La lucha por reducir la inflación en EE. UU. ha sido dura, pero después de más de dos años, está dando resultados. Las altas tasas de interés, la mejora de las cadenas de suministro y el aumento del empleo han reducido la inflación a aproximadamente el 2,4 %, cerca del nivel previo a la COVID-19.
Pero el próximo año podría cambiarlo todo, dependiendo de quién gane la Casa Blanca. Donald Trump o Kamala Harris definirán las políticas económicas que podrían determinar si la inflación se mantiene bajo control o se dispara.
Ambos candidatos apoyan el crecimiento, pero sus ideas podrían implicar trayectorias de inflación muy diferentes. A los economistas les preocupa que los planes de Trump puedan desencadenar nuevos problemas de inflación. Está considerando imponer aranceles amplios a las importaciones, deportar trabajadores y presionar a la Reserva Federal para que reduzca los tipos de interés.
Brian Riedl, del Manhattan Institute, dice que las medidas de Trump “se están moviendo más en una dirección inflacionaria” y que está “legítimamente preocupado por un empeoramiento de la inflación en 2025”
El posible impacto de las políticas de Trump en la inflación
Las políticas de Trump apuntan al crecimiento económico, pero se enfrenta a un panorama económico muy diferente al de su primer mandato. En aquel entonces, la inflación era baja. Hoy, la inflación es un problema acuciante. La Reserva Federal ha luchado por frenar el aumento de precios con tasas de interés altas, pero los planes de Trump, incluyendo tasas más bajas, podrían reactivar la inflación.
Los rendimientos de los bonos ya han aumentado por temores de mayores deficon Trump, lo que indica preocupaciones de los inversores sobre posibles picos de inflación.
Marc Short, exdirector de asuntos legislativos de Trump, afirma que las nuevas políticas de Trump podrían desencadenar disputas con la Reserva Federal, que ha mantenido la inflación bajo control. Short señaló que la crisis financiera de 2008 mantuvo la inflación baja durante el primer mandato de Trump, pero ahora los riesgos inflacionarios son mucho mayores.
La inflación se disparó durante el mandato de Biden cuando Estados Unidos reabrió después de la pandemia, alcanzando un máximo del 9,1% en 2022 cuando la guerra de Ucrania perturbó el suministro energético mundial.
Si bien los aumentos de tasas de la Reserva Federal y la estabilización de las cadenas de suministro han enfriado los precios, los expertos temen que las ideas de Trump puedan revertir ese progreso.
Los planes de Trump en materia de comercio e inmigración le dan margen para actuar sin la intervención del Congreso. Ha propuesto aranceles de amplio alcance, algunos de los cuales sobre las importaciones chinas alcanzan hasta el 60 %. Adam Posen, del Instituto Peterson, afirma que si Trump mantiene sus planes, se producirá un "shock negativo de oferta"
Los precios subirán y la capacidad de la economía para abastecerse se reducirá. El Instituto Peterson predice un impacto económico importante, especialmente si los aranceles y las políticas migratorias de Trump provocan alzas de precios y perturban el mercado laboral.
Un estudio del Instituto Peterson sugiere que deportar inmigrantes podría reducir la producción económica y, al mismo tiempo, impulsar la inflación. Con menos trabajadores, las empresas se enfrentarán a mayores costos laborales y los trasladarán a los consumidores.
Oren Cass, de American Compass, un centro de estudios pro-Trump, argumenta que unos salarios más altos para los trabajadores estadounidenses aumentarían naturalmente los precios. Cass considera que esto es "la forma en que se supone que funcionan los mercados"
El enfoque de Harris para gestionar la inflación
Harris tiene sus propios planes contra la inflación, pero no ha propuesto nada que suponga un riesgo de inflación inmediata. Quiere aumentar la vivienda asequible, abordar la especulación de precios corporativa y ampliar los créditos fiscales para las familias. Afirma que financiará estos planes con nuevos impuestos e ingresos en lugar de un gasto defi.
El economista Riedl cree que si los demócratas mantienen el control, la inflación podría mantenerse rígida y persistente, pero no se dispararámatic. Los planes de Harris tampoco incluyen recortes importantes del defi, que podrían ralentizar el alivio de la inflación a largo plazo.
Trump quiere extender parte de sus recortes de impuestos de 2017, algunos dirigidos a las corporaciones y otros a eliminar los impuestos sobre las propinas, las horas extras y las prestaciones de la Seguridad Social para los jubilados. Los críticos afirman que el plan de Trump podría ampliar defisin estimular el crecimiento económico suficiente para compensar el impacto de la inflación.
Los economistas advierten que un gasto defipodría desatar la inflación en los sectores más afectados por el aumento de los precios al consumidor. El Comité para un Presupuesto Federal Responsable estima que las propuestas de Harris añadirían 3,5 billones de dólares al defidurante la próxima década, mientras que las de Trump podrían añadir 7,5 billones.
Los aliados económicos de Trump argumentan que los aranceles y las restricciones migratorias beneficiarían a los trabajadores estadounidenses al aumentar sus salarios. Sin embargo, la evidencia sugiere que estas políticas podrían reducir la fuerza laboral y aumentar los costos de producción.
Economistas de la Universidad de Colorado que estudiaron las deportaciones entre 2008 y 2014 descubrieron que, por cada millón de trabajadores indocumentados expulsados, desaparecieron 88.000 empleos estadounidenses. La pérdida de trabajadores inmigrantes puede perjudicar a sectores estadounidenses como la alimentación y la hostelería, que probablemente recortarían puestos de trabajo en lugar de contratar a trabajadores locales para cubrir estas funciones.
La respuesta de la Fed y sus implicaciones para las tasas de interés
Los próximos pasos de la Reserva Federal dependen del desarrollo de las políticas inflacionarias. Si los aranceles y el alto gasto reavivan la inflación, la Fed podría ralentizar o detener los recortes de tasas.
Los funcionarios de la Reserva Federal recientemente comenzaron a reducir las tasas desde sus máximos de dos décadas, pero advierten que una nueva ronda de inflación podría significar decisiones sobre tasas más duras.
Trump presionó por tasas más bajas durante su presidencia y, en 2026, elegiría un nuevo presidente de la Fed si fuera reelegido. Short espera que Trump sea "muy activo" al influir en la Fed si la inflación vuelve a subir.
Los nuevos aranceles de Trump serían mucho mayores que los impuestos en 2018 y 2019, y podrían aumentar los costos al consumidor en general. El director ejecutivo de AutoZone, Philip Daniele, afirmó que los costos arancelarios se repercutirían en el consumidor, ya que las empresas no absorberían el gasto.
Si bien el equipo de Trump argumenta que los aranceles anteriores no generaron inflación, los economistas creen que los aranceles más amplios podrían ser diferentes. Christopher Waller, gobernador de la Reserva Federal designado por Trump, declaró en julio que la Reserva Federal debería "considerar" las subidas temporales de precios debidas a los aranceles.
Pero a Austan Goolsbee, de la Reserva Federal de Chicago, le preocupa que los aranceles vigentes puedan desencadenar demandas salariales y represalias de los socios comerciales, lo que haría que la inflación persista.
Para la Fed, mantenerse firme en la lucha contra la inflación significa evitar repetir su error "transitorio" de 2021. Cuando los precios subieron después de la COVID-19, la Fed inicialmente interpretó erróneamente el aumento como temporal. Posteriormente, subió las tasas agresivamente para evitar que el aumento de precios se convirtiera en la nueva normalidad.
Posen, del Instituto Peterson, advierte que un segundo pico de inflación sería aún más difícil de controlar, especialmente con un presidente dent presiona a la Fed para que recorte las tasas. "Si hay una segunda ronda de inflación", dijo , "será mucho más difícil" para la Fed mantenerla bajo control.
