Arthur Hayes diz que a vitória eleitoral de Donald Trump é o funeral do dólar americano – “Bitcoin é o rei”

Donald Trump está voltando para a Casa Branca, e o lendário Arthur Hayes está chamando: este é o fim da linha para o dólar dos EUA.

Em seu último ensaio, Arthur diz que o retorno de Trump transformará a economia americana em uma máquina estatal, reduzindo o capitalismo a uma casca. “É o Capitalismo Americano com Características Chinesas”, ele acredita, fazendo humoristicamente uma comparação vívida com a própria mistura da China de socialismo e controle de mercado livre. 

Arthur não vê isso apenas como qualquer mudança regular de política, mas como uma mudança completa para o que ele chama de “economia de comando”. Ele compara a abordagem de Trump àquele do falecido líder chinês Deng Xiaoping, que famosamente disse: “Não importa se um gato é preto ou branco, desde que capture ratos.”

Dos sonhos de mercado livre à máquina controlada pelo estado

De acordo com Arthur, Trump está aqui para exercer o poder por qualquer meio que mantenha a máquina em movimento. Ele acha que a América deixou o capitalismo para trás há muito tempo. Capitalismo, ele diz, deveria significar assumir riscos, e sim, enfrentar consequências por más decisões. Mas isso não tem acontecido.

“A América deixou de ser puramente capitalista no início do século 19”, diz Arthur. E ele tem as datas para comprovar. Em 1913, a criação do Federal Reserve proibiu o verdadeiro capitalismo. Desde então, lucros privatizados e perdas socializadas têm sido o jogo.

Agora Trump está aqui para levar esse jogo a novos patamares. Arthur aponta que Trump não tem problema com imprimir dinheiro como se não houvesse amanhã. Ele nos lembra da febre de estímulo de 2020-2021 de Trump, onde os EUA imprimiram uma impressionante 40% de todos os dólares existentes em apenas dois anos. Isso não é pouco.

E o efeito? Uma economia bombeada com dinheiro, enquanto as questões estruturais, insiste Arthur, permanecem ignoradas. “Trump começou a festa dos cheques de estímulo”, lembra Arthur. Biden pode ter mantido isso, mas essa tendência de distribuição fácil de dinheiro foi ideia de Trump.

Arthur explica como esses cheques de estímulo foram apenas o começo. Com Trump de volta ao cargo, Arthur antecipa que estamos prestes a ter outra rodada de “QE para pobres em esteroides.”

A economia de gotejamento (trickle-down) toma seu último suspiro

Nos velhos tempos, Arthur diz, a política americana era um mix de capitalismo, socialismo e tudo mais. Mas as elites? Elas não se importavam. Elas só queriam permanecer no topo. Para elas, não importava sob qual -ismo elas estavam tecnicamente, desde que seu poder estivesse intacto. Arthur deixa claro: os ricos nunca realmente perderam.

Quando falhavam, o governo os salvava, e a conta ia direto para o público. “Capitalismo significa que os ricos perdem dinheiro quando tomam más decisões”, diz Arthur, acrescentando: “Isso foi proibido já em 1913.”

Avançando para a pandemia de COVID de 2020, e o manejo da crise por Trump tornou-se o prego final no caixão do capitalismo, como Arthur vê. Esqueça a economia de gotejamento; Trump jogou tudo fora e foi direto para as transferências diretas ao público.

A ironia? Funcionou, mais ou menos… bem, por um tempo pelo menos. Arthur descreve como, entre 2020 e 2022, os departamentos do Tesouro sob Trump e Biden emitiram dívida para o Federal Reserve, que então usou dólares impressos para comprar essa dívida.

Mas, em vez de ir direto para os ricos, esse dinheiro atingiu contas bancárias comuns. O resultado? As pessoas gastaram. A economia disparou. Arthur diz: “O crescimento econômico explodiu à medida que a velocidade do dinheiro aumentou bem acima de um.”

Mas sempre há uma pegadinha. A inflação logo entrou em ação, e a oferta não conseguiu acompanhar a demanda. “A oferta de bens e serviços não cresceu tão rápido quanto o poder de compra da população financiado pela dívida governamental”, explica Arthur.

A inflação disparou, e os ricos, que detêm a maioria dos títulos do governo, viram seus retornos serem anulados. Então, o presidente do Fed, Jay Powell, interveio, aumentando as taxas de juros em 2022 para conter a inflação. Powell pode ter tido como alvo a inflação, mas Arthur vê de forma diferente: “Os ricos reagiram enviando seu cavaleiro branco”, ele escreve.

Entrou o “QE para o povo”, cortesia de Trump

Arthur pinta um quadro de um Departamento do Tesouro pronto para apostar tudo nas políticas “America First”. Scott Bassett, o suposto escolhido de Trump para Secretário do Tesouro, apresentou planos que Arthur descreve como política industrial acelerada.

As ideias de Bassett são estranhamente semelhantes ao próprio roteiro econômico da China: créditos fiscais, subsídios e financiamento barato para empresas dispostas a “relocalizar” indústrias críticas para o solo americano.

Arthur afirma que isso é pura “economia de comando”, onde o governo escolhe e escolhe os vencedores. O objetivo? Empurrar o PIB para o alto enquanto ignora os princípios tradicionais de livre mercado. As empresas que cooperam recebem isenções fiscais do governo, financiamento e todos os incentivos para manter a produção dentro das fronteiras dos EUA. Os bancos também participarão disso, Arthur diz, com Washington suspendendo restrições ao empréstimo bancário, permitindo que eles emprestem livremente como desejarem.

Quem ganha nesse esquema? Os trabalhadores comuns, pelo menos no início, sugere Arthur. Os empregos crescerão, os salários aumentarão e o governo tirará sua fatia por meio de impostos corporativos. Mas essa vitória será de curta duração, ele alerta. 

Os perdedores? Os detentores de títulos e poupadores, pois o rendimento dos títulos de longo prazo ficará para trás em relação ao a inflação e ao crescimento salarial. E para aqueles que não conseguem acompanhar os custos crescentes, Arthur prevê um futuro duro. “A inflação salarial será a nova norma”, acrescenta.

O guia de atalhos de Arthur: Aposte pesado em Bitcoin e ativos tangíveis

Arthur tem seu próprio conselho para sobreviver a essa mudança econômica iminente. “Toda vez que uma lei é aprovada e distribui dinheiro para indústrias aprovadas, compre ações nesses setores”, ele sugere. Sua recomendação não para nas ações, no entanto. Ouro e Bitcoin estão no topo de sua lista.

“Obviamente, a hierarquia do meu portfólio começa com Bitcoin”, ele diz, com outras criptomoedas e ações de empresas relacionadas à indústria seguindo de perto. Arthur também não está brincando com moeda fiduciária; ele está mantendo apenas dinheiro suficiente em um fundo de mercado monetário para cobrir sua conta do American Express. 

Arthur também delineia suas previsões sobre como os planos econômicos de Trump impactarão o oferta monetária. Ele se refere à era de 2009 até o início de 2020 como o “auge da economia de gotejamento” quando o alívio quantitativo do Fed beneficiou principalmente os ricos.

Investidores ricos despejaram esse dinheiro financiado pelo Fed em ativos como ações, títulos e imóveis, fazendo os preços dos ativos dispararem sem gerar nenhum crescimento econômico real. “Distribuir trilhões de dólares aos detentores de ativos financeiros aumentou a relação dívida/PIB nominal”, diz Arthur.

Em um cenário que parece uma história de horror financeiro, Arthur delineia um futuro onde bancos não podem criar dinheiro infinito para sempre. “Eles devem provisionar ações caras contra cada ativo de dívida que detêm”, ele escreve, apontando para os encargos de ativos ponderados pelo risco que os bancos enfrentam. Em termos simples, há limites.

E quando esses limites são atingidos, Arthur alerta que os bancos pararão de emprestar totalmente, potencialmente desencadeando um colapso total do crédito global.

É aqui que o Fed volta a intervir. Ele prevê um retorno ao alívio quantitativo infinito, onde o Fed intervém para comprar empréstimos ruins dos bancos, efetivamente dando a eles uma rota de fuga às custas de toda a economia.

Sobre a imagem acima, Arthur diz:

“Este é o meu índice personalizado que rastreia a quantidade de crédito bancário dos EUA. Na minha opinião, esta é a métrica de oferta monetária mais importante. Como você pode ver, às vezes ela antecipa o Bitcoin, como em 2020, e às vezes ela atrasa em relação ao Bitcoin, como em 2024.”

Se isso soa ruim, é porque é. “Toda a população acabará arcando com a conta devido à desvalorização da moeda”, ele alerta.

Para encerrar, o veterano das criptomoedas ocorre volta ao seu ponto principal: “Bitcoin é rei!”