美联储悄然释放不降息信号——市场将如何应对？

美联储可能在不直接说明的情况下表示，12 月不会降息。交易者迅速察觉，在短短一天内将降息 25 个基点的押注从 80% 削减到不到 60%。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔称美国经济表现“非常出色”，这听起来不错，但实际上意味着央行并不觉得有任何压力需要很快放松利率。尽管他小心翼翼地没有对美联储下一步的行动给出任何暗示。

华尔街遭受打击。标普 500 指数下跌 0.6%，道琼斯指数下跌 0.47%，纳斯达克指数下跌 0.64%。三大主要指数现在都有望在本周以跌势收盘。比特币在几分钟内从 92,000 美元暴跌至 88,000 美元。

选举后获得关注的所谓“特朗普交易”正在失去动力，交易者的看涨热情正在消退。在亚太地区，情况喜忧参半。日本日经 225 指数在第三季度经济增长新闻后微涨 0.28%，但中国沪深 300 指数下跌近 1%，因为其房地产市场继续崩溃。

杰罗姆·鲍威尔并不“着急”

鲍威尔的信息很明确：不着急。“经济没有发出任何信号表明我们需要急于降低利率，”他说。当然，10 月的就业报告令人失望，但鲍威尔将其归咎于飓风和劳工罢工，而不是经济实力的缺乏。美联储的谨慎方法旨在避免犯错，特别是因为通胀仍然高于 2% 的目标。 

对于那些指望下个月降息的交易者来说，鲍威尔的言论是一记现实耳光。两天期国债收益率在他演讲后跳升 8 个基点至 4.36%，12 月降息的可能性现在低于 60%。经济学家 Lindsey Piegza 预测 美联储将在 1 月前暂停降息，2024 年最多降息三次。

并非所有人都同意。贝莱德的 Rick Rieder 仍然预计 12 月会有 25 个基点的降息，但他说未来降息的步伐尚不确定。“发生的速度以及他们是否真的需要降息，”他据报道告诉 CNBC，“变得非常值得怀疑。”

全球市场感受到压力

虽然华尔街步履蹒跚，但中国的数字喜忧参半。10 月零售额同比增长 4.8%，高于路透社调查预测的 3.8%。然而，1 月至 10 月的房地产投资从去年下降了 10.3%。这是近两年来最严重的下滑。

即使是英伟达也在全球市场掀起波澜。该公司向下一代 AI 芯片的转型提升了一家鲜为人知的韩国公司，该公司现在是英伟达供应链的关键部分。花旗分析师认为该公司在未来一年内有 40% 的上涨空间，证明即使在不确定的时代，处于正确位置的人也有机会。

通胀 仍然是一个棘手的问题。核心消费者价格指数（排除食品和能源）连续第三个月增长 0.3%。鲍威尔表示，通胀在向美联储 2% 的目标前进的道路上“有时颠簸”，但尚未到达。

“我们致力于完成这项工作，”他说，强调在央行接近中性利率（政策既不刺激也不限制增长）时需要谨慎。 

美联储的渐进方法反映了其避免过度调整的努力。鲍威尔解释说，对中性利率的不确定性使得谨慎行动至关重要。

许多 美联储 官员们一致认为，利率仍处于限制性领域，并倾向于缓慢调整至中性。鲍威尔的原话是？“在这种情况下，我们需要小心。”

与此同时，生产力增长在塑造经济格局中发挥着重要作用。美国的生产力在过去五年中的增长速度比疫情前的二十年还要快。这使得经济能够迅速扩张而不过热。鲍威尔承认，较高的生产力有助于控制通胀，但也减少了对激进降息的必要。 

劳动力市场也是一个因素。鲍威尔表示，劳动力市场处于“良好状态”，并已恢复到与美联储最大就业 mandate 一致的正常水平。

特朗普的政策使事情更加复杂

展望未来，如果当选总统唐纳德·特朗普兑现其竞选承诺，美联储可能面临额外挑战。减税、更严格的移民控制和新关税可能会造成经济侧风，使货币政策复杂化。

美国贸易伙伴的报复性贸易行动可能会抵消财政刺激的积极影响，为我们所有人创造一个混乱的经济局面。

鲍威尔提到，关税可能会损害增长，而财政政策会提振增长，使美联储陷入困境。“真正的净效应是什么？”他 要求 在问答环节中表示。

特朗普对美联储和鲍威尔个人的批评并未被忽视。在最近的一次新闻发布会上，鲍威尔表示，如果被要求辞职，他不会辞职，并补充说，任何试图降级他的行为都是非法的。他将很乐意将总统拖到 法院 。