Федеральная резервная система вводит в тестовом режиме идею отказа от снижения процентной ставки в декабре – что тогда произойдет с рынками?

Федеральная резервная система, возможно, намекает, не говоря об этом прямо, что снижения процентной ставки в декабре не будет. Трейдеры быстро это поняли, сократив свои ставки на снижение на четверть процентного пункта с 80% до менее чем 60% всего за один день.

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл назвал показатели американской экономики «замечательно хорошими», что звучит неплохо, но на самом деле означает, что центральный банк не чувствует необходимости смягчать процентные ставки в ближайшее время. Хотя он тщательно избегал каких-либо намеков на то, что ждет ФРС в будущем.

Уолл-стрит пострадала. Индекс S&P 500 упал на 0,6%, Dow Jones потерял 0,47%, а Nasdaq — 0,64%. Все три основных индекса, trac, завершат неделю в минусе. Bitcoin за считанные минуты упал с 92 000 до 88 000 долларов.

Так называемые «сделки Трампа», получившие tracпосле выборов, теряют свою силу, и бычий настрой среди трейдеров угасает. В Азиатско-Тихоокеанском регионе ситуация была неоднозначной. Японский индекс Nikkei 225 вырос на 0,28% после новостей о росте экономики страны в третьем квартале, но китайский индекс CSI 300 упал почти на 1%, поскольку рынок недвижимости продолжает рушиться.

Джером Пауэлл никуда не спешит

Послание Пауэлла было ясным: спешить некуда. «Экономика не подает никаких сигналов о необходимости спешить со снижением ставок», — сказал он. Конечно, октябрьский отчет о занятости был разочаровывающим, но Пауэлл объяснил это ураганами и забастовками, а не слабостью экономики. Осторожный подход ФРС направлен на предотвращение ошибок, особенно с учетом того, что инфляция по-прежнему выше целевого уровня в 2%. 

Для трейдеров, рассчитывавших на снижение ставки в следующем месяце, заявления Пауэлла стали проверкой реальности. После его выступления доходность двухлетних казначейских облигаций подскочила на восемь базисных пунктов до 4,36%, а вероятность снижения ставки в декабре теперь составляет менее 60%. Экономист Линдси Пигза прогнозирует , что ФРС приостановит снижение ставок к январю, и в 2024 году будет произведено не более трех снижений.

Не все с этим согласны. Рик Ридер из BlackRock по-прежнему ожидает снижения комиссионных на 25 базисных пунктов в декабре, но говорит, что темпы будущих снижений неясны. «Темпы этих снижений и то, действительно ли они необходимы, вызывают серьезные вопросы», — заявил он, как сообщается, в интервью CNBC.

Мировые рынки испытывают давление

В то время как Уолл-стрит испытывала трудности, показатели Китая оказались неоднозначными. Розничные продажи в октябре выросли на 4,8% в годовом исчислении, превысив прогноз в 3,8%, сделанный в опросе Reuters. Однако инвестиции в недвижимость в период с января по октябрь сократились на 10,3% по сравнению с прошлым годом. Это самое резкое падение почти за два года.

Даже Nvidia производит фурор на мировых рынках. Переход компании на чип следующего поколения для искусственного интеллекта дал толчок развитию малоизвестной южнокорейской фирмы, которая теперь является важной частью цепочки поставок Nvidia. Аналитики Citi прогнозируют рост компании на 40% в следующем году, что доказывает: даже в неопределенные времена возможности открываются для тех, кто оказался в нужном месте в нужное время.

Инфляция остается сложной проблемой. Базовый индекс потребительских цен, исключающий продукты питания и энергоносители, вырос на 0,3% третий месяц подряд. Пауэлл заявил, что инфляция движется по «иногда неровному» пути к целевому показателю ФРС в 2%, но пока еще не достигнута.

«Мы полны решимости довести дело до конца», — сказал он, подчеркнув необходимость осторожности по мере приближения центрального банка к нейтральной процентной ставке, при которой политика не стимулирует и не ограничивает рост. 

Постепенный подход ФРС отражает ее стремление избежать чрезмерной коррекции. Пауэлл объяснил, что неопределенность в отношении нейтральной ставки делает необходимым действовать осторожно.

Многие ФРС согласны с тем, что процентные ставки остаются в ограничительной зоне, и выступают за постепенную корректировку в сторону нейтральности. Точные слова Пауэлла? «В этой ситуации нам следует быть осторожными».

Между тем, рост производительности играет важную роль в формировании экономической ситуации. За последние пять лет производительность труда в США росла быстрее, чем за два десятилетия до пандемии. Это позволило экономике быстро развиваться без перегрева. Пауэлл признал, что более высокая производительность помогает сдерживать инфляцию, но также снижает необходимость в агрессивном снижении процентных ставок. 

Рынок труда также является фактором. Пауэлл заявил, что рабочая сила находится в «устойчивом состоянии» и вернулась к более нормальным уровням, соответствующим мандату ФРС по обеспечению максимальной занятости.

Политика Трампа еще больше усложняет ситуацию

В перспективе Федеральная резервная система может столкнуться с дополнительными трудностями, если избранныйdentДональд Трамп выполнит свои предвыборные обещания. Снижение налогов, ужесточение иммиграционного контроля и новые тарифы могут создать экономические противоречия, которые осложнят денежно-кредитную политику.

Ответные торговые меры со стороны торговых партнеров США могут нивелировать положительный эффект фискального стимулирования, создав сложную экономическую ситуацию для всех нас.

Пауэлл упомянул, что тарифы могут нанести ущерб экономическому росту, в то время как фискальная политика его стимулирует, что ставит ФРС в затруднительное положение. «Каков же в итоге чистый эффект?» — спросил во время сессии вопросов и ответов.

Критика Трампом Федеральной резервной системы и лично Пауэлла не осталась незамеченной. На недавней пресс-конференции Пауэлл заявил, что не уйдет в отставку, если его об этом попросят, добавив, что любая попытка понизить его в должности будет незаконной. И он с удовольствием подаст на президентаdent суд за это.