O Federal Reserve reduziu as taxas de juros em 0,25 ponto percentual em meio a temores de uma tomada de poder por Trump

Na quinta-feira, o Federal Reserve reduziu sua taxa básica de juros em 0,25 ponto percentual, cortando a taxa de fundos federais para uma faixa de 4,5% a 4,75%.

Isso acontece poucos dias após a reeleição de Trump, enviando uma mensagem de que o Fed não está se abalando quando se trata de administrar a economia — mesmo que o novo clima político possa tornar seu trabalho um inferno.

Este é o segundo corte consecutivo na taxa de juros, após o corte maior de meio ponto percentual feito pelo Fed em setembro, um sinal de que a instituição ainda está tentando estabilizar a economia diante da inflação, dos problemas de emprego e, agora, de uma Casa Branca imprevisível.

A votação foi unânime, com o presidente do Fed, Jerome Powell, à frente. Em seu comunicado, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) tentou parecermatic mas não conseguiu esconder a ansiedade subjacente. "A perspectiva econômica é incerta", disse o Fed, claramente caminhando na corda bamba.

Os riscos estão "aproximadamente em equilíbrio" entre manter a inflação sob controle e ajudar as pessoas a manterem seus empregos, acrescentou o Fed — sem dúvida ciente de que o retorno de Trump poderia desestabilizar tudo. O Fed também admitiu que, embora a inflação tenha apresentado alguma melhora em direção à sua meta, ainda há um longo caminho a percorrer.

As políticas de Trump aumentarão a pressão sobre o Fed

Os planos econômicos dodentjá estão deixando o Fed em polvorosa. Sua agenda — mais cortes de impostos, tarifas mais altas e restrições à imigração — é praticamente planejada para impulsionar a inflação. Mais inflação significa preços mais altos para os produtos básicos, e não podemos esquecer que esse homem já tem um histórico de culpar o Fed, especialmente Powell, por qualquer "má notícia" econômica

Este corte na taxa de juros pode ser uma medida defensiva, mas não garante cortes futuros. Também fica claro que o Fed quer agir com cautela; eles já passaram de cortes drásticos ematic para esses ajustes de 0,25 ponto percentual, defendendo uma abordagem "moderada".

É uma incógnita se isso funcionará com a economia de Trump avançando a traclargos como um trem desgovernado. E sejamos francos, se as políticas de Trump aumentarem os preços, o Fed poderá ser forçado a frear completamente os cortes nas taxas de juros.

Os analistas de mercado já apostam em outro corte de 0,25 ponto percentual em dezembro. Os investidores previram esse corte com muita antecedência e não estão nem um pouco surpresos. No entanto, ainda estão tentando adivinhar quanta margem de manobra resta para o Fed.

Os mercados praticamente não se mexeram — o S&P 500 manteve-se estável, os títulos do Tesouro americano apresentaram oscilações mínimas e o dólar sequer se abalou. É como se todo o mercado estivesse prendendo a respiração, aguardando para ver o quão caótica a situação ficará com o retorno de Trump ao jogo político.

O crescimento econômico permanecetron, mas há sinais de desaceleração

Superficialmente, a economia ainda demonstra alguma força. No terceiro trimestre, cresceu a uma taxa anualizada de 2,8%. O consumo manteve-se sólido e os receios de um colapso do mercado de trabalho não se concretizaram. Os números do emprego em outubro foram fracos — apenas 12.000 novas vagas — em parte devido ao clima instável e a uma grande greve. As revisões dos números dos meses anteriores também mostraram uma queda, mas está longe de ser um desastre.

A inflação, no entanto, é uma incógnita. Ao longo do último ano, os preços subiram a um ritmo de 2,1%, ligeiramente acima da meta de 2% do Fed. O indicador de inflação preferido do banco central registrou seu maior aumento mensal desde abril, e isso tem gerado muita discussão.

Os economistas do Deutsche Bank ajustaram suas previsões, esperando agora que a inflação se mantenha em torno de 2,5% no próximo ano, em vez da estimativa anterior de 2,2%. Eles também apostam que a inflação permanecerá em 2,5% até o quarto trimestre de 2026.

Em outras palavras, o caminho para atingir 2% pode ser mais longo do que o planejado pelo Fed, e pode ser necessário mais do que um pequeno ajuste aqui e ali para chegar lá.

Antes da vitória de Trump, os rendimentos dos títulos do Tesouro já estavam em alta, elevando as taxas de hipoteca, um mau sinal para o mercado imobiliário já restrito. O índice S&P 500 atingiu recordes históricos após a vitória de Trump, sinalizando que os investidores ainda estão otimistas. Mas taxas de hipoteca mais altas não são um bom presságio para a pessoa comum que tenta comprar uma casa.

Os planos de Trump vão aumentar a inflação

Vamos analisar a agenda de Trump que visa provocar inflação. Ele já está falando em aumentar as tarifas alfandegárias e impor mais restrições à imigração. Essas medidas podem encarecer os produtos, e restringir a imigração é outra forma de aumentar os salários, o que, por sua vez, eleva os preços.

Os migrantes têm sido cruciais no mercado de trabalho, e uma força de trabalho menor pode significar salários mais altos em geral. Tudo isso grita inflação — e o Fed sabe disso.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro dispararam na quarta-feira, após as políticas de Trump começarem a circular. Analistas do Deutsche Bank não estão convencidos de que a inflação cairá em breve, apontando que ela pode se estabilizar em níveis elevados. A conclusão? O Fed pode ter que lidar com a alta inflação por mais tempo do que o planejado, o que poderia significar menos cortes nas taxas de juros.

A equipe do Morgan Stanley alimentou ainda mais a polêmica, apontando que as tarifas de Trump sobre a China podem afetar os gastos globais e a confiança corporativa mais do que se imagina. Eles extraíram lições da guerra comercial de 2018-19 com a China, afirmando que não se trata apenas de taxas sobre mercadorias, mas de como isso pode abalar toda a economia.

Depois, há a questão da "taxa neutra" do Fed. Essa taxa é basicamente o ponto ideal em que a economia não está nem muito aquecida nem muito fria.

Após o corte de meio ponto percentual em setembro, muitos começaram a se perguntar se o Fed precisava elevar essa taxa neutra para acompanhar o crescimento da economia. Mas, com as políticas imprevisíveis de Trump, adivinhar os próximos passos do Fed é uma tarefa impossível.

Bancos centrais globais reagem a mudanças econômicas

Em todo o mundo, os bancos centrais estão jogando seu próprio jogo de equilíbrio nas taxas de juros. O Banco da Inglaterra cortou as taxas duas vezes este ano, mas não optou por novos cortes. O Japão, por outro lado, registrou um aumento acentuado nos salários-base dos trabalhadores, o que pode sinalizar uma alta nas taxas em breve.

Na Suécia, o Riksbank prosseguiu com um corte de meio ponto percentual e prometeu mais medidas de flexibilização monetária no futuro. O banco central da Noruega manteve as taxas estáveis, mas sinalizou que poderá aumentá-las em breve. Já no Reino Unido, os preços dos imóveis bateram recordes em outubro, impulsionados pela forte demanda.

O Banco Central do Brasil seguiu o caminho oposto, elevando as taxas de juros em meio ponto percentual e pedindo explicitamente cortes nos gastos para conter a inflação acima da meta. 

Além disso, há o efeito ripple das tarifas de Trump sobre a China. A Austrália, de todos os lugares, pode acabar no fogo cruzado, com um alto funcionário do Banco Central apontando que as altas tarifas americanas sobre a China poderiam ter "efeitos adversos" na economia australiana.

Com a imposição de novas e mais elevadas tarifas por Trump à China, economistas como Chetan Ahya, do Morgan Stanley, alertam que as consequências podem afetar os gastos globais mais do que o efeito direto das próprias tarifas. A maior preocupação é a confiança corporativa — as empresas detestam incerteza, e essas tarifas só trazem incerteza. 

É provável que a economia chinesa sofra um impacto, mas talvez não tão severo quanto na guerra comercial anterior. A dependência da China em relação ao mercado americano diminuiu desde 2018, mas o apoio político ainda pode ser crucial para absorver o golpe.