Donald Trump sta tornando alla Casa Bianca e il leggendario Arthur Hayes lo prevede: questa è la fine del dollaro statunitense.
Nel suo ultimo saggio, Arthur sostiene che il ritorno di Trump trasformerà l'economia americana in una macchina gestita dallo Stato, riducendo il capitalismo a un involucro. "È un capitalismo americano con caratteristiche cinesi", sostiene, tracciando con ironia un vivido paragone con il mix di socialismo e libero mercato tipico della Cina.
Arthur non vede questo come un normale cambiamento di politica, ma come una vera e propria svolta verso quella che lui chiama "economia pianificata". Paragona l'approccio di Trump a quello del defunto leader cinese Deng Xiaoping, che disse la famosa frase: "Non importa se un gatto è bianco o nero, purché catturi i topi"
Dai sogni del libero mercato alla macchina controllata dallo Stato
Secondo Arthur, Trump è qui per esercitare il potere con ogni mezzo necessario a mantenere in funzione il sistema. Ritiene che l'America si sia lasciata il capitalismo alle spalle da molto tempo. Il capitalismo, dice, avrebbe dovuto significare assumersi dei rischi e, sì, affrontare le conseguenze delle cattive decisioni. Ma non è quello che sta succedendo.
"L'America ha smesso di essere puramente capitalista all'inizio del XIX secolo", dice Arthur. E ha le date per dimostrarlo. Nel 1913, la creazione della Federal Reserve ha messo al bando il vero capitalismo. Da allora, guadagni privatizzati e perdite socializzate sono stati il gioco.
Ora Trump è qui per portare questo gioco a nuovi livelli. Arthur fa notare che Trump non ha problemi a stampare denaro a profusione. Ci ricorda la frenesia degli stimoli economici di Trump del 2020-2021, quando gli Stati Uniti hanno stampato la sbalorditiva cifra del 40% di tutti i dollari esistenti in soli due anni. Non è una quantità da poco.
E l'effetto? Un'economia piena di cash, mentre i problemi strutturali, insiste Arthur, rimangono ignorati. "Trump ha dato il via alla festa degli assegni di stimolo", ci ricorda Arthur. Biden potrebbe averla portata avanti, ma questa tendenza a elargire cash facile è stata un'idea di Trump.
Arthur spiega come questi assegni di stimolo siano stati solo l'inizio. Con Trump di nuovo al potere, Arthur prevede che ci aspetta un altro ciclo di "QE per i poveri sotto steroidi"
L'economia a cascata esala il suo ultimo respiro
Ai tempi, dice Arthur, la politica americana era un miscuglio di capitalismo, socialismo e tutto ciò che stava in mezzo. Ma le élite? Non gliene importava. Volevano solo rimanere al vertice. Per loro non importava a quale -ismo appartenessero tecnicamente, purché il loro potere rimanesse intatto. Arthur è chiaro: i ricchi non hanno mai veramente perso.
Quando fallirono, il governo li salvò e la legge passò direttamente al pubblico. "Il capitalismo significa che i ricchi perdono soldi quando prendono decisioni sbagliate", dice Arthur, aggiungendo: "Questo era illegale già nel 1913"
Facciamo un salto in avanti fino alla pandemia di COVID del 2020: la gestione della crisi da parte di Trump è stata il colpo di grazia al capitalismo, secondo Arthur. Dimenticate l'economia "a cascata": Trump ha buttato tutto all'aria e si è diretto direttamente verso i sussidi pubblici.
L'ironia? In un certo senso ha funzionato... almeno per un po'. Arthur descrive come, tra il 2020 e il 2022, i dipartimenti del Tesoro sia sotto l'amministrazione Trump che sotto quella Biden abbiano emesso titoli di debito a favore della Federal Reserve, la quale ha poi utilizzato dollari stampati per riacquistare tali titoli.
Ma invece di andare direttamente ai ricchi, questo cash finì sui conti correnti bancari normali. Il risultato? La gente spese. L'economia crebbe. Arthur dice: "La crescita economica esplose quando la velocità del denaro aumentò ben oltre uno"
Ma c'è sempre un problema. L'inflazione si è fatta sentire presto e l'offerta non è riuscita a tenere il passo con la domanda. "L'offerta di beni e servizi non è cresciuta alla stessa velocità del potere d'acquisto della popolazione, finanziato dal debito pubblico", spiega Arthur.
L'inflazione è salita alle stelle e i ricchi, che possiedono la maggior parte dei titoli di Stato, hanno visto i loro rendimenti azzerarsi. Poi, il presidente della Fed Jay Powell è intervenuto, alzando i tassi di interesse nel 2022 per frenare l'inflazione. Powell potrebbe aver mirato all'inflazione, ma Arthur la vede diversamente: "I ricchi hanno reagito mandando il loro cavaliere bianco", scrive.
Entra in scena il “QE per i poveri”, per gentile concessione di Trump
Arthur dipinge il quadro di un Dipartimento del Tesoro pronto a puntare tutto sulle politiche "America First". Scott Bassett, presumibilmente scelto da Trump per la carica di Segretario al Tesoro, ha delineato piani che Arthur descrive come una politica industriale a tutto gas.
Le idee di Bassett ricordano in modo inquietante il piano economico della Cina: crediti d'imposta, sussidi e finanziamenti a basso costo per le aziende disposte a "riportare" le industrie critiche sul suolo americano.
Arthur sostiene che si tratti di pura "economia pianificata", in cui il governo seleziona e sceglie i vincitori. L'obiettivo? Far schizzare il PIL ignorando i principi tradizionali del libero mercato. Le aziende che si adeguano ottengono agevolazioni fiscali governative, finanziamenti e ogni incentivo possibile per mantenere la produzione entro i confini statunitensi. Anche le banche ne trarranno vantaggio, afferma Arthur, con Washington che sospende le restrizioni sui prestiti bancari, consentendo loro di erogare prestiti senza limiti.
Chi vince in questa situazione? I lavoratori comuni, almeno all'inizio, suggerisce Arthur. I posti di lavoro cresceranno, i salari saliranno e il governo trarrà la sua parte dalle imposte sulle società. Ma questa vittoria sarà di breve durata, avverte.
Chi ne risentirà? Gli obbligazionisti e i risparmiatori, poiché il rendimento dei titoli a lungo termine resterà al passo con l'inflazione e la crescita salariale. E per coloro che non riusciranno a tenere il passo con l'aumento dei costi, Arthur prevede un futuro difficile. "L'inflazione salariale sarà la nuova normalità", aggiunge.
Il promemoria di Arthur: puntare molto su Bitcoin e beni materiali
Arthur ha i suoi consigli per sopravvivere a questo imminente cambiamento economico. "Ogni volta che viene approvata una legge che stanzia fondi per i settori designati, comprate azioni di quei settori", suggerisce. Il suo consiglio, però, non si limita alle azioni. Oro e Bitcoin sono in cima alla sua lista.
"Ovviamente, la gerarchia del mio portafoglio inizia con Bitcoin", afferma, seguito a ruota da altre criptovalute e azioni di società del settore. Arthur non sta nemmeno giocando con la valuta fiat; conserva solo cash necessaria in un fondo del mercato monetario per coprire il suo conto American Express.
Arthur delinea anche le sue previsioni sull'impatto dei piani economici di Trump sull'offerta di moneta. Si riferisce al periodo compreso tra il 2009 e l'inizio del 2020 come al "culmine della teoria economica del gocciolamento", quando il quantitative easing della Fed ha beneficiato principalmente i più ricchi.
I ricchi investitori hanno riversato questa cash finanziata dalla Fed in attività come azioni, obbligazioni e immobili, facendo schizzare alle stelle i prezzi degli asset senza generare alcuna reale crescita economica. "Distribuire migliaia di miliardi di dollari ai detentori di attività finanziarie ha aumentato il rapporto debito/PIL nominale", afferma Arthur.
In uno scenario che sembra uscito da un film horror finanziario, Arthur delinea un futuro in cui le banche non potranno creare denaro infinito per sempre. "Devono accantonare ingenti capitali propri a fronte di ogni attività di debito che detengono", scrive, facendo riferimento agli oneri ponderati per il rischio che le banche devono affrontare. In poche parole, ci sono dei limiti.
E quando questi limiti saranno raggiunti, Arthur avverte che le banche smetteranno del tutto di erogare prestiti, innescando potenzialmente un crollo del credito su vasta scala a livello globale.
È qui che entra in gioco la Fed. Prevede un ritorno a un allentamento quantitativo infinito, in cui la Fed interviene per acquistare i crediti inesigibili delle banche, offrendo loro di fatto una via di fuga a spese dell'intera economia.
Riguardo all'immagine qui sopra, Arthur dice:
"Questo è il mio indice personalizzato che tracdella quantità di credito bancario statunitense. A mio parere, questa è la metrica più importante per valutare l'offerta di moneta. Come potete vedere, a volte è in vantaggio rispetto Bitcoin, come nel 2020, e a volte è in ritardo rispetto Bitcoin, come nel 2024."
Se tutto questo sembra negativo, è perché lo è. "A pagare il conto a causa della svalutazione della moneta sarà l'intera popolazione", avverte.
Per concludere, il pioniere delle criptovalute torna al suo punto principale: "Bitcoin è il re!"
