Arthur Hayes affirme que la victoire électorale de Donald Trump est le funérarium du dollar américain – « Bitcoin est roi »

Donald Trump retourne à la Maison Blanche, et le légendaire Arthur Hayes le prédit : c’est la fin de la route pour le dollar américain.

Dans son dernier essai, Arthur affirme que le retour de Trump transformera l’économie américaine en une machine dirigée par l’État, réduisant le capitalisme à une simple coquille. « C’est le capitalisme américain à la chinoise », croit-il, faisant un parallèle humoristique avec le mélange caractéristique de la Chine entre socialisme et contrôle du marché libre. 

Arthur ne voit pas cela comme un simple changement de politique, mais comme un pivot complet vers ce qu’il appelle une « économie de commandement ». Il compare l’approche de Trump à celle du défunt dirigeant chinois Deng Xiaoping, qui a célèbrement déclaré : « Peu importe qu’un chat soit noir ou blanc, tant qu’il attrape des souris. »

Des rêves de marché libre à la machine contrôlée par l’État

Selon Arthur, Trump est là pour exercer le pouvoir par tous les moyens qui maintiennent la machine en marche. Il pense que l’Amérique a laissé le capitalisme derrière elle depuis longtemps. Le capitalisme, dit-il, était censé signifier prendre des risques, et oui, faire face aux conséquences des mauvaises décisions. Mais ce n’est pas ce qui s’est produit.

« L’Amérique a cessé d’être purement capitaliste au début du 19e siècle », dit Arthur. Et il a les dates pour l’étayer. En 1913, la création de la Réserve fédérale a interdit le vrai capitalisme. Depuis lors, les gains privatisés et les pertes socialisées sont la norme.

Maintenant, Trump est là pour porter ce jeu à de nouveaux sommets. Arthur souligne que Trump n’a aucun problème avec l’impression d’argent comme s’il n’y avait pas de lendemain. Il nous rappelle la frénésie de stimuli de 2020-2021 de Trump, au cours de laquelle les États-Unis ont imprimé une époustouflante 40 % de tous les dollars existants en seulement deux ans. Ce n’est pas une petite somme.

Et l’effet ? Une économie pompée à plein de liquidités, tandis que les problèmes structurels, insiste Arthur, restent ignorés. « Trump a lancé la fête des chèques de stimulus », nous rappelle Arthur. Biden peut l’avoir poursuivie, mais cette tendance aux distributions faciles d’argent était le fruit de l’imagination de Trump.

Arthur explique comment ces chèques de stimulus n’étaient que le début. Avec Trump de retour au pouvoir, Arthur anticipe que nous sommes dans une nouvelle round de « QE pour les pauvres sur stéroïdes ».

L’économie de ruissellement prend son dernier souffle

À l’époque, dit Arthur, la politique américaine était un mélange de capitalisme, de socialisme et de tout ce qui se trouve entre les deux. Mais les élites ? Elles s’en moquaient. Elles voulaient simplement rester au sommet. Pour elles, peu importait sous quel -isme elles étaient techniquement, tant que leur pouvoir était intact. Arthur le fait clairement comprendre : les riches n’ont jamais vraiment perdu.

Quand ils échouaient, l’État les sauvait, et la facture revenait directement au public. « Le capitalisme signifie que les riches perdent de l’argent lorsqu’ils prennent de mauvaises décisions », dit Arthur, ajoutant : « Cela a été interdit dès 1913. »

Vite fait, revenons à la pandémie de COVID de 2020, et la gestion de la crise par Trump est devenue, selon Arthur, le dernier clou dans le cercueil du capitalisme. Oubliez l’économie de ruissellement ; Trump a tout jeté et est passé directement aux distributions directes au public.

L’ironie ? Cela a fonctionné… enfin, pendant un certain temps du moins. Arthur décrit comment, entre 2020 et 2022, les départements du Trésor sous Trump et Biden ont émis de la dette auprès de Réserve fédérale, qui a ensuite utilisé des dollars imprimés pour acheter cette dette.

Mais au lieu d’aller directement aux riches, cet argent a atterri dans les comptes bancaires ordinaires. Le résultat ? Les gens ont dépensé. L’économie a bondi. Arthur dit : « La croissance économique a explosé car la vitesse de circulation de l’argent a augmenté bien au-dessus de un. »

Mais il y a toujours un piège. L’inflation a bientôt fait son apparition, et l’offre n’a pas pu suivre la demande. « L’offre de biens et de services n’a pas augmenté aussi vite que le pouvoir d’achat du public financé par la dette gouvernementale », explique Arthur.

L’inflation a explosé, et les riches, qui détiennent la plupart des obligations gouvernementales, ont vu leurs rendements anéantis. Ensuite, le président de la Fed, Jay Powell, est intervenu, relevant les taux d’intérêt en 2022 pour endiguer l’inflation. Powell pouvait viser l’inflation, mais Arthur le voit différemment : « Les riches ont riposté en dépêchant leur chevalier blanc », écrit-il.

Entrée en scène du « QE pour les pauvres », grâce à Trump

Arthur dresse un tableau d’un département du Trésor prêt à miser tout sur les politiques « America First ». Scott Bassett, le candidat potentiel de Trump au poste de secrétaire au Trésor, a présenté des plans qu’Arthur décrit comme une politique industrielle à plein régime.

Les idées de Bassett rappellent étrangement le propre manuel économique de la Chine : crédits d’impôt, subventions et financement bon marché pour les entreprises disposées à « relocaliser » les industries critiques sur le sol américain.

Arthur affirme qu’il s’agit d’une pure « économie de commandement », où le gouvernement choisit les gagnants. L’objectif ? Pousser GDP à la hausse tout en ignorant les principes traditionnels du marché libre. Les entreprises qui jouent le jeu obtiennent des allègements fiscaux gouvernementaux, un financement et toutes les incitations à maintenir la production à l’intérieur des frontières américaines. Les banques s’y mettront aussi, dit Arthur, Washington levant les restrictions sur le prêt bancaire, leur permettant de prêter aussi librement qu’elles le souhaitent.

Qui gagne dans ce système ? Les travailleurs ordinaires, du moins au début, suggère Arthur. Les emplois vont croître, les salaires vont augmenter, et l’État prendra sa part via les impôts sur les sociétés. Mais cette victoire sera de courte durée, met-il en garde. 

Les perdants ? Les détenteurs d’obligations et les épargnants, car le rendement des obligations à long terme restera en dessous de l'inflation et de la croissance des salaires. Et pour ceux qui ne peuvent pas suivre la hausse des coûts, Arthur prédit un avenir dur. « L’inflation salariale sera la nouvelle norme », ajoute-t-il.

La feuille de triche d’Arthur : misez gros sur le Bitcoin et les actifs tangibles

Arthur a ses propres conseils pour survivre à ce changement économique à venir. « Chaque fois qu’un projet de loi est adopté et distribue de l’argent aux industries approuvées, achetez des actions dans ces secteurs », suggère-t-il. Sa recommandation ne s’arrête pas aux actions, cependant. L’or et Bitcoin sont en haut de sa liste.

« Évidemment, la hiérarchie de mon portefeuille commence par le Bitcoin », dit-il, les autres cryptomonnaies et les actions d’entreprises liées au secteur suivant de près. Arthur ne joue pas avec la monnaie fiduciaire non plus ; il garde juste assez de cash dans un fonds du marché monétaire pour couvrir sa facture American Express. 

Arthur esquisse également ses prédictions sur la façon dont les plans économiques de Trump impacteront le masse monétaire. Il qualifie la période de 2009 au début de 2020 d’« apogée de l’économie de ruissellement » lorsque le resserrement quantitatif de la Fed a principalement bénéficié aux riches.

Les investisseurs riches ont injecté cet argent financé par la Fed dans des actifs comme les actions, les obligations et l’immobilier, faisant exploser les prix des actifs sans générer de véritable croissance économique. « Distribuer des billions de dollars aux détenteurs d’actifs financiers a augmenté le ratio dette/PIB nominal », dit Arthur.

Dans un scénario qui ressemble à une histoire d’horreur financière, Arthur esquisse un avenir où les banques ne peuvent pas créer de l’argent à l’infini pour toujours. « Ils doivent provisionner des capitaux propres coûteux contre chaque actif de dette qu’ils détiennent », écrit-il, pointant du doigt les charges d’actifs pondérés par le risque auxquelles les banques sont soumises. En termes simples, il y a des limites.

Et lorsque ces limites sont atteintes, Arthur met en garde : les banques cesseront complètement de prêter, déclenchant potentiellement un effondrement du crédit à l’échelle mondiale.

C’est là que la Fed intervient à nouveau. Il prédit un retour au resserrement quantitatif infini, où la Fed intervient pour racheter les mauvais prêts des banques, leur offrant efficacement une porte de sortie au détriment de toute l’économie.

De l’image ci-dessus, Arthur dit :

« C’est mon indice personnalisé qui suit la quantité de crédit bancaire américain. À mon avis, c’est la métrique d’offre monétaire la plus importante. Comme vous pouvez le voir, cela précède parfois le Bitcoin, comme en 2020, et parfois le suit, comme en 2024. »

Si cela semble mauvais, c’est parce que c’en est un. « Toute la population finira par payer la facture en raison d’une dépréciation de la monnaie », met-il en garde.

Pour couronner le tout, le vétéran de la crypto intervient revient à son point principal : « Bitcoin est roi ! »