Arthur Hayes sagt, Donald Trumps Wahlsieg sei die Beerdigung des US-Dollars – „Bitcoin ist König“

Donald Trump kehrt ins Weiße Haus zurück, und der legendäre Arthur Hayes ruft es aus: Dies ist das Ende der Straße für den US-Dollar.

In seinem neuesten Essay sagt Arthur, dass Trumps Rückkehr die amerikanische Wirtschaft in eine staatlich geführte Maschine verwandeln wird, die den Kapitalismus auf eine Hülle reduziert. „Es ist amerikanischer Kapitalismus mit chinesischen Merkmalen“, glaubt er und zieht humorvoll einen lebhaften Vergleich mit Chinas eigener Mischung aus Sozialismus und freiem Marktsteuerung. 

Arthur sieht dies nicht nur als eine regelmäßige Verschiebung der Politik, sondern als einen vollständigen Pivot zu dem, was er eine „Befehlsökonomie“ nennt. Er vergleicht Trumps Ansatz mit dem des späten chinesischen Führers Deng Xiaoping, der berühmt sagte: „Es ist egal, ob eine Katze schwarz oder weiß ist, solange sie Mäuse fängt.“

Von freien Markträumen zur staatlich kontrollierten Maschine

Laut Arthur ist Trump hier, um Macht auszuüben, mit allen Mitteln, die die Maschine am Laufen halten. Er denkt, Amerika habe den Kapitalismus vor langer Zeit hinter sich gelassen. Kapitalismus, sagt er, sollte bedeuten, Risiken einzugehen, und ja, Konsequenzen für schlechte Entscheidungen zu tragen. Aber das ist nicht das, was passiert ist.

„Amerika hörte Anfang des 19. Jahrhunderts auf, rein kapitalistisch zu sein“, sagt Arthur. Und er hat die Daten, um dies zu untermauern. Bis 1913 verbot die Schaffung der Federal Reserve den echten Kapitalismus. Seitdem waren privatisierte Gewinne und sozialisierte Verluste das Spiel.

Jetzt ist Trump hier, um dieses Spiel auf ein neues Niveau zu heben. Arthur weist darauf hin, dass Trump kein Problem damit hat, Geld zu drucken als gäbe es kein Morgen. Er erinnert uns an Trumps Stimulus-Wahn von 2020-2021, bei dem die USA in nur zwei Jahren erschreckende 40 % aller bestehenden Dollar druckten. Das ist keine kleine Menge.

Und die Wirkung? Eine Wirtschaft, die mit Geld überflutet wurde, während die strukturellen Probleme, wie Arthur betont, weiterhin ignoriert werden. „Trump hat die Party der Konjunkturchecks gestartet“, erinnert uns Arthur. Biden mag sie am Laufen gehalten haben, aber diese Tendenz zu leichten Geldgeschenken war Trumps Idee.

Arthur erklärt, wie diese Konjunkturchecks nur der Anfang waren. Mit Trump im Amt erwartet Arthur eine weitere Runde „Quantitative Easing für Arme in Steroiden.“

Trickle-down-Economics atmet seinen letzten Atemzug

In den guten alten Tagen, sagt Arthur, war die amerikanische Politik eine bunte Mischung aus Kapitalismus, Sozialismus und allem dazwischen. Aber die Eliten? Das kümmerte sie nicht. Sie wollten einfach oben bleiben. Für sie spielte es keine Rolle, unter welchem -ismus sie technisch gesehen standen, solange ihre Macht intakt blieb. Arthur macht deutlich: Die Reichen haben nie wirklich etwas verloren.

Als sie scheiterten, rettete der Staat sie, und die Rechnung ging direkt an die Öffentlichkeit. „Kapitalismus bedeutet, dass die Reichen Geld verlieren, wenn sie schlechte Entscheidungen treffen“, sagt Arthur und fügt hinzu: „Das war bereits 1913 verboten.“

Spulen wir in die COVID-Pandemie des Jahres 2020 vor, und Trumps Umgang mit der Krise wurde, wie Arthur sieht, zum letzten Nagel im Sarg des Kapitalismus. Vergessen Sie „Trickle-down“-Wirtschaft; Trump warf alles über Bord und ging direkt zu direkten Geldgeschenken an die Öffentlichkeit über.

Die Ironie? Es funktionierte irgendwie… na ja, zumindest für eine Weile. Arthur beschreibt, wie die Schatzämter unter Trump und Biden zwischen 2020 und 2022 Schulden bei den Federal Reserve, die dann gedrucktes Geld ausgaben, um diese Schulden zu kaufen.

Aber statt direkt zu den Reichen zu gehen, traf dieses Bargeld normale Bankkonten. Die Folge? Die Leute gaben aus. Die Wirtschaft boomte. Arthur sagt: „Das Wirtschaftswachstum explodierte, als die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes deutlich über eins stieg.“

Aber es gibt immer einen Haken. Bald setzte die Inflation ein, und das Angebot konnte mit der Nachfrage nicht Schritt halten. „Das Angebot an Gütern und Dienstleistungen wuchs nicht so schnell wie die kaufkraft der Bevölkerung, die durch staatliche Schulden finanziert wurde“, erklärt Arthur.

Die Inflation schoss in die Höhe, und die Reichen, die die meisten Staatsanleihen besitzen, sahen zu, wie ihre Renditen zunichtegemacht wurden. Dann griff Fed-Chef Jay Powell ein und erhöhte 2022 die Zinssätze, um die Inflation zu dämpfen. Powell mag zwar auf die Inflation abzielen, aber Arthur sieht das anders: „Die Reichen schlugen zurück, indem sie ihren weißen Ritter entsandten“, schreibt er.

Hier kommt „QE für Arme“ ins Spiel, dank Trump

Arthur malt ein Bild eines Schatzamts, das bereit ist, voll auf „America First“-Politik zu setzen. Scott Bassett, Trumps mutmaßlicher Kandidat für den Finanzministerposten, hat Pläne vorgelegt, die Arthur als Industrial Policy auf Überdrehzahl beschreibt.

Bassetts Ideen sind unheimlich ähnlich Chinas eigenem wirtschaftlichen Spielplan: Steuergutschriften, Subventionen und günstige Finanzierung für Unternehmen, die bereit sind, kritische Industrien in die USA zurückzuholen („re-shoring“).

Arthur behauptet, dies sei reine „Befehlswirtschaft“, in der die Regierung Gewinner und Verlierer auswählt. Das Ziel? Push BIP in die Höhe, während traditionelle freie Marktparadigmen ignoriert werden. Unternehmen, die mitmachen, erhalten staatliche Steuervorteile, Finanzierung und jeden Anreiz, die Produktion innerhalb der US-Grenzen zu halten. Auch die Banken werden daran partizipieren, sagt Arthur, da Washington die Beschränkungen für die Bankkredite aufhebt und ihnen erlaubt, so frei zu verleihen, wie sie wollen.

Wer gewinnt in diesem Setup? Normale Arbeiter, zumindest anfangs, deutet Arthur an. Die Jobs werden wachsen, die Löhne steigen, und der Staat nimmt seinen Anteil durch Unternehmenssteuern. Aber dieser Sieg wird von kurzer Dauer sein, warnt er. 

Die Verlierer? Anleihegläubiger und Sparer, da die Rendite langfristiger Anleihen hinter Inflation und dem Lohnwachstum zurückfallen wird. Und für diejenigen, die mit den steigenden Kosten nicht Schritt halten können, sagt Arthur eine harte Zukunft voraus. „Lohninflation wird die neue Normalität sein“, fügt er hinzu.

Arthurs Spickzettel: Stark in Bitcoin und harte Assets investieren

Arthur hat seinen eigenen Rat, wie man diese kommende wirtschaftliche Verschiebung übersteht. „Jedes Mal, wenn ein Gesetz verabschiedet wird und Geld an genehmigte Industrien ausschüttet, kaufen Sie Aktien in diesen Sektoren“, schlägt er vor. Seine Empfehlung hört nicht bei Aktien auf. Gold und Bitcoin stehen ganz oben auf seiner Liste.

„Offensichtlich beginnt die Hierarchie meines Portfolios mit Bitcoin“, sagt er, wobei andere Kryptowährungen und Unternehmensanteile in der Branche dicht folgen. Arthur spielt auch nicht mit Fiat-Währung herum; er hält nur genug Bargeld in einem Geldmarktfonds, um seine American-Express-Rechnung zu begleichen. 

Arthur skizziert auch seine Vorhersagen darüber, wie Trumps Wirtschaftspläne die Geldmengebeeinflussen werden. Er bezeichnet die Ära von 2009 bis Anfang 2020 als den „Gipfel der Trickle-down-Wirtschaft“, als die quantitative Lockerung der Fed vor allem den Reichen zugutekam.

Reiche Anleger steckten dieses von der Fed finanzierte Geld in Vermögenswerte wie Aktien, Anleihen und Immobilien, was dazu führte, dass die Vermögenspreise in die Höhe schossen, ohne echtes Wirtschaftswachstum zu generieren. „Das Ausgeben von Billionen von Dollar an Inhaber von Finanzvermögenswerten erhöhte die Schulden-zu-nominal-BIP-Quote“, sagt Arthur.

In einem Szenario, das wie eine finanzielle Horrorgeschichte klingt, skizziert Arthur eine Zukunft, in der Banken nicht für immer unendlich Geld schaffen können. „Sie müssen teure Eigenkapitalpositionen gegen jeden Schuldenwertposten, den sie halten, bereitstellen“, schreibt er und verweist auf die risikogewichteten Eigenkapitalanforderungen, denen Banken unterliegen. Einfach ausgedrückt, gibt es Grenzen.

Und wenn diese Grenzen erreicht sind, warnt Arthur, dass Banken das Leihen ganz einstellen werden, was potenziell einen vollständigen globalen Kreditzusammenbruch auslösen könnte.

Hier tritt die Fed wieder ein. Er sagt eine Rückkehr zu unendlicher quantitativer Lockerung voraus, bei der die Fed einkommt, um schlechte Kredite von Banken aufzukaufen, was ihnen effektiv eine Fluchtmöglichkeit auf Kosten der gesamten Wirtschaft bietet.

Zu dem obigen Bild sagt Arthur:

„Dies ist mein benutzerdefinierter Index, der die Menge des US-Bankkredits verfolgt. Meiner Meinung nach ist dies die wichtigste Geldmengenmetrik. Wie Sie sehen können, führt er Bitcoin manchmal an, wie im Jahr 2020, und manchmal hinkt er Bitcoin hinterher, wie im Jahr 2024.“

Wenn das schlecht klingt, dann ist es das auch. „Die gesamte Bevölkerung wird am Ende die Rechnung bezahlen aufgrund einer Entwertung der Währung“, warnt er.

Um alles abzurunden, kehrt der Crypto-OG kommt zu seinem Hauptpunkt zurück: „Bitcoin ist König!“