Экономисты видят серьезную угрозу инфляции в США после выборов.

Борьба со снижением инфляции в США была непростой, но спустя более двух лет она приносит свои плоды. Высокие процентные ставки, улучшение цепочек поставок и рост занятости привели к снижению инфляции примерно до 2,4%, что близко к уровню до пандемии COVID-19.

Но следующий год может всё изменить, в зависимости от того, кто победит на президентских выборах. И Дональд Трамп, и Камала Харрис будут определять экономическую политику, от которой может зависеть, останется ли инфляция под контролем или резко вырастет.

Оба кандидата поддерживают экономический рост, но их идеи могут привести к совершенно разным траекториям инфляции. Экономисты опасаются, что планы Трампа могут спровоцировать новые проблемы с инфляцией. Он рассматривает возможность введения масштабных пошлин на импорт, депортации рабочих и давления на ФРС с целью снижения процентных ставок.

Брайан Ридл из Манхэттенского института говорит, что действия Трампа «в большей степени движутся в инфляционном направлении», и он «вполне обоснованно обеспокоен ухудшением инфляции в 2025 году»

Потенциальное влияние политики Трампа на инфляцию

Политика Трампа направлена ​​на экономический рост, но он сталкивается с совершенно иной экономической ситуацией, чем во время своего первого срока. Тогда инфляция была низкой. Сегодня инфляция — это насущная проблема. Федеральная резервная система боролась за сдерживание роста цен с помощью высоких процентных ставок, но планы Трампа, включая снижение ставок, могут возродить инфляцию.

Доходность облигаций уже выросла на фоне опасений по поводу увеличения defiбюджета при Трампе, что свидетельствует об обеспокоенности инвесторов по поводу потенциального всплеска инфляции.

Бывший директор по законодательным вопросам администрации Трампа, Марк Шорт, говорит, что новая политика Трампа может спровоцировать конфликт с Федеральной резервной системой, которая сдерживала инфляцию. Шорт отметил, что финансовый кризис 2008 года удерживал инфляцию на низком уровне во время первого срока Трампа, но сейчас инфляционные риски значительно выше.

Инфляция резко выросла во время президентства Байдена, когда США возобновили работу после пандемии, достигнув пика в 9,1% в 2022 году, когда война на Украине нарушила глобальную энергетическую ситуацию.

Хотя повышение процентных ставок Федеральной резервной системой и стабилизация цепочек поставок сдерживали рост цен, эксперты опасаются, что идеи Трампа могут обратить вспять этот прогресс.

Торговые и иммиграционные планы Трампа дают ему свободу действий без участия Конгресса. Он предложил ввести масштабные пошлины, некоторые из которых на китайский импорт достигают 60%. Адам Позен из Института Петерсона говорит, что если Трамп будет придерживаться своих планов, это приведет к «негативному шоку предложения»

Цены вырастут, а способность экономики поставлять товары сократится. Институт Петерсона прогнозирует серьезные экономические последствия, особенно если тарифы и иммиграционная политика Трампа приведут к росту цен и дестабилизации рынка труда.

Исследование Института Петерсона предполагает, что депортация иммигрантов может сократить объемы экономического производства и привести к инфляции. При сокращении числа работников компании столкнутся с увеличением затрат на оплату труда и переложат эти издержки на потребителей.

Орен Касс из аналитического центра American Compass, поддерживающего Трампа, утверждает, что повышение заработной платы американским рабочим естественным образом приведет к росту цен. Касс считает, что именно так «должны работать рынки»

Подход Харриса к управлению инфляцией

У Харрис есть свои планы по борьбе с инфляцией, но она не предложила ничего, что могло бы создать угрозу немедленной инфляции. Харрис хочет увеличить количество доступного жилья, бороться с завышением цен корпорациями и расширить налоговые льготы для семей. Она заявляет, что будет финансировать эти планы за счет новых налогов и доходов, а не за счет defiфинансирования.

Экономист Ридл считает, что если демократы сохранят контроль, инфляция может оставаться «устойчивой и стабильной», но не будетmaticрасти. Планы Харрис также не предусматривают существенного сокращения defi, что может замедлить снижение инфляции в долгосрочной перспективе.

Трамп хочет продлить действие некоторых налоговых льгот 2017 года, причем часть из них будет направлена ​​на корпорации, а часть – на отмену налогов на чаевые, сверхурочные и пенсионные выплаты по социальному обеспечению. Критики утверждают, что план Трампа может увеличить defiбюджета, не обеспечив при этом достаточного экономического роста для компенсации инфляционного воздействия.

Экономисты предупреждают, что расходы, defiс значительным дефицитом бюджета, могут спровоцировать инфляцию в секторах, наиболее пострадавших от роста потребительских цен. Комитет за ответственный федеральный бюджет подсчитал, что предложения Харрис увеличат defiна 3,5 триллиона долларов в течение следующего десятилетия, в то время как предложения Трампа могут увеличить его на 7,5 триллиона долларов.

Экономические союзники Трампа утверждают, что тарифы и иммиграционные ограничения помогут американским рабочим, повысив их заработную плату. Однако данные свидетельствуют о том, что такая политика может привести к сокращению рабочей силы и увеличению производственных издержек.

Экономисты из Университета Колорадо, изучавшие депортации в период с 2008 по 2014 год, обнаружили, что на каждый миллион высланных нелегальных работников приходилось терять 88 000 рабочих мест в США. Потеря рабочих-иммигрантов может нанести ущерб таким отраслям экономики США, как пищевая промышленность и гостиничный бизнес, которые, скорее всего, предпочтут сократить рабочие места, чем нанимать коренных жителей для заполнения этих вакансий.

Реакция ФРС и последствия для процентных ставок

Дальнейшие шаги Федеральной резервной системы зависят от того, как будет развиваться инфляционная политика. Если введение тарифов и высокие государственные расходы вновь подстегнут инфляцию, ФРС может замедлить или прекратить снижение процентных ставок.

Представители ФРС недавно начали снижать процентные ставки с двадцатилетних максимумов, но предупреждают, что новый виток инфляции может означать более жесткие решения по ставкам.

Трамп добивался снижения процентных ставок во время своего президентства, и в 2026 году, в случае переизбрания, он выберет нового председателя ФРС. Шорт ожидает, что Трамп будет «очень активно» влиять на ФРС, если инфляция снова вырастет.

Новые пошлины Трампа будут намного выше тех, что были введены в 2018 и 2019 годах, и могут привести к повсеместному росту потребительских цен. Генеральный директор AutoZone Филип Даниэле заявил, что издержки от пошлин «переложатся на потребителя», поскольку компании не будут брать эти расходы на себя.

Хотя команда Трампа утверждает, что предыдущие пошлины не привели к инфляции, экономисты считают, что более масштабные пошлины могут иметь иные последствия. Кристофер Уоллер, назначенный Трампом член совета управляющих ФРС, заявил в июле, что ФРС следует «игнорировать» временные скачки цен, вызванные пошлинами.

Однако Остан Гулсби из Федерального резервного банка Чикаго опасается, что продолжающиеся пошлины могут спровоцировать требования повышения заработной платы и ответные меры со стороны торговых партнеров, что приведет к устойчивой инфляции.

Для ФРС твердая позиция по инфляции означает избежание повторения ошибки 2021 года, когда они назвали ее «временной». Когда цены выросли после COVID-19, ФРС первоначально ошибочно истолковала этот скачок как временный. Позже они агрессивно повысили ставки, чтобы предотвратить превращение высоких цен в новую норму.

Позен из Института Петерсона предупреждает, что второй всплеск инфляции будет еще сложнее контролировать, особенно с учетом того, что президентdent на ФРС с целью снижения процентных ставок. «Если произойдет второй всплеск инфляции, — сказал, — ФРС будет гораздо сложнее держать ее под контролем».