Ökonomen sehen nach den Wahlen in den USA erhebliche Inflationsgefahren.

Der Kampf gegen die Inflation in den USA war hart, aber nach über zwei Jahren zeigen die Maßnahmen Wirkung. Hohe Zinsen, verbesserte Lieferketten und mehr Beschäftigung haben die Inflation auf etwa 2,4 % gedrückt, fast auf das Niveau vor der COVID-Pandemie.

Doch das nächste Jahr könnte alles ändern, je nachdem, wer das Weiße Haus gewinnt. Entweder Donald Trump oder Kamala Harris wird die Wirtschaftspolitik gestalten, die darüber entscheiden könnte, ob die Inflation unter Kontrolle bleibt oder sprunghaft ansteigt.

Beide Kandidaten befürworten Wirtschaftswachstum, doch ihre Ideen könnten zu sehr unterschiedlichen Inflationsentwicklungen führen. Ökonomen befürchten, dass Trumps Pläne neue Inflationsprobleme auslösen könnten. Er erwägt weitreichende Zölle auf Importe, die Abschiebung von Arbeitskräften und will die US-Notenbank zu Zinssenkungen drängen.

Brian Riedl vom Manhattan Institute sagt, Trumps Maßnahmen gingen „eher in Richtung Inflation“, und er sei „berechtigterweise besorgt, dass sich die Inflation im Jahr 2025 verschlimmern wird“

Mögliche Auswirkungen der Trump-Politik auf die Inflation

Trumps Politik zielt auf Wirtschaftswachstum ab, doch er sieht sich einer völlig anderen wirtschaftlichen Lage gegenüber als in seiner ersten Amtszeit. Damals war die Inflation niedrig. Heute ist sie ein drängendes Problem. Die US-Notenbank (Fed) hat mit hohen Zinsen versucht, die steigenden Preise einzudämmen, doch Trumps Pläne, darunter Zinssenkungen, könnten die Inflation wieder anheizen.

Die Renditen von Staatsanleihen sind bereits aufgrund der Befürchtung höherer defiunter Trump gestiegen, was auf die Sorgen der Anleger über mögliche Inflationsspitzen hindeutet.

Marc Short, der ehemalige Leiter der Abteilung für legislative Angelegenheiten Trumps, meint, Trumps neue Politik könne zu Konflikten mit der US-Notenbank (Fed) führen, die die Inflation bisher im Zaum gehalten hat. Short merkte an, dass die Finanzkrise von 2008 die Inflation während Trumps erster Amtszeit niedrig gehalten habe, die Inflationsrisiken nun aber deutlich höher seien.

Während Bidens Amtszeit stieg die Inflation sprunghaft an, als sich die USA nach der Pandemie wieder öffneten. Ihren Höhepunkt erreichte sie 2022 mit 9,1 %, als der Ukraine-Krieg die globale Energieversorgung beeinträchtigte.

Während die Zinserhöhungen der Fed und die Stabilisierung der Lieferketten die Preise etwas gedämpft haben, befürchten Experten, dass Trumps Ideen diesen Fortschritt zunichtemachen könnten.

Trumps Handels- und Einwanderungspläne geben ihm Handlungsspielraum ohne Zustimmung des Kongresses. Er hat weitreichende Zölle vorgeschlagen, die teilweise bis zu 60 % auf chinesische Importe betragen sollen. Adam Posen vom Peterson Institute warnt, dass Trumps Pläne, sollte er an ihnen festhalten, einen „negativen Angebotsschock“ auslösen werden

Die Preise werden steigen, und die Versorgungssicherheit der Wirtschaft wird sinken. Das Peterson Institute prognostiziert erhebliche wirtschaftliche Auswirkungen, insbesondere wenn Trumps Zölle und seine Einwanderungspolitik zu Preiserhöhungen führen und den Arbeitsmarkt beeinträchtigen.

Eine Studie des Peterson Institute legt nahe, dass die Abschiebung von Einwanderern die Wirtschaftsleistung verringern und gleichzeitig die Inflation anheizen könnte. Mit weniger Arbeitskräften werden die Unternehmen mit höheren Lohnkosten konfrontiert sein und diese Kosten an die Verbraucher weitergeben.

Oren Cass von American Compass, einer Trump-nahen Denkfabrik, argumentiert, dass höhere Löhne für amerikanische Arbeitnehmer naturgemäß zu höheren Preisen führen würden. Cass sieht darin die „normale Funktionsweise von Märkten“

Harris' Ansatz zur Inflationsbekämpfung

Harris hat eigene Inflationspläne, hat aber nichts vorgeschlagen, was eine unmittelbare Inflation riskieren würde. Sie will den bezahlbaren Wohnraum ausbauen, gegen Wucherpreise von Unternehmen vorgehen und die Steuervergünstigungen für Familien erweitern. Diese Pläne will sie laut ihrer Aussage durch neue Steuern und Einnahmen finanzieren, anstatt durch defi.

Der Ökonom Riedl glaubt, dass die Inflation bei einem Machterhalt der Demokraten zwar hartnäckig bleiben könnte, aber nichtmaticansteigen wird. Harris' Pläne sehen zudem keine größeren defivor, was die Inflationsbekämpfung langfristig verlangsamen könnte.

Trump möchte Teile seiner Steuersenkungen von 2017 verlängern. Einige dieser Maßnahmen zielen auf Unternehmen ab, andere auf die Abschaffung von Steuern auf Trinkgelder, Überstunden und Rentenleistungen. Kritiker befürchten, dass Trumps Plan defivergrößern könnte, ohne ausreichend Wirtschaftswachstum anzukurbeln, um die Auswirkungen der Inflation auszugleichen.

Ökonomen warnen davor, dass hohe defidie Inflation in den von steigenden Verbraucherpreisen am stärksten betroffenen Sektoren anheizen könnten. Das Komitee für einen verantwortungsvollen Bundeshaushalt schätzt, dass Harris' Vorschläge das defiim nächsten Jahrzehnt um 3,5 Billionen Dollar erhöhen würden, während Trumps Vorschläge sogar 7,5 Billionen Dollar zusätzlich verursachen könnten.

Trumps wirtschaftliche Verbündete argumentieren, dass Zölle und Einwanderungsbeschränkungen den amerikanischen Arbeitnehmern durch höhere Löhne helfen würden. Es gibt jedoch Hinweise darauf, dass diese Maßnahmen die Erwerbsbevölkerung verkleinern und die Produktionskosten erhöhen könnten.

Wirtschaftswissenschaftler der Universität von Colorado, die Abschiebungen zwischen 2008 und 2014 untersuchten, stellten fest, dass mit jeder Million ausgewiesener, nicht registrierter Arbeitskräfte 88.000 amerikanische Arbeitsplätze verloren gingen. Der Verlust von Einwanderern kann US-Branchen wie der Lebensmittel- und Gastronomiebranche schaden, die dann wahrscheinlich eher Stellen abbauen würden, als einheimische Arbeitskräfte einzustellen.

Die Reaktion der Fed und ihre Auswirkungen auf die Zinssätze

Die nächsten Schritte der US-Notenbank hängen davon ab, wie sich die Inflationspolitik entwickelt. Sollten Zölle und hohe Ausgaben die Inflation wieder anheizen, könnte die Fed die Zinssenkungen verlangsamen oder ganz einstellen.

Die US-Notenbank hat vor Kurzem damit begonnen, die Zinsen von ihren Höchstständen der letzten zwei Jahrzehnte zu senken, warnt aber davor, dass eine neue Inflationsrunde härtere Zinsentscheidungen nach sich ziehen könnte.

Während seiner Präsidentschaft setzte sich Trump für niedrigere Zinsen ein, und im Falle seiner Wiederwahl 2026 würde er einen neuen Fed-Vorsitzenden bestimmen. Short geht davon aus, dass Trump bei einem erneuten Anstieg der Inflation „sehr aktiv“ Einfluss auf die Fed nehmen wird.

Trumps neue Zölle wären deutlich höher als die von 2018 und 2019 und könnten die Verbraucherkosten flächendeckend erhöhen. Philip Daniele, CEO von AutoZone, erklärte, die Zollkosten würden „an die Verbraucher weitergegeben“, da die Unternehmen sie nicht selbst tragen würden.

Während Trumps Team argumentiert, dass frühere Zölle keine Inflation verursacht hätten, glauben Ökonomen, dass umfassendere Zölle anders wirken könnten. Christopher Waller, ein von Trump ernannter Fed-Gouverneur, sagte im Juli, die Fed solle vorübergehende Preisanstiege aufgrund von Zöllen ignorieren.

Austan Goolsbee von der Chicagoer Fed befürchtet jedoch, dass die anhaltenden Zölle Lohnforderungen und Vergeltungsmaßnahmen von Handelspartnern auslösen und die Inflation dadurch anhalten könnten.

Für die Fed bedeutet ein konsequentes Vorgehen gegen die Inflation, einen ähnlichen Fehler wie 2021 zu vermeiden, als sie die Preise zunächst als vorübergehend einstufte. Als die Preise nach der COVID-Pandemie stiegen, interpretierte die Fed den Anstieg fälschlicherweise als vorübergehend. Später erhöhte sie die Zinsen massiv, um zu verhindern, dass höhere Preise zur neuen Normalität werden.

Posen vom Peterson Institute warnt, dass eine zweite Inflationswelle noch schwerer zu kontrollieren wäre, insbesondere da der Präsidentdent Fed zu Zinssenkungen drängt. „Wenn es zu einer zweiten Inflationswelle kommt“, sagte, „wird es für die Fed deutlich schwieriger“, diese unter Kontrolle zu halten.