Die US-Notenbank Federal Reserve lässt die Idee einer Nicht-Senkung der Zinsen im Dezember vorsichtig ins Gespräch kommen – Was wird dann mit den Märkten passieren?

Die US-Notenbank könnte – ohne es direkt auszusprechen – signalisieren, dass es im Dezember keine Zinssenkung geben wird. Händler haben dies schnell erkannt und ihre Wetten auf eine Senkung um 0,25 Prozentpunkte innerhalb eines Tages von 80 % auf unter 60 % reduziert.

Fed-Chef Jerome Powell bezeichnete die Entwicklung der US-Wirtschaft als „bemerkenswert gut“, was zwar positiv klingt, aber tatsächlich bedeutet, dass die Zentralbank derzeit keinen Anlass sieht, die Zinsen zu senken. Er vermied es jedoch sorgfältig, Hinweise auf die weiteren Schritte der Fed zu geben.

Die Wall Street musste Verluste hinnehmen. Der S&P 500 fiel um 0,6 %, der Dow Jones um 0,47 % und der Nasdaq um 0,64 %. Alle drei wichtigen Indizes steuern nun auf einen traczu. Bitcoin stürzte innerhalb weniger Minuten von 92.000 US-Dollar auf 88.000 US-Dollar ab.

Die sogenannten „Trump-Trades“, die nach der Wahl an tracgewannen, verlieren an Dynamik, und die Euphorie unter den Händlern verfliegt. Im asiatisch-pazifischen Raum zeigte sich ein uneinheitliches Bild. Japans Nikkei 225 legte nach Meldungen über das Wirtschaftswachstum des dritten Quartals um 0,28 % zu, während Chinas CSI 300 aufgrund der anhaltenden Schwäche des chinesischen Immobilienmarktes um fast 1 % nachgab.

Jerome Powell hat es nicht „eilig“

Powells Botschaft war eindeutig: Keine Eile. „Die Wirtschaft sendet keinerlei Signale, die eine überstürzte Zinssenkung notwendig machen“, sagte er. Zwar war der Arbeitsmarktbericht für Oktober enttäuschend, doch Powell führte dies auf Hurrikane und Arbeitskämpfe zurück, nicht auf mangelnde Wirtschaftskraft. Die vorsichtige Vorgehensweise der Fed zielt darauf ab, Fehler zu vermeiden, insbesondere da die Inflation weiterhin über dem Zielwert von 2 % liegt. 

Für Händler, die auf eine Zinssenkung im nächsten Monat gehofft hatten, waren Powells Äußerungen ein Weckruf. Die Renditen zweijähriger US-Staatsanleihen stiegen nach seiner Rede um acht Basispunkte auf 4,36 Prozent, und die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember liegt nun unter 60 Prozent. Die Ökonomin Lindsey Piegza prognostiziert dass die Fed die Zinssenkungen bis Januar aussetzen und im Jahr 2024 nicht mehr als drei Zinssenkungen vornehmen wird.

Nicht alle sind dieser Meinung. Rick Rieder von BlackRock rechnet zwar weiterhin mit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember, hält aber das Tempo künftiger Senkungen für ungewiss. „Es ist fraglich, wie schnell das geschehen wird und ob es überhaupt nötig ist“, sagte er laut CNBC.

Die globalen Märkte spüren den Druck

Während die Wall Street schwächelte, fielen die chinesischen Zahlen gemischt aus. Die Einzelhandelsumsätze stiegen im Oktober im Vergleich zum Vorjahr um 4,8 % und übertrafen damit die von Reuters prognostizierten 3,8 %. Die Immobilieninvestitionen gingen jedoch zwischen Januar und Oktober um 10,3 % gegenüber dem Vorjahr zurück. Dies ist der stärkste Rückgang seit fast zwei Jahren.

Auch Nvidia sorgt auf den globalen Märkten für Aufsehen. Der Übergang des Unternehmens zu seinem KI-Chip der nächsten Generation hat einem bis dahin wenig bekannten südkoreanischen Unternehmen zu einem enormen Aufschwung verholfen, das nun ein wichtiger Bestandteil von Nvidias Lieferkette ist. Analysten von Citi sehen für das Unternehmen im nächsten Jahr ein Kurspotenzial von 40 Prozent – ​​ein Beweis dafür, dass sich selbst in unsicheren Zeiten Chancen für diejenigen bieten, die zur richtigen Zeit am richtigen Ort sind.

Die Inflation bleibt ein schwieriges Problem. Der Kernverbraucherpreisindex, der Nahrungsmittel und Energie ausklammert, stieg den dritten Monat in Folge um 0,3 Prozent. Powell erklärte, die Inflation befinde sich auf einem „manchmal holprigen“ Weg in Richtung des 2-Prozent-Ziels der Fed, sei aber noch nicht erreicht.

„Wir sind entschlossen, die Aufgabe zu Ende zu bringen“, sagte er und betonte die Notwendigkeit zur Vorsicht, da sich die Zentralbank einem neutralen Zinssatz nähert, bei dem die Geldpolitik das Wachstum weder anregt noch einschränkt. 

Die schrittweise Vorgehensweise der Fed spiegelt ihr Bestreben wider, eine Überkorrektur zu vermeiden. Powell erklärte, die Unsicherheit bezüglich des neutralen Zinssatzes mache ein vorsichtiges Vorgehen unerlässlich.

Viele der US-Notenbank sind sich einig, dass die Zinsen weiterhin auf einem restriktiven Niveau liegen und befürworten eine langsame Anpassung hin zu einem neutralen Niveau. Powells genaue Worte? „In dieser Situation ist Vorsicht geboten.“

Produktivitätssteigerungen prägen unterdessen maßgeblich die wirtschaftliche Entwicklung. Die US-Produktivität ist in den letzten fünf Jahren schneller gewachsen als in den zwei Jahrzehnten vor der Pandemie. Dies ermöglichte ein rasantes Wirtschaftswachstum ohne Überhitzung. Powell räumte ein, dass höhere Produktivität die Inflation eindämmt, gleichzeitig aber auch den Bedarf an drastischen Zinssenkungen verringert. 

Auch der Arbeitsmarkt spielt eine Rolle. Powell erklärte, der Arbeitsmarkt befinde sich in einer „soliden Verfassung“ und habe sich wieder einem normaleren Niveau angenähert, das mit dem Vollbeschäftigungsmandat der Fed vereinbar sei.

Trumps Politik macht die Dinge komplizierter

Mit Blick auf die Zukunft könnte die US-Notenbank vor zusätzlichen Herausforderungen stehen, sollte der designiertedentDonald Trump seine Wahlversprechen umsetzen. Steuersenkungen, verschärfte Einwanderungskontrollen und neue Zölle könnten wirtschaftliche Gegenwinde erzeugen, die die Geldpolitik verkomplizieren.

Vergeltungsmaßnahmen der US-Handelspartner könnten die positiven Effekte der fiskalischen Anreize zunichtemachen und eine chaotische wirtschaftliche Situation für uns alle schaffen.

Powell wies darauf hin, dass Zölle das Wachstum bremsen, die Fiskalpolitik es hingegen ankurbeln könnte, was die Fed in eine schwierige Lage bringe. „Was ist der tatsächliche Nettoeffekt?“, fragte in einer Fragerunde.

Trumps Kritik an der Fed und insbesondere an Powell ist nicht unbemerkt geblieben. Auf einer kürzlich abgehaltenen Pressekonferenz erklärte Powell, er werde nicht zurücktreten, selbst wenn er dazu aufgefordert würde, und fügte hinzu, jeder Versuch, ihn zu degradieren, sei illegal. Ein Fall, für den er den Präsidenten mit Vergnügendent Gericht zerren .