Возвращение Трампа заставляет Пауэлла и Федеральную резервную систему пересмотреть свои планы

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл столкнулся с совершенно новой экономической проблемой. После нескольких месяцев мучительных раздумий о том, как быстро и насколько снизить процентные ставки, план Пауэлла был сорван в тот момент, когда Дональд Трамп обеспечил себе возвращение в политику.

dentвернулся к власти, и его масштабные планы по развитию экономики США опровергли все прогнозы относительно процентных ставок. Финансовые рынки отреагировали незамедлительно: доходность казначейских облигаций резко выросла, а доллар укрепился, сигнализируя об одном и том же: инфляции.

Экономисты говорят об этом ясно и недвусмысленно: возвращение Трампа означает рост цен. Ведущие специалисты Deutsche Bank теперь прогнозируют базовую инфляцию на уровне около 2,5% в 2025 году, что значительно выше ожиданий в 2,2%. Они не видят снижения инфляции до конца 2026 года, и то только в том случае, если ситуация будет развиваться относительно спокойно.

Инфляционные ожидания резко возросли на фоне политики Трампа

Итак, что же именно Трамп вводит в действие? Во-первых, повсеместные пошлины. Речь идёт об импортных налогах на товары, которые приведут к росту цен для американских потребителей. Затем следует снижение налогов, что поначалу звучит замечательно, пока вы не вспомните, что это лишь подливает масла в огонь инфляции.

Снижение налогов означает увеличение свободных cash , что подпитывает спрос и способствует росту цен. Кроме того, ужесточение иммиграционной политики Трампа означает более напряженную ситуацию на рынке труда, сокращение числа работников и повышение заработной платы. Это тройная угроза, и рынки уже реагируют на нее.

Посмотрите на цифры: Deutsche Bank теперь прогнозирует базовую инфляцию на уровне 2,5% до 2026 года, что выше предыдущей оценки в 2,2%. Это существенный скачок, особенно учитывая, что целевой показатель инфляции ФРС составляет 2%. Это не просто небольшая оплошность — это такой скачок, который меняет всю ситуацию.

Экономисты говорят: «Подождите, это значит, что мы затормозим прогресс в борьбе с инфляцией как минимум на следующие два года». И когда об этом говорит Deutsche Bank, ФРС прислушивается.

Теперь поговорим о стратегии ФРС. Пауэлл установил базовую процентную ставку ФРС на довольно высоком уровне в 5%, и уже запланировано снижение на 25 базисных пунктов в четверг, а следующее, вероятно, состоится в декабре. Но не стоит расслабляться по поводу этих снижений.

Deutsche Bank и многие другие аналитики теперь заявляют, что сочетание фискальной политики Трампа может вынудить ФРС приостановить процесс. Все аналитики снижают свои прогнозы по снижению процентных ставок ФРС на следующий год. Пауэллу придется дважды подумать, прежде чем смягчать политику дальше.

JPMorgan возглавляет процесс пересмотра прогнозов. Они уже снизили свои прогнозы по снижению процентных ставок в 2025 году, теперь ожидая лишь 50 базисных пунктов снижения в первом полугодии, по сравнению с первоначальной оценкой в ​​один процентный пункт.

Компания Nomura Holdings еще больше сбавляет обороты, ожидая всего одно снижение налогов в следующем году, что является резким сокращением по сравнению с четырьмя, которые прогнозировались до победы Трампа. А что скажет Пауэлл? Ну, не стоит ждать чего-то конкретного.

Этот человек хранил молчание относительно процентных ставок на будущее, а с возвращением Трампа к власти вероятность того, что он выйдет из себя и раскроет карты ФРС, стала еще меньше.

Мировые рынки реагируют на дилемму ФРС

И дело не только в Федеральной резервной системе США. Центральные банки по всему миру наблюдают за возвращением Трампа к власти со смешанным чувством тревоги и страха. 

Когда Вашингтон чихает, весь остальной мир простужается, и на этот раз все то же самое. Только на этой неделе около 20 центральных банков, на долю которых приходится более трети мирового ВВП, должны принять решение о процентных ставках.

Ожидается, что такие крупные игроки, как Банк Англии и шведский Риксбанк, уже снизят процентные ставки, готовясь к последствиям политики Трампа. Европа тоже выглядит довольно обеспокоенной.

Вице-dent Европейского центрального банка Луис де Гиндос резко раскритиковал Трампа, заявив, что мировая экономика столкнется с потрясениями, влияющими на рост и инфляцию, если Трамп выполнит свои обещания по введению тарифов. Более высокая инфляция и процентные ставки в США, как правило, приводят к оттоку капитала из развивающихся рынков.