Donald Trump está regresando a la Casa Blanca, y el legendario Arthur Hayes lo predice: este es el fin del camino para el dólar estadounidense.
En su último ensayo, Arthur afirma que el regreso de Trump convertirá la economía estadounidense en una maquinaria estatal, reduciendo el capitalismo a cenizas. «Es capitalismo estadounidense con características chinas», opina, trazando con humor una vívida comparación con la propia mezcla de socialismo y libre mercado de China.
Arthur no ve esto como un simple cambio de política, sino como un giro radical hacia lo que él llama una "economía dirigida". Compara el enfoque de Trump con el del difunto líder chino Deng Xiaoping, quien dijo: "No importa si un gato es blanco o negro, siempre que cace ratones"
De los sueños del libre mercado a la máquina controlada por el Estado
Según Arthur, Trump está aquí para ejercer el poder por cualquier medio que mantenga la maquinaria en marcha. Cree que Estados Unidos dejó atrás el capitalismo hace mucho tiempo. El capitalismo, dice, se suponía que implicaba asumir riesgos y, sí, afrontar las consecuencias de las malas decisiones. Pero eso no es lo que ha estado sucediendo.
“Estados Unidos dejó de ser puramente capitalista a principios del siglo XIX”, dice Arthur. Y tiene las fechas para respaldarlo. Para 1913, la creación de la Reserva Federal prohibió el capitalismo real. Desde entonces, las ganancias privatizadas y las pérdidas socializadas han sido la norma.
Ahora Trump está aquí para llevar este juego a otro nivel. Arthur señala que a Trump no le importa imprimir dinero sin control. Nos recuerda el frenesí de estímulo económico de Trump entre 2020 y 2021, cuando Estados Unidos imprimió la asombrosa cantidad del 40% de todos los dólares existentes en tan solo dos años. No es una cantidad insignificante.
¿Y el efecto? Una economía inundada de cash, mientras que los problemas estructurales, insiste Arthur, siguen ignorados. «Trump inició la fiesta de los cheques de estímulo», nos recuerda Arthur. Puede que Biden la haya mantenido, pero esta tendencia de dar cash fácil fue una idea original de Trump.
Arthur explica cómo estos cheques de estímulo fueron solo el comienzo. Con el regreso de Trump al poder, Arthur anticipa que nos espera otra ronda de "flexibilización cuantitativa para los pobres, pero con esteroides"
La economía del goteo da su último aliento
Arthur afirma que, en el pasado, la política estadounidense era una mezcla de capitalismo, socialismo y todo lo demás. ¿Pero las élites? A ellas no les importaba. Solo querían mantenerse en la cima. Para ellas, no importaba a qué ideología pertenecieran, siempre y cuando su poder permaneciera intacto. Arthur deja claro que los ricos nunca perdieron realmente.
Cuando fracasaron, el gobierno los rescató y la factura pasó directamente al público. «El capitalismo significa que los ricos pierden dinero cuando toman malas decisiones», dice Arthur, y añade: «Eso se prohibió ya en 1913»
Adelantándonos a la pandemia de COVID de 2020, la gestión de la crisis por parte de Trump se convirtió en el último clavo en el ataúd del capitalismo, según Arthur. Olvídense de la economía del "derrame"; Trump lo echó todo por la borda y se dedicó directamente a las ayudas directas al público.
¿La ironía? En cierto modo funcionó… al menos durante un tiempo. Arthur describe cómo, entre 2020 y 2022, los departamentos del Tesoro, tanto bajo la administración de Trump como de Biden, emitieron deuda a la Reserva Federal, que luego utilizó dólares impresos para comprarla.
Pero en lugar de ir directamente a los ricos, este cash llegó a las cuentas bancarias regulares. ¿El resultado? La gente gastó. La economía prosperó. Arthur afirma: «El crecimiento económico se disparó a medida que la velocidad del dinero aumentó muy por encima de uno»
Pero siempre hay un problema. La inflación no tardó en aparecer y la oferta no pudo satisfacer la demanda. «La oferta de bienes y servicios no creció tan rápido como el poder adquisitivo de la población, financiado con deuda pública», explica Arthur.
La inflación se disparó y los ricos, que poseen la mayor parte de los bonos del gobierno, vieron cómo sus ganancias se esfumaban. Entonces, el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, intervino y subió las tasas de interés en 2022 para frenar la inflación. Powell buscara controlar la inflación, pero Arthur lo ve de otra manera: «Los ricos contraatacaron enviando a su salvador», escribe.
Entra la “flexibilización cuantitativa para los pobres”, cortesía de Trump
Arthur describe un Departamento del Tesoro dispuesto a apostar a fondo por las políticas de "Estados Unidos Primero". Scott Bassett, el rumoreado candidato de Trump para Secretario del Tesoro, ha presentado planes que Arthur describe como una política industrial acelerada.
Las ideas de Bassett recuerdan inquietantemente el propio manual económico de China: créditos fiscales, subsidios y financiación barata para empresas dispuestas a relocalizar industrias críticas en suelo estadounidense.
Arthur afirma que esto es pura «economía planificada», donde el gobierno elige a los ganadores. ¿El objetivo? Disparar el PIB a niveles estratosféricos ignorando los principios tradicionales del libre mercado. Las empresas que se prestan al juego reciben exenciones fiscales, financiación y todos los incentivos necesarios para mantener la producción dentro de las fronteras estadounidenses. Los bancos también se beneficiarán, según Arthur, ya que Washington ha suspendido las restricciones a los préstamos bancarios, permitiéndoles prestar con total libertad.
¿Quiénes ganan en este contexto? Los trabajadores comunes, al menos al principio, sugiere Arthur. Los empleos crecerán, los salarios subirán y el gobierno se llevará su parte a través de los impuestos corporativos. Pero esta victoria será efímera, advierte.
¿Los perjudicados? Los tenedores de bonos y los ahorradores, ya que la rentabilidad de los bonos a largo plazo se quedará rezagada con respecto a la inflación y el crecimiento salarial. Y para quienes no puedan hacer frente al aumento de los costes, Arthur predice un futuro difícil. «La inflación salarial será la nueva normalidad», añade.
Hoja de trucos de Arthur: Apueste fuerte por Bitcoin y otros activos físicos
Arthur tiene sus propios consejos para sobrevivir a este cambio económico inminente. «Cada vez que se apruebe una ley que destine fondos a las industrias aprobadas, compren acciones de esos sectores», sugiere. Sin embargo, su recomendación no se limita a las acciones. El oro y Bitcoin encabezan su lista.
"Obviamente, la jerarquía de mi cartera empieza con Bitcoin", dice, seguido de cerca por otras criptomonedas y acciones de empresas relacionadas con el sector. Arthur tampoco se está entreteniendo con monedas fiduciarias; mantiene justo cash suficiente en un fondo del mercado monetario para cubrir su factura de American Express.
Arthur también expone sus predicciones sobre cómo los planes económicos de Trump afectarán la oferta monetaria. Se refiere al período comprendido entre 2009 y principios de 2020 como el "punto álgido de la economía del goteo", cuando la flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal benefició principalmente a los ricos.
Los inversores adinerados invirtieron este cash financiado por la Reserva Federal en activos como acciones, bonos y bienes raíces, lo que provocó que los precios de los activos se dispararan sin generar crecimiento económico real. «Entregar billones de dólares a los tenedores de activos financieros aumentó la ratio deuda/PIB nominal», afirma Arthur.
En un escenario que parece una historia de terror financiero, Arthur describe un futuro en el que los bancos no pueden crear dinero infinito indefinidamente. «Deben constituir un capital costoso como garantía para cada activo de deuda que posean», escribe, refiriéndose a los cargos por activos ponderados por riesgo que enfrentan los bancos. En resumen, existen límites.
Y cuando se alcancen esos límites, Arthur advierte que los bancos dejarán de prestar por completo, lo que podría desencadenar un colapso crediticio a gran escala a nivel mundial.
Aquí es donde la Reserva Federal vuelve a intervenir. Predice un retorno a una flexibilización cuantitativa infinita, donde la Reserva Federal interviene para comprar préstamos malos de los bancos, dándoles efectivamente una ruta de escape a expensas de toda la economía.
De la imagen de arriba, Arthur dice:
Este es mi índice personalizado que tracla cantidad de crédito bancario en EE. UU. En mi opinión, es la métrica más importante de la oferta monetaria. Como pueden ver, a veces supera Bitcoin, como en 2020, y a veces va por Bitcoin, como en 2024
Si esto suena mal, es porque lo es. «Toda la población acabará pagando la factura debido a la devaluación de la moneda», advierte.
Para rematar, el veterano de las criptomonedas vuelve a su punto principal: "¡Bitcoin es el rey!"
