- Trump è tornato e i piani della Fed per tagliare i tassi sono in frantumi, mentre i rischi inflazionistici schizzano alle stelle a causa dei dazi proposti, delle riduzioni fiscali e delle misure restrittive sull'immigrazione.
- Deutsche Bank si aspetta ora che l'inflazione raggiunga il 2,5% l'anno prossimo e rimanga elevata fino al 2026, costringendo Powell e la Fed a riconsiderare l'intera strategia.
- I mercati globali sono nel caos: i rendimenti dei Treasury stanno impennandosi e le banche centrali di tutto il mondo si preparano alle conseguenze del ritorno di Trump.
Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, si trova di fronte a un nuovo mostro economico. Dopo mesi di tormento su quanto velocemente e quanto profondamente abbassare i tassi di interesse, il piano di Powell è stato dirottato nel momento stesso in cui Donald Trump ha conquistato il suo ritorno.
Il presidente è tornato al potere e le sue grandi idee per l'economia degli Stati Uniti hanno fatto saltare in aria ogni previsione sui tassi di interesse. I mercati finanziari hanno reagito immediatamente, con i rendimenti dei Treasury che schizzano e il dollaro che sale, inviando lo stesso avvertimento: inflazione.
Gli economisti lo dicono chiaro e tondo: il ritorno di Trump significa prezzi più alti. Le menti più brillanti di Deutsche Bank ora stimano un'inflazione core intorno al 2,5% per il 2025, un aumento rispetto al 2,2% che avevano in mente. Non vedono l'inflazione diminuire fino alla fine del 2026, e questo solo se le cose andranno relativamente bene.
Le aspettative di inflazione salgono con le politiche di Trump
Quindi, cosa sta esattamente lanciando Trump? Innanzitutto, dazi su larga scala. Parliamo di tasse sulle importazioni di beni che faranno aumentare i prezzi per i consumatori americani. Poi ci sono le tagli fiscali, che sembrano belle all'inizio, finché non si ricorda che è come versare benzina sul fuoco dell'inflazione.
Meno tasse significano più denaro disponibile in circolazione, che alimenta la domanda e alimenta l'aumento dei prezzi. Inoltre, la stretta di Trump sull'immigrazione significa un mercato del lavoro più teso, meno lavoratori e salari più alti. È una minaccia triplice e i mercati stanno già reagendo.
Guardate i numeri: Deutsche Bank ora vede un'inflazione core al 2,5% fino al 2026, in aumento rispetto alla precedente stima del 2,2%. È un grande salto, specialmente considerando che l'obiettivo di inflazione della Fed è fissato al 2%. Non si tratta di una piccola svista, è il tipo di aumento che cambia completamente il gioco.
Gli economisti dicono: "Aspettate, questo significa che stiamo rallentando i progressi sull'inflazione per almeno i prossimi due anni." E quando Deutsche Bank lo dice, la Fed ascolta.
Ora, parliamo della strategia della Fed. Powell ha il tasso di riferimento della Fed a un livello piuttosto alto del 5%, e c'è già un taglio di 25 punti base in programma per giovedì, con un altro probabile a dicembre. Ma non fatevi prendere dalla comodità con questi tagli.
Deutsche Bank, e un'intera lista di altri, stanno ora dicendo che il mix di politica fiscale di Trump potrebbe costringere la Fed a mettere in pausa. Ogni analista sta riducendo le sue previsioni di taglio dei tassi della Fed per l'anno prossimo. Powell sarà costretto a pensarci due volte prima di allentare ulteriormente.
JPMorgan sta guidando questa ricalibrazione. Ha già ridotto le sue proiezioni per i tagli dei tassi del 2025, prevedendo ora solo una riduzione di 50 punti base per la prima metà dell'anno, in calo rispetto alla sua stima originale di un intero punto percentuale.
Nomura Holdings sta abbassando ancora di più, aspettandosi solo un taglio l'anno prossimo, un netto ritiro dai quattro che aveva proiettato prima della vittoria di Trump. E cosa ha da dire Powell? Beh, non trattenete il respiro per nulla di specifico.
Il tipo è stato molto riservato sui tassi oltre il futuro immediato e, con Trump di nuovo al comando, è ancora meno probabile che rompa il ghiaccio e riveli le carte della Fed.
I mercati globali reagiscono al dilemma della Fed
E non è solo la Fed degli Stati Uniti a dare di volta. Le banche centrali di tutto il mondo stanno osservando il ritorno di Trump con un misto di ansia e terrore.
Quando Washington starnutisce, il resto del mondo prende il raffreddore, e questa volta non è diverso. Solo questa settimana, circa 20 banche centrali, responsabili di oltre un terzo del PIL globale, sono pronte a decidere sui tassi.
I grandi giocatori come la Bank of England e la Riksbank svedese sono già previsti per tagliare i tassi, preparandosi alle conseguenze delle politiche di Trump. L'Europa sembra piuttosto preoccupata, anche lei.
Il vicepresidente della Banca Centrale Europea, Luis de Guindos, è intervenuto duramente, affermando che l'economia globale sta per affrontare shock alla crescita e all'inflazione se Trump andrà fino in fondo con le sue promesse sui dazi. Un'inflazione e tassi di interesse più alti negli Stati Uniti tendono a drenare il capitale dai mercati emergenti, in particolare.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
