Donald Trump está voltando para a Casa Branca, e o lendário Arthur Hayes já previu: este é o fim da linha para o dólar americano.
Em seu ensaio mais recente, Arthur afirma que o retorno de Trump transformará a economia americana em uma máquina estatal, reduzindo o capitalismo a uma casca vazia. "É o capitalismo americano com características chinesas", acredita ele, traçando, de forma bem-humorada, uma comparação vívida com a própria mistura de socialismo e controle de livre mercado da China.
Arthur não vê isso apenas como uma mudança comum de política, mas como uma guinada completa para o que ele chama de "economia planificada". Ele compara a abordagem de Trump à do falecido líder chinês Deng Xiaoping, que disse a famosa frase: "Não importa se o gato é preto ou branco, contanto que pegue ratos"
Dos sonhos de livre mercado à máquina controlada pelo Estado
Segundo Arthur, Trump está aqui para exercer o poder por quaisquer meios que mantenham a máquina funcionando. Ele acha que os Estados Unidos deixaram o capitalismo para trás há muito tempo. O capitalismo, diz ele, deveria significar assumir riscos e, sim, enfrentar as consequências de más decisões. Mas não é isso que vem acontecendo.
“Os Estados Unidos deixaram de ser puramente capitalistas no início do século XIX”, diz Arthur. E ele tem os dados para comprovar. Em 1913, a criação do Federal Reserve tornou o capitalismo real ilegal. Desde então, os lucros privatizados e as perdas socializadas têm sido a regra.
Agora, Trump chegou para levar esse jogo a um novo patamar. Arthur destaca que Trump não tem nenhum problema em imprimir dinheiro como se não houvesse amanhã. Ele nos lembra da onda de estímulos de Trump em 2020-2021, quando os EUA imprimiram impressionantes 40% de todos os dólares existentes em apenas dois anos. Isso não é pouca coisa.
E o efeito? Uma economia inundada de cash, enquanto os problemas estruturais, insiste Arthur, continuam sendo ignorados. "Trump começou a festa dos cheques de estímulo", lembra-nos Arthur. Biden pode ter dado continuidade a isso, mas essa tendência de distribuição fácil cash foi ideia de Trump.
Arthur explica como esses cheques de estímulo foram apenas o começo. Com Trump de volta ao cargo, Arthur prevê que teremos outra rodada de "flexibilização quantitativa para pobres, só que turbinada"
A teoria do gotejamento econômico dá seu último suspiro
Antigamente, diz Arthur, a política americana era uma mistura de capitalismo, socialismo e tudo mais. Mas as elites? Elas não se importavam. Só queriam se manter no poder. Para elas, não importava a qual ideologia pertenciam tecnicamente, contanto que seu poder permanecesse intacto. Arthur deixa claro: os ricos nunca perderam de verdade.
Quando faliram, o governo os socorreu e a conta foi diretamente para o público. "Capitalismo significa que os ricos perdem dinheiro quando tomam decisões ruins", diz Arthur, acrescentando: "Isso foi proibido já em 1913"
Avançando para a pandemia de COVID de 2020, a forma como Trump lidou com a crise se tornou o golpe final para o capitalismo, na visão de Arthur. Esqueçam a teoria do "gotejamento"; Trump a descartou completamente e partiu direto para a distribuição de benefícios sociais.
A ironia? De certa forma, funcionou... pelo menos por um tempo. Arthur descreve como, entre 2020 e 2022, os departamentos do Tesouro, tanto sob o governo Trump quanto sob o governo Biden, emitiram dívida para o Federal Reserve, que então usou dólares impressos para comprar essa dívida.
Mas, em vez de ir diretamente para os ricos, esse cash foi parar em contas bancárias comuns. O resultado? As pessoas gastaram. A economia disparou. Arthur afirma: "O crescimento econômico explodiu à medida que a velocidade de circulação do dinheiro aumentou muito acima de um."
Mas sempre há um porém. A inflação logo se instalou e a oferta não conseguiu acompanhar a demanda. "A oferta de bens e serviços não cresceu tão rápido quanto o poder de compra da população, financiado pela dívida pública", explica Arthur.
A inflação disparou e os ricos, que detêm a maior parte dos títulos do governo, viram seus rendimentos desaparecerem. Então, o presidente do Fed, Jay Powell, interveio, aumentando as taxas de juros em 2022 para conter a inflação. Powell pode ter mirado na inflação, mas Arthur vê a situação de forma diferente: "Os ricos reagiram enviando seu cavaleiro branco", escreve ele.
Eis que surge o “QE para os pobres”, cortesia de Trump
Arthur descreve um Departamento do Tesouro pronto para apostar tudo em políticas "América Primeiro". Scott Bassett, o nome cotado por Trump para Secretário do Tesouro, apresentou planos que Arthur descreve como uma política industrial acelerada.
As ideias de Bassett lembram muito a própria estratégia econômica da China: créditos fiscais, subsídios e financiamento barato para empresas dispostas a "repatriar" indústrias críticas para o território americano.
Arthur afirma que isso é pura "economia planificada", onde o governo escolhe os vencedores. O objetivo? Impulsionar o PIB a níveis estratosféricos, ignorando os princípios tradicionais do livre mercado. As empresas que colaboram recebem isenções fiscais do governo, financiamento e todos os incentivos para manter a produção dentro das fronteiras dos EUA. Os bancos também entrarão nessa, diz Arthur, com Washington suspendendo as restrições aos empréstimos bancários, permitindo que emprestem livremente.
Quem ganha nesse cenário? Os trabalhadores comuns, pelo menos a princípio, sugere Arthur. Os empregos vão crescer, os salários vão subir e o governo vai arrecadar sua parte por meio dos impostos corporativos. Mas essa vitória será de curta duração, ele alerta.
Quem perde? Os detentores de títulos e os poupadores, já que o rendimento dos títulos de longo prazo ficará atrás da inflação e do crescimento salarial. E para aqueles que não conseguirem acompanhar o aumento dos custos, Arthur prevê um futuro difícil. "A inflação salarial será a nova norma", acrescenta.
Guia rápido do Arthur: Invista pesado em Bitcoin e ativos tangíveis
Arthur tem seu próprio conselho para sobreviver a essa mudança econômica iminente. "Toda vez que um projeto de lei for aprovado e liberar verbas para setores aprovados, compre ações desses setores", sugere ele. Sua recomendação não se limita a ações, no entanto. Ouro e Bitcoin estão no topo da sua lista.
“Obviamente, a hierarquia do meu portfólio começa com Bitcoin”, diz ele, com outras criptomoedas e ações de empresas do setor logo em seguida. Arthur também não está brincando com moeda fiduciária; ele mantém apenas cash suficiente em um fundo de mercado monetário para cobrir a fatura do seu cartão American Express.
Arthur também descreve suas previsões sobre como os planos econômicos de Trump impactarão a oferta monetária. Ele se refere ao período de 2009 ao início de 2020 como o "auge da teoria do gotejamento", quando a flexibilização quantitativa do Fed beneficiou principalmente os ricos.
Investidores ricos despejaram esse cash financiado pelo Fed em ativos como ações, títulos e imóveis, fazendo com que os preços desses ativos disparassem sem gerar nenhum crescimento econômico real. "Distribuir trilhões de dólares para detentores de ativos financeiros aumentou a relação dívida/PIB nominal", diz Arthur.
Num cenário que parece um conto de terror financeiro, Arthur descreve um futuro onde os bancos não podem criar dinheiro infinito para sempre. "Eles precisam provisionar capital próprio caro para cada ativo de dívida que detêm", escreve ele, apontando para as taxas ponderadas pelo risco que os bancos enfrentam. Em suma, existem limites.
E quando esses limites forem atingidos, Arthur alerta que os bancos irão parar de emprestar completamente, o que pode desencadear um colapso de crédito em larga escala em todo o mundo.
É aí que o Fed entra em cena novamente. Ele prevê um retorno ao afrouxamento quantitativo infinito, em que o Fed intervém para comprar empréstimos ruins dos bancos, efetivamente dando-lhes uma rota de fuga às custas de toda a economia.
Sobre a imagem acima, Arthur diz:
“Este é o meu índice personalizado que traca quantidade de crédito bancário nos EUA. Na minha opinião, esta é a métrica mais importante da oferta monetária. Como você pode ver, às vezes ela se antecipa Bitcoin, como em 2020, e às vezes fica atrás Bitcoin, como em 2024.”
Se isso soa ruim, é porque realmente é. "Toda a população acabará pagando a conta devido à desvalorização da moeda", alerta ele.
Para finalizar, o pioneiro das criptomoedas volta ao seu ponto principal: "Bitcoin é o rei!"
