Дональд Трамп возвращается в Белый дом, и легендарный Артур Хейз предсказывает: это конец пути для доллара США.
В своем последнем эссе Артур утверждает, что возвращение Трампа превратит американскую экономику в государственную машину, лишив капитализм всякой оболочки. «Это американский капитализм с китайской спецификой», — считает он, с юмором проводя яркое сравнение с китайской смесью социализма и рыночного контроля.
Артур рассматривает это не просто как обычное изменение политики, а как полномасштабный переход к тому, что он называет «командной экономикой». Он сравнивает подход Трампа с подходом покойного лидера Китая Дэн Сяопина, который, как известно, сказал: «Неважно, черная кошка или белая, главное, чтобы она ловила мышей»
От мечтаний о свободном рынке до государственного управления
По словам Артура, Трамп пришел к власти, чтобы использовать любые средства для поддержания работы механизма. Он считает, что Америка давно оставила капитализм в прошлом. Капитализм, по его словам, должен был означать риск и, да, ответственность за плохие решения. Но этого не происходит.
«Америка перестала быть чисто капиталистической страной в начале XIX века», — говорит Артур. И у него есть подтверждающие это даты. К 1913 году создание Федеральной резервной системы запретило настоящий капитализм. С тех пор в игру вступили приватизированные прибыли и социализированные убытки.
Теперь Трамп здесь, чтобы вывести эту игру на новый уровень. Артур отмечает, что у Трампа нет проблем с печатанием денег в огромных количествах. Он напоминает нам о безумной программе стимулирования экономики Трампа 2020-2021 годов, когда США напечатали ошеломляющие 40% всех существующих долларов всего за два года. Это немало.
И каков результат? Экономика, набитая cash, в то время как структурные проблемы, как настаивает Артур, остаются без внимания. «Трамп начал эту вечеринку с чеками на стимулирование экономики», — напоминает нам Артур. Байден, возможно, и продолжил её, но эта тенденция лёгких cash выплат — детище Трампа.
Артур объясняет, что эти стимулирующие выплаты были лишь началом. С возвращением Трампа к власти Артур предполагает, что нас ждет еще один раунд «количественного смягчения для бедных людей в гипертрофированном виде»
Теория «просачивания благ сверху вниз» испускает последний вздох
В былые времена, говорит Артур, американская политика представляла собой смесь капитализма, социализма и всего, что между ними. Но элитам? Им было все равно. Они просто хотели оставаться на вершине. Для них не имело значения, к какому «изму» они формально принадлежали, главное, чтобы их власть оставалась нетронутой. Артур ясно дает понять: богатые никогда по-настоящему не проигрывали.
Когда они потерпели неудачу, правительство выручило их, и деньги сразу же пошли на нужды общества. «Капитализм означает, что богатые теряют деньги, когда принимают неверные решения», — говорит Артур, добавляя: «Это было запрещено еще в 1913 году»
Перенесемся в 2020 год, во время пандемии COVID-19, и, как считает Артур, действия Трампа в условиях кризиса стали последним гвоздем в гроб капитализма. Забудьте о «просачивающейся» экономике; Трамп отбросил все это и сразу перешел к прямым раздачам помощи населению.
Ирония? В каком-то смысле это сработало… по крайней мере, какое-то время. Артур рассказывает, как в период с 2020 по 2022 год министерства финансов при Трампе и Байдене выпускали долговые обязательства для Федеральной резервной системы, которая затем использовала напечатанные доллары для выкупа этих обязательств.
Но вместо того, чтобы попасть напрямую к богатым, эти cash оказались на обычных банковских счетах. Результат? Люди стали тратить. Экономика резко пошла в гору. Артур говорит: «Экономический рост резко ускорился, поскольку скорость обращения денег значительно превысила единицу»
Но всегда есть подвох. Вскоре началась инфляция, и предложение не смогло угнаться за спросом. «Предложение товаров и услуг росло не так быстро, как покупательная способность населения, финансируемая за счет государственного долга», — объясняет Артур.
Инфляция резко выросла, и богатые, владеющие большей частью государственных облигаций, наблюдали, как их доходность обнуляется. Затем вмешался председатель Федеральной резервной системы Джей Пауэлл, повысив процентные ставки в 2022 году, чтобы сдержать инфляцию. Пауэлл и стремился к борьбе с инфляцией, но Артур видит ситуацию иначе: «Богатые дали отпор, отправив своего белого рыцаря», — пишет он.
Встречайте программу «Количественное смягчение для бедных», любезно предоставленную Трампом
Артур рисует картину Министерства финансов, готового полностью перейти на политику «Америка прежде всего». Скотт Бассетт, предполагаемый кандидат Трампа на пост министра финансов, изложил планы, которые Артур описывает как ускоренную промышленную политику.
Идеи Бассетта пугающе напоминают экономическую стратегию самого Китая: налоговые льготы, субсидии и дешевое финансирование для компаний, готовых «вернуть» важнейшие отрасли промышленности на американскую землю.
Артур утверждает, что это чистая «командная экономика», где правительство выбирает победителей. Цель? Резко увеличить ВВП , игнорируя традиционные принципы свободного рынка. Компании, которые следуют этим принципам, получают государственные налоговые льготы, финансирование и все стимулы для сохранения производства внутри США. Банки тоже будут участвовать в этом, говорит Артур, поскольку Вашингтон приостанавливает ограничения на банковское кредитование, позволяя им кредитовать настолько свободно, насколько им угодно.
Кто в этой ситуации выиграет? По крайней мере, поначалу, предполагают обычные рабочие, считает Артур. Количество рабочих мест увеличится, заработная плата вырастет, а государство получит свою долю через корпоративные налоги. Но эта победа будет недолгой, предупреждает он.
Кто проиграет? Держатели облигаций и вкладчики, поскольку доходность долгосрочных облигаций будет отставать от инфляции и роста заработной платы. А для тех, кто не сможет угнаться за ростом цен, Артур предсказывает суровое будущее. «Инфляция заработной платы станет новой нормой», — добавляет он.
Шпаргалка Артура: Делайте упор на Bitcoin и материальные активы
У Артура есть свой совет, как пережить грядущие экономические перемены. «Каждый раз, когда принимается законопроект и выделяются деньги утвержденным отраслям, покупайте акции компаний из этих отраслей», — советует он. Однако его рекомендации не ограничиваются акциями. Золото и Bitcoin находятся в числе главных активов в его списке.
«Очевидно, что иерархия моего инвестиционного портфеля начинается с Bitcoin», — говорит он, а за ним следуют другие криптовалюты и акции компаний, связанных с данной отраслью. Артур также не играет с фиатной валютой; он держит в фонде денежного рынка ровно столько cash сколько нужно для оплаты счета в American Express.
Артур также излагает свои прогнозы относительно того, как экономические планы Трампа повлияют на денежную массу. Он называет период с 2009 по начало 2020 года «пиком теории «просачивания благ сверху вниз»», когда количественное смягчение ФРС принесло пользу в основном богатым.
Состоятельные инвесторы вложили эти cash , выделенные ФРС, в такие активы, как акции, облигации и недвижимость, что привело к резкому росту цен на активы без реального экономического роста. «Раздача триллионов долларов держателям финансовых активов увеличила соотношение долга к номинальному ВВП», — говорит Артур.
В сценарии, который читается как финансовая история ужасов, Артур описывает будущее, в котором банки не смогут создавать бесконечные деньги вечно. «Они должны будут создавать дорогостоящий акционерный капитал под каждый имеющийся у них долговой актив», — пишет он, указывая на взвешенные по риску расходы на активы, с которыми сталкиваются банки. Проще говоря, существуют пределы.
Артур предупреждает, что когда эти лимиты будут достигнуты, банки полностью прекратят кредитование, что потенциально может спровоцировать полномасштабный кредитный коллапс в глобальном масштабе.
Именно здесь в дело вступает Федеральная резервная система. Она предсказывает возвращение к бесконечному количественному смягчению, в рамках которого ФРС будет выкупать проблемные кредиты у банков, фактически предоставляя им путь к отступлению за счет всей экономики.
По поводу приведенного выше изображения Артур говорит:
«Это мой собственный индекс, tracобъем банковского кредитования в США. На мой взгляд, это наиболее важный показатель денежной массы. Как видите, иногда он опережает Bitcoin, как в 2020 году, а иногда отстает от Bitcoin, как в 2024 году»
Если это звучит плохо, то так оно и есть. «В конечном итоге все население будет вынуждено расплачиваться за это из-за обесценивания валюты», — предупреждает он.
В довершение всего, крипто-ветеран возвращается к своей главной мысли: «Bitcoin — король!»
