Economistas preveem grandes ameaças de inflação nos EUA pós-eleição.

A luta para reduzir a inflação nos EUA tem sido árdua, mas, após mais de dois anos, está funcionando. Juros altos, cadeias de suprimentos mais eficientes e mais empregos reduziram a inflação para cerca de 2,4%, próximo ao nível pré-COVID.

Mas o próximo ano poderá mudar tudo, dependendo de quem vencer a Casa Branca. Donald Trump ou Kamala Harris irão moldar as políticas econômicas que poderão determinar se a inflação se mantém sob controle ou dispara.

Ambos os candidatos apoiam o crescimento, mas suas ideias podem levar a trajetórias inflacionárias muito diferentes. Economistas temem que os planos de Trump possam desencadear novos problemas de inflação. Ele está considerando amplas tarifas sobre importações, deportações de trabalhadores e pressionar o Fed a cortar as taxas de juros.

Brian Riedl, do Manhattan Institute, afirma que as medidas de Trump estão "caminhando cada vez mais em uma direção inflacionária" e que ele está "legitimamente preocupado com o agravamento da inflação em 2025"

Potencial impacto inflacionário das políticas de Trump

As políticas de Trump visam o crescimento econômico, mas ele enfrenta um cenário econômico muito diferente daquele de seu primeiro mandato. Naquela época, a inflação era baixa. Hoje, a inflação é um problema urgente. O Fed tem lutado para conter a alta dos preços com juros elevados, mas os planos de Trump, incluindo a redução das taxas, podem reacender a inflação.

Os rendimentos dos títulos já subiram devido aos temores de maiores defisob o governo Trump, sinalizando a preocupação dos investidores com possíveis picos de inflação.

O ex-diretor de assuntos legislativos de Trump, Marc Short, afirma que as novas políticas de Trump podem desencadear conflitos com o Fed, que tem mantido a inflação sob controle. Short observou que a crise financeira de 2008 manteve a inflação baixa durante o primeiro mandato de Trump, mas agora os riscos de inflação são muito maiores.

A inflação disparou durante o mandato de Biden, à medida que os EUA reabriam após a pandemia, atingindo um pico de 9,1% em 2022, quando a guerra na Ucrânia interrompeu o fornecimento global de energia.

Embora os aumentos das taxas de juros do Fed e a estabilização das cadeias de suprimentos tenham arrefecido os preços, especialistas temem que as ideias de Trump possam reverter esse progresso.

Os planos de Trump para o comércio e a imigração lhe dão margem de manobra para agir sem o Congresso. Ele propôs tarifas abrangentes, algumas sobre importações chinesas chegando a 60%. Adam Posen, do Instituto Peterson, afirma que, se Trump mantiver seus planos, isso provocará um "choque negativo na oferta"

Os preços subirão e a capacidade da economia de abastecer o mercado de bens diminuirá. O Instituto Peterson prevê um grande impacto econômico, especialmente se as tarifas e as políticas de imigração de Trump levarem a aumentos de preços e perturbarem o mercado de trabalho.

Um estudo do Instituto Peterson sugere que a deportação de imigrantes pode reduzir a produção econômica e, ao mesmo tempo, aumentar a inflação. Com menos trabalhadores, as empresas enfrentarão custos trabalhistas mais altos e repassarão esses custos aos consumidores.

Oren Cass, do American Compass, um think tank pró-Trump, argumenta que salários mais altos para os trabalhadores americanos naturalmente aumentariam os preços. Cass vê isso como "a forma como os mercados deveriam funcionar"

A abordagem de Harris para gerir a inflação

Harris tem seus próprios planos para combater a inflação, mas não propôs nada que represente risco de inflação imediata. Ela quer aumentar a oferta de moradias populares, combater a especulação de preços por parte das empresas e expandir os créditos tributários para famílias. Harris afirma que financiará esses planos com novos impostos e receitas, em vez de gastos defi.

O economista Riedl acredita que, se os democratas mantiverem o controle, a inflação poderá permanecer "persistente e teimosa", mas não aumentarámatic. Os planos de Harris também não incluem cortes significativos defi, o que pode retardar o alívio da inflação a longo prazo.

Trump quer estender partes de seus cortes de impostos de 2017, alguns direcionados a empresas e outros visando a isenção de impostos sobre gorjetas, horas extras e benefícios da Previdência Social para aposentados. Críticos afirmam que o plano de Trump pode ampliar defisem estimular crescimento econômico suficiente para compensar o impacto da inflação.

Economistas alertam que gastos defipodem desencadear inflação nos setores mais afetados pelo aumento dos preços ao consumidor. O Comitê para um Orçamento Federal Responsável estima que as propostas de Harris adicionariam US$ 3,5 trilhões ao defina próxima década, enquanto as de Trump poderiam adicioná-lo a US$ 7,5 trilhões.

Os aliados econômicos de Trump argumentam que tarifas e restrições à imigração ajudariam os trabalhadores americanos, aumentando seus salários. Mas as evidências sugerem que essas políticas podem reduzir a força de trabalho e aumentar os custos de produção.

Economistas da Universidade do Colorado, ao estudarem as deportações entre 2008 e 2014, descobriram que, para cada milhão de trabalhadores sem autorização expulsos, 88 mil empregos americanos desapareceram. A perda de trabalhadores imigrantes pode prejudicar setores da economia americana, como o de alimentação e o de hotelaria, que provavelmente optariam por cortar vagas em vez de contratar trabalhadores nativos para preenchê-las.

A resposta do Fed e suas implicações para as taxas de juros

Os próximos passos do Federal Reserve dependem do desenrolar das políticas inflacionárias. Se as tarifas e os gastos elevados reacenderem a inflação, o Fed poderá desacelerar ou interromper os cortes nas taxas de juros.

Autoridades do Fed começaram recentemente a reduzir as taxas de juros, que estavam em seus níveis mais altos em duas décadas, mas alertam que uma nova rodada de estímulo à inflação pode significar decisões mais rigorosas sobre as taxas.

Durante seu mandato, Trump pressionou por taxas de juros mais baixas e, em 2026, se reeleito, escolherá um novo presidente do Fed. Short prevê que Trump será "muito ativo" em influenciar o Fed caso a inflação volte a subir.

As novas tarifas de Trump seriam muito maiores do que as impostas em 2018 e 2019, e poderiam aumentar os custos para o consumidor em geral. O CEO da AutoZone, Philip Daniele, afirmou que os custos das tarifas "seriam repassados ​​ao consumidor", já que as empresas não absorveriam a despesa.

Embora a equipe de Trump argumente que as tarifas anteriores não criaram inflação, economistas acreditam que tarifas mais abrangentes poderiam ter um efeito diferente. Christopher Waller, um dos membros do Conselho de Governadores do Fed nomeado por Trump, afirmou em julho que o Fed deveria "ignorar" os aumentos temporários de preços causados ​​pelas tarifas.

Mas Austan Goolsbee, do Fed de Chicago, teme que as tarifas em vigor possam desencadear reivindicações salariais e retaliações por parte dos parceiros comerciais, tornando a inflação persistente.

Para o Fed, manter-se firme em relação à inflação significa evitar a repetição do erro "transitório" de 2021. Quando os preços subiram após a COVID, o Fed inicialmente interpretou erroneamente o pico como temporário. Posteriormente, aumentou as taxas de juros agressivamente para impedir que os preços mais altos se tornassem o novo normal.

Posen, do Instituto Peterson, alerta que um segundo pico de inflação seria ainda mais difícil de controlar, especialmente com um presidentedent o Fed para cortes nas taxas de juros. "Se houver uma segunda onda de inflação", disse, "será muito mais difícil" para o Fed mantê-la sob controle.