O Federal Reserve está lançando discretamente a ideia de não haver corte de juros em dezembro – O que acontecerá com os mercados então?

O Federal Reserve pode estar dizendo, sem dizer explicitamente, que não haverá corte de juros em dezembro. Os investidores perceberam rapidamente, reduzindo suas apostas em um corte de 0,25 ponto percentual de 80% para menos de 60% em apenas um dia.

O presidente do Fed, Jerome Powell, classificou o desempenho da economia americana como "notavelmente bom", o que soa bem, mas na verdade significa que o banco central não se sente pressionado a reduzir as taxas de juros tão cedo. Embora tenha evitado cuidadosamente dar qualquer pista sobre os próximos passos do Fed.

Wall Street sofreu um baque. O S&P 500 caiu 0,6%, o Dow Jones perdeu 0,47% e o Nasdaq recuou 0,64%. Os três principais índices agora tracpara fechar a semana em queda. Bitcoin despencou de US$ 92.000 para US$ 88.000 em questão de minutos.

As chamadas "operações com Trump", que ganharam tracapós a eleição, estão perdendo fôlego, e o otimismo entre os investidores está se dissipando. Na região Ásia-Pacífico, o cenário foi misto. O índice Nikkei 225 do Japão subiu 0,28% após a divulgação do crescimento econômico do país no terceiro trimestre, mas o índice CSI 300 da China caiu quase 1%, com o mercado imobiliário chinês em constante declínio.

Jerome Powell não está com pressa

A mensagem de Powell foi clara: sem pressa. "A economia não está dando nenhum sinal de que precisamos nos apressar para reduzir as taxas de juros", disse ele. É verdade que o relatório de empregos de outubro foi decepcionante, mas Powell atribuiu isso a furacões e greves, e não à falta de força da economia. A abordagem cautelosa do Fed visa evitar erros, especialmente com a inflação ainda acima da meta de 2%. 

Para os investidores que apostavam em um corte na taxa de juros no próximo mês, as declarações de Powell representaram um choque de realidade. Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano com vencimento em dois anos subiram oito pontos-base, para 4,36%, após seu discurso, e a probabilidade de um corte em dezembro agora é inferior a 60%. A economista Lindsey Piegza prevê que o Fed interromperá os cortes até janeiro, com não mais do que três reduções de juros em 2024.

Nem todos concordam. Rick Rieder, da BlackRock, ainda espera um corte de 25 pontos-base em dezembro, mas afirma que o ritmo de cortes futuros é incerto. "O ritmo em que isso acontecerá e se eles realmente precisam disso é algo que está sendo questionado", disse ele à CNBC.

Os mercados globais estão sentindo a pressão

Enquanto Wall Street enfrentava dificuldades, os números da China apresentaram resultados mistos. As vendas no varejo em outubro subiram 4,8% em relação ao ano anterior, superando a previsão de 3,8% em uma pesquisa da Reuters. No entanto, o investimento imobiliário entre janeiro e outubro caiu 10,3% em comparação com o ano passado. Esta é a maior queda em quase dois anos.

Até mesmo a Nvidia está causando impacto nos mercados globais. A transição da empresa para seu chip de IA de última geração impulsionou uma empresa sul-coreana pouco conhecida, que agora é uma parte crucial da cadeia de suprimentos da Nvidia. Analistas do Citi preveem uma valorização de 40% para a empresa no próximo ano, prova de que, mesmo em tempos incertos, existem oportunidades para quem está no lugar certo na hora certa.

A inflação continua sendo um problema complexo. O núcleo do índice de preços ao consumidor, que exclui alimentos e energia, aumentou 0,3% pelo terceiro mês consecutivo. Powell afirmou que a inflação está em uma trajetória "às vezes acidentada" rumo à meta de 2% do Fed, mas ainda não a alcançou.

“Estamos empenhados em concluir o trabalho”, disse ele, enfatizando a necessidade de cautela à medida que o banco central se aproxima de uma taxa neutra, em que a política não estimula nem restringe o crescimento. 

A abordagem gradual do Fed reflete seu esforço para evitar correções excessivas. Powell explicou que a incerteza em relação à taxa neutra torna essencial agir com cautela.

Muitos do Fed concordam que as taxas de juros permanecem em território restritivo e são favoráveis ​​a um ajuste lento em direção à neutralidade. As palavras exatas de Powell? "Nesta situação, o que se exige é cautela."

Entretanto, os ganhos de produtividade estão desempenhando um papel importante na configuração do cenário econômico. A produtividade dos EUA cresceu mais rapidamente nos últimos cinco anos do que nas duas décadas anteriores à pandemia. Isso permitiu que a economia se expandisse rapidamente sem superaquecer. Powell reconheceu que uma maior produtividade ajuda a manter a inflação sob controle, mas também reduz a necessidade de cortes agressivos nas taxas de juros. 

O mercado de trabalho também é um fator. Powell afirmou que a força de trabalho está em "condições sólidas" e retornou a níveis mais normais, consistentes com a meta de pleno emprego do Fed.

As políticas de Trump tornam as coisas mais complexas

Olhando para o futuro, o Fed poderá enfrentar desafios adicionais se o presidentedentDonald Trump cumprir suas promessas de campanha. Cortes de impostos, controles de imigração mais rígidos e novas tarifas podem criar turbulências econômicas que complicam a política monetária.

Ações comerciais retaliatórias por parte dos parceiros comerciais dos EUA poderiam anular os efeitos positivos do estímulo fiscal, criando uma situação econômica complexa para todos nós.

Powell mencionou que as tarifas podem prejudicar o crescimento, enquanto a política fiscal o impulsiona, colocando o Fed em uma situação difícil. "Qual é o efeito líquido real?", perguntou durante uma sessão de perguntas e respostas.

As críticas de Trump ao Fed e a Powell pessoalmente não passaram despercebidas. Em uma coletiva de imprensa recente, Powell afirmou que não renunciaria se lhe fosse pedido, acrescentando que qualquer tentativa de destituí-lo seria ilegal. Uma ilegalidade pela qual ele não hesitaria em levar odent aos tribunais .