撰写价格预测新闻。如今他已在加密媒体领域深耕第 7 个年头，专注于报道主流加密货币、山寨币、DeFi、稳定币、宏观趋势及新兴技术。
