Федеральная резервная система снизила процентные ставки на четверть процентного пункта на фоне опасений по поводу возможного захвата власти Трампом

В четверг Федеральная резервная система снизила свою базовую процентную ставку на четверть процентного пункта, опустив ставку федеральных фондов до диапазона 4,5%–4,75%.

Это произошло всего через несколько дней после переизбрания Трампа, что свидетельствует о том, что Федеральная резервная система не боится управлять экономикой — даже если новый политический климат может превратить их работу в ад.

Это уже второе снижение процентной ставки подряд после более значительного снижения на полпроцента в сентябре, что свидетельствует о том, что ФРС по-прежнему пытается стабилизировать экономику в условиях инфляции, проблем с занятостью и теперь уже непредсказуемой политики Белого дома.

Голосование прошло единогласно, и председатель ФРС Джером Пауэлл возглавил эту кампанию. В своем заявлении Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) попытался говоритьmatic но не смог скрыть скрывающуюся за этим тревогу. «Экономические перспективы неопределенны», — заявила ФРС, явно балансируя на грани.

В ФРС добавили, что риски «примерно сбалансированы» между сдерживанием инфляции и сохранением рабочих мест, — несомненно, осознавая, что возвращение Трампа может всё перевернуть с ног на голову. ФРС также признала, что, хотя инфляция и приблизилась к своей цели, до полного её достижения ещё далеко.

Политика Трампа усилит давление на Федеральную резервную систему

Экономические планыdentуже заставили Федеральную резервную систему изрядно понервничать. Его программа — дальнейшее снижение налогов, повышение тарифов и ужесточение иммиграционной политики — практически направлена ​​на раздувание инфляции. А инфляция означает рост цен на товары первой необходимости, и не будем забывать, что этот человек уже неоднократно обвинял ФРС, особенно Пауэлла, во всех экономических «плохих новостях»

Это снижение ставки может быть защитным шагом, но оно не гарантирует дальнейших снижений. Также очевидно, что ФРС хочет действовать осторожно; они уже перешли от крупных, резких снижений к этимmatic снижениям на четверть процентного пункта, призывая к «взвешенному» подходу.

Остается открытым вопрос, сработает ли это, учитывая, что экономика при Трампе несется как неуправляемый поезд. И давайте посмотрим правде в глаза: если политика Трампа приведет к tracцен, ФРС может быть вынуждена вообще притормозить снижение процентных ставок.

Аналитики рынка уже делают ставки на то, что в декабре произойдет еще одно снижение процентной ставки на четверть процентного пункта. Трейдеры предвидели это снижение задолго до его начала и нисколько не удивлены. Однако они по-прежнему гадают, сколько места у ФРС еще останется для маневра.

Рынки практически не изменились — индекс S&P 500 остался на прежнем уровне, казначейские облигации показали незначительные колебания, а доллар даже не дрогнул. Создается впечатление, что весь рынок затаил дыхание, ожидая, насколько сложной станет ситуация с возвращением Трампа к власти.

Экономический рост остаетсяtron, но наблюдаются признаки замедления

На первый взгляд, экономика по-прежнему демонстрирует некоторую активность. В третьем квартале она выросла на 2,8% в годовом исчислении. Потребительские расходы остаются стабильными, и опасения по поводу обвала рынка труда не совсем оправдались. Показатели занятости за октябрь оказались слабыми — всего 12 000 новых рабочих мест — отчасти из-за неблагоприятных погодных условий и крупной забастовки. Пересмотр данных за предыдущие месяцы также показал снижение, но это далеко не катастрофа.

Однако инфляция — это неоднозначная ситуация. За последний год цены выросли на 2,1%, что чуть выше целевого показателя ФРС в 2%. Предпочитаемый центральным банком показатель инфляции зафиксировал самый большой месячный скачок с апреля, и это вызвало обсуждения.

Экономисты Deutsche Bank скорректировали свои прогнозы, теперь ожидая, что инфляция в следующем году останется на уровне около 2,5% вместо предыдущих 2,2%. Они также считают, что инфляция сохранится на уровне 2,5% вплоть до четвертого квартала 2026 года.

Иными словами, путь к 2% может оказаться дольше, чем планировала ФРС, и для достижения этой цели может потребоваться не просто снижение процентной ставки на четверть процентного пункта.

Еще до победы Трампа доходность казначейских облигаций уже росла, что привело к повышению ипотечных ставок, а это плохой знак для и без того напряженного рынка жилья. Индекс S&P 500 достиг рекордных максимумов после победы Трампа, сигнализируя о том, что инвесторы по-прежнему настроены оптимистично. Но повышение ипотечных ставок не сулит ничего хорошего для обычного человека, пытающегося купить дом.

Планы Трампа приведут к росту инфляции

Давайте разберем программу Трампа, которая, по его мнению, может спровоцировать инфляцию. Он уже говорит о повышении тарифов и введении дополнительных ограничений на иммиграцию. Эти шаги могут привести к удорожанию товаров, а ограничение иммиграции — еще один способ повысить заработную плату, что, в свою очередь, приведет к росту цен.

Мигранты играют решающую роль на рынке труда, и сокращение численности рабочей силы может означать повышение заработной платы во всех сферах. Все это говорит об инфляции — и Федеральная резервная система это знает.

Доходность казначейских облигаций резко выросла в среду после того, как стали обсуждаться политические решения Трампа. Аналитики Deutsche Bank не уверены, что инфляция снизится в ближайшее время, указывая на то, что инфляция может застопориться на высоком уровне. Вывод? Федеральной резервной системе, возможно, придется бороться с высокой инфляцией дольше, чем планировалось, а это может означать меньшее количество снижений процентных ставок.

Команда Morgan Stanley подлила масла в огонь, указав, что введенные Трампом пошлины на Китай могут сильнее ударить по мировым потребительским расходам и корпоративной уверенности, чем кто-либо об этом говорит. Они извлекли уроки из торговой войны с Китаем 2018-2019 годов, заявив, что речь идет не только о пошлинах на товары, но и о том, как это может потрясти всю экономику.

Затем возникает вопрос о «нейтральной ставке» ФРС. Эта ставка, по сути, представляет собой оптимальный диапазон, при котором экономика не находится ни в состоянии перегрева, ни в состоянии спада.

После снижения ставки на полпроцента в сентябре многие начали задаваться вопросом, нужно ли ФРС повысить эту нейтральную ставку, чтобы она соответствовала ускорению экономического роста. Но с учетом непредсказуемой политики Трампа, предсказать дальнейшие действия ФРС практически невозможно.

Центральные банки стран мира реагируют на экономические изменения

По всему миру центральные банки играют в свою собственную игру, перепрыгивая с одной процентной ставки на другую. Банк Англии дважды снижал ставки в этом году, но не стал проводить дальнейшее снижение. В Японии же, напротив, наблюдался резкий рост базовой заработной платы работников, что может сигнализировать о скором повышении ставки.

В Швеции Риксбанк снизил процентную ставку на полпроцента и пообещал дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики. Центральный банк Норвегии сохранил ставки без изменений, но намекнул на возможность их скорого повышения. В Великобритании цены на жилье в октябре побили рекорды на фоне резкого роста спроса.

Центральный банк Бразилии пошел по противоположному пути, повысив процентные ставки на полпроцента и прямо призвав к сокращению расходов для сдерживания инфляции, превышающей целевой уровень. 

Затем следует ripple эффект от введенных Трампом пошлин на Китай. Австралия, как ни странно, может оказаться в эпицентре событий, поскольку высокопоставленный чиновник Резервного банка отметил, что высокие пошлины США на товары из Китая могут иметь «негативные последствия» для австралийской экономики.

В связи с тем, что Трамп собирается ввести новые, более высокие пошлины на товары из Китая, экономисты, такие как Четан Ахья из Morgan Stanley, предупреждают, что последствия могут сильнее ударить по мировым потребительским расходам, чем прямое воздействие самих пошлин. Бо́льшую обеспокоенность вызывает корпоративная уверенность — компании ненавидят неопределенность, а эти пошлины приносят только ее. 

Китайская экономика, вероятно, пострадает, но, возможно, не так сильно, как во время предыдущей торговой войны. Зависимость Китая от американского рынка снизилась с 2018 года, однако государственная поддержка все еще может иметь решающее значение для смягчения последствий.