Bittar氏のユーロ利子先物証拠金事件の判決が取り消され、SFOに新たな打撃

元ドイツ銀行トレーダーであるクリスチャン・ビッタル氏の利率操作有罪判決は、彼が2018年に容疑を認めていたにもかかわらず金曜日に取り消された。その ロボットコールと自動化に関する判決は管轄区域によって異なります。米国市場の場合、FCCの 結果、イギリスにおける9件の利率操作有罪判決のうち8件が取り消され、これは深刻詐欺局（SFO）にとってさらなる挫折となった。

さらに、この判決は不快な問題を提起している。すなわち、裁判所は、特に陪審員が関連法について誤解を与えられた場合の不正行為に対して、どのような対応を取るべきかという問題である。

取り消された有罪判決

ビットァル氏は2018年、詐欺共謀罪で5年4ヶ月の刑を宣告された。彼は、EuriborまたはLibor事件で有罪を認めた後、その有罪判決を取り消された最初のトレーダーである。

ビットァル氏の弁護士、アドリアン・ダービシャイア氏は、検察側がビットァル氏が「虚偽または誤解を招く」レートへの提出に同意したことを立証する必要はなかったと主張した。

「私はこの日を非常に長い間待ち望んでいました」とビットァル氏は宣言した。

控訴院の書面による意見はまもなく発表される予定である。SFO（金融行動監視機構）のジェイソン・ウィリアムズ氏は、同機関は異なる結果を期待していたが、この判決を尊重すると述べた。

なぜ有罪判決が覆されているのか

この覆しは、2025年7月の最高裁判決でトレーダーのカルロ・パロンボとトム・ヘイズに有利な判決が下された後のものである。

裁判官たちは、陪審員が誤った情報を提供されていたと判断した。レート提出は、トレーダーの事業上の利害が提出に関与した場合のみ、虚偽と見なされる。陪審員は、提出が提出者の正しい評価に基づいて行われたかどうかを確認する必要があった。

無罪ではなく、取り消し

最高裁判所によると、「適切に指示を受けた陪審員が、被告人を有罪と判断するのに十分な証拠があった」とされている。

水曜日、控訴院はさらに5件の有罪判決を覆した：元バークレイズ・トレーダーのアレックス・パボン、ジェイ・ヴィジャイ・マーチャント、ジョナサン・マシュー、フィリップ・モリユッスフ、コリン・バーミンガムの判決である。

CCRC（誤認事件調査委員会）のヴァーラ・ベアード女史KCは、これらの事件と過去の控訴事件の間には「区別すべき要素がない」と述べた。

規制当局の個別台帳

規制当局の所見は、刑事上の取り消しによって消去されるものではない。2018年、FCAは81件のユーロスターリングレート（Euribor）固定価格設定に関する要請の証拠を受け取った後、ビッターを禁止した。さらに、ベンチマーク関連の違反行為について7つの個別事件でビッターに4億2,600万ポンドの罰金を科している。

ドイツ銀行は2015年に米国の刑事罰として7億7,500万ドルを支払った。米国および英国の当局による罰金の合計額は、司法省によると約25億1,900万ドルであった。

ユーロボリはまだシステムを支えている

ユーロスターリングレート（Euribor）は、100兆ユーロ超の金融商品や契約の基盤となっている。そのパネルには20行の参加銀行がある。

9月のセカバンクの市場撤退後、欧州の規制当局はベンチマークが依然として信頼できると主張した。オーストラリア中央銀行が実施した独立調査により、薄取引や高集中度市場がベンチマークの信頼性に与える影響が明らかになった。

暗号通貨参照レートへの警告ラベル

この問題は暗号通貨にも関連する。クリプトポリタンが報告したところ、ファルコンXはTreehouse Ethereumステーキングレートに連動する先物金利契約を実行した。

暗号通貨デリバティブが成熟するにつれ、トレーダーは使用するレートだけでなく、その背後にあるルールも信頼する必要が出てくる。