Fed-Chef Jerome Powell wird Präsident Trump verklagen, wenn er versucht, ihn zu entlassen

Jerome Powell hat klar gemacht, dass er klagen wird, wenn Präsident Donald Trump versucht, ihn zu entlassen. Er hat es einmal gesagt, er hat es hundertmal gesagt: Der Vorsitzende der Federal Reserve kann nicht einfach entlassen werden, nur weil das Weiße Haus die Zinspolitik nicht mag.

Jetzt haben diese beiden eine sehr seltsame und amüsante Beziehung. Trump hat Powell tatsächlich selbst zu Beginn seiner ersten Amtszeit im Jahr 2016 eingestellt. Dann kam 2018, und es gab einen Konflikt.

Trump wollte, dass die Fed die Zinssätze senkt, aber Powell hielt sie hoch, um die Inflation im Zaum zu halten. Das passte nicht zu Trump. Berichten zufolge dachte er sogar darüber nach, Powell zu entlassen, und seine Frustration war kein Geheimnis.

Der Fed-Chef sagte dem damaligen Finanzminister Steven Mnuchin, dass er sich rechtlich wehren würde, wenn Trump versuchen würde, ihn zu entfernen. Und er meinte es ernst. Er nannte es „die Schaffung eines gefährlichen Präzedenzfalls.“

Ein Blick in die Gegenwart zeigt, dass Trump auf dem Weg zurück ins Weiße Haus ist. Powell ändert seine Meinung nicht im Geringsten. Als er kürzlich gefragt wurde, ob Trump die Befugnis habe, ihn zu entfernen, entgegnete Powell: „Nach dem Gesetz nicht erlaubt.“

Trumps Rückkehr bringt dieses alte Drama wieder in den Mittelpunkt. Jeder Versuch von Trump, Powell zu entfernen, könnte zu einem historischen Rechtsstreit werden – einer, der die Finanzsysteme erschüttern und die Wirtschaft durcheinander bringen könnte. Die Fed hat sich jahrelang auf diese Konfrontation vorbereitet.

Die Fed rüstet sich für einen Kampf

Hinter den Kulissen sind die Fed-Führer bereit. Scott Alvarez, der allgemeine Rechtsberater der Fed von 2004 bis 2017, sagte, dass Powell sich niemals als politisches Spielzeug missbrauchen lassen würde.

„Wenn der Präsident dabei erfolgreich wäre, würde das bedeuten, dass jeder zukünftige Vorsitzende der Entlassung durch den Präsidenten nach Belieben unterliegt“, wies Alvarez darauf hin. In seiner Sicht hat Powell keine Absicht, zu erlauben, dass Trump oder jemand anderes eine solche Macht etabliert. Powell, so Alvarez, ist bereit, diesen Kampf bis zum Ende zu führen.

Powell, der aus dem Private-Equity-Bereich kommt und einen Juris Doctor-Abschluss hat, kennt seine rechtliche Stellung. Er hat dies durchdacht. Wenn er kämpft, sagt er, wird er es mit einem rechtlichen Team tun, das ihn unterstützt.

Powell ist bereit, diese Rechtsverteidigung auf eigene Kosten zu finanzieren, wenn es sein muss. Für ihn geht es nicht um Geld. Es geht darum, sicherzustellen, dass der Fed-Vorsitzende nicht nur ein weiterer politischer Beamter ist, der für die Erfüllung seiner Aufgaben entlassen werden kann.

Aber hier kommt noch eine amüsante Wendung. Trump hat nie explizit gesagt, dass er definitiv plant, Powell zu entlassen. SEC-Vorsitzender Gary Gensler, ja. Aber Powell? Nein.

Tatsächlich sagte Trump Berichten zufolge im Juni im Gespräch mit Bloomberg, er werde den Fed-Chef „seine Amtszeit auslaufen lassen“, solange er „das Richtige tue“. Es gibt jedoch keine Garantie, dass Trump seine Meinung nicht ändert.

Er hat jede einzelne Entscheidung kritisiert, die Powell unter Biden getroffen hat, aber das betrifft natürlich eher Biden als Powell.

Powell gegen Trump: Der Druck steigt

Scott Bessent, ein Investmentmanager und Berater von Trump, schlug sogar vor, dass Trump einen „Schatten“-Fed-Chef ernennen sollte, um Powell zu untergraben. Bessent zog diese Idee später nach Kritik zurück, aber die Tatsache, dass sie überhaupt in Erwägung gezogen wurde, sagt viel darüber aus, wo einige von Trumps Verbündeten stehen.

Einige seiner Berater sind bereit, noch weiter zu gehen. Sie mögen die Idee der „Unabhängigkeit“ der Fed nicht und dass sie außerhalb der Reichweite des Weiße Haussteht. Sie argumentieren, dass die Unabhängigkeit der Fed übertrieben dargestellt wurde und dass es in der Verfassung nichts gibt, das besagt, dass die Fed dem Präsidenten nicht unterstellt sein kann. 

Der Zeitpunkt für eine Umstrukturierung bei der Fed könnte nicht schlechter sein. Die Inflation war ein echtes Problem, und Powell hat daran gearbeitet, sie mit Zinserhöhungen unter Kontrolle zu bringen. Derzeit sind sowohl kurzfristige als auch langfristige Zinssätze viel höher als zu der Zeit, als Trump zuletzt im Amt war.

Jeder Schritt zur Entfernung von Powell, insbesondere mitten in diesem Inflationskampf, könnte Chaos auf den Finanzmärkten anrichten, einschließlich Krypto. Und Bitcoin hat gerade erst seine Schwünge wieder gefunden, angetrieben durch Trumps Sieg. Der führende Krypto war zum Zeitpunkt der Drucklegung dabei, die 90.000-Dollar-Marke zu erreichen.

Trump war deutlich in Bezug auf seinen Wunsch, die Inflation zu senken und die Zinssätze zu senken. „Inflation, denken Sie daran, sie ist ein Land-Zerstörer“, sagte er im Mai und deutete an, dass hohe Kreditkosten die Wirtschaft schädigen könnten. Er hat klar gemacht, dass er, wenn die Fed sich nicht an seine Ziele hält, jemanden finden wird, der es tut.

Die Geschichte und die stakes der Unabhängigkeit der Fed

Der Kampf der Fed um ihre Unabhängigkeit ist keine neue Geschichte. In den 1970er Jahren übte Richard Nixon Druck auf seinen Fed-Vorsitzenden Arthur Burns aus, um die Zinssätze niedrig zu halten, bevor er zur Wiederwahl antrat. Burns gab nach, und die Inflation schoss in die Höhe.

Diese Lektion ging an die Fed nicht spurlos vorbei. Seitdem haben sie hart daran gearbeitet, sich vor politischem Druck zu schützen. Bis Anfang der 1980er Jahre hatten die Fed und Zentralbanken weltweit erhebliche Unabhängigkeit errungen und sicherten zu, dass sie Zinssätze basierend auf wirtschaftlichen Erfordernissen und nicht auf politischen Wünschen festlegen konnten.

Powell wurde 2022 zum ersten Mal wieder zum Vorsitzenden der Fed ernannt, Biden für eine weitere vierjährige Amtszeit, die bis 2026 dauert. Powells Amtszeit im Vorstand erstreckt sich sogar noch weiter, bis 2028. Doch Trump besteht darauf, das Recht zu haben, Powell zu entlassen. Als seine Berater ihm sagten, dass er das nicht könne, sagte der Präsident berühmt in einem Telefonat: „Ich scheine also bei dir festzusitzen.“

Mitglieder des Fed-Vorstands dienen 14-jährigen Amtszeiten, aus denen sie nicht entlassen werden können, es sei denn, sie haben ein Verbrechen begangen oder ihre Pflichten vernachlässigt. Das Gesetz legt nicht eindeutig fest, ob ein Fed-Vorsitzender nach Belieben entlassen werden kann, was der Tür für rechtliche Auslegungen offen steht.

Die Richter des Obersten Gerichtshofs Brett Kavanaugh und Samuel Alito haben in vergangenen Fällen angedeutet, dass die Unabhängigkeit der Fed einzigartig ist und es einem Präsidenten erschweren könnte, ihren Vorsitzenden zu entlassen.

Deshalb fühlt sich Powell sicher. Alvarez glaubt Powell würde jeden Rechtsstreit gewinnen. Der Kongress hat debattiert, ob Präsidenten das Recht haben sollten, einen Fed-Vorsitzenden zu entlassen, hat sich jedoch immer dagegen entschieden.

Was passiert als Nächstes?

Powell war vorsichtig, nicht direkt Trump zu provozieren. Er will nicht, dass die Fed zu einem politischen Spielball wird. Seine Strategie war es, den Kopf unten zu halten, auch wenn sein Jobstatus in Interviews zur Sprache kam. 

Wenn er jedoch direkt gefragt wurde, war er bestimmt. Er wird nicht zurücktreten. Er wird sich keinem Druck beugen. Und er wird nicht zulassen, dass die Fed nur ein weiterer Zweig des Weißen Hauses wird.

Aber wenn Trump beschließt, gegen ihn vorzugehen, hat Powell einen Plan B. Das Gremium der Fed, das die Zinssätze festlegt, der Federal Open Market Committee (FOMC), ist bereit, ihn zu unterstützen.

Die FOMC, das aus den sieben Gouverneuren der Fed und einer rotierenden Gruppe von Präsidenten der regionalen Fed-Banken besteht, könnte Powell einfach erneut zum Vorsitzenden wählen, wenn sein Status bedroht wäre.

Die Rolle des FOMC-Vorsitzenden wird nicht vom Präsidenten ernannt. Sie wird von den Ausschussmitgliedern bei ihrer ersten Sitzung des Jahres gewählt. Das bedeutet, dass Trump Powell von seiner Position als Fed-Vorsitzender entlassen könnte, Powell würde jedoch weiterhin den FOMC leiten und seinen Einfluss auf die US-Geldpolitik behalten.

Für die Märkte könnte ein Showdown zwischen Trump und Powell ein Albtraum sein. Michael Feroli, JPMorgan Chefvolkswirt der USA bei Chase, sagte, die Märkte würden auf solche Nachrichten „sehr schlecht“ reagieren. Ein Anstieg der Staatsanleiherträge könnte die geringste finanzielle Folge sein.

Dieser Kampf würde auch vor einem komplexen fiskalischen Hintergrund ausgetragen. Der Schatz hat in den kommenden Jahren Billionen Dollar an Schulden zu refinanzieren, die zu niedrigen Zinssätzen emittiert wurden.

Trumps Verbündete in Kongress könnten ebenfalls eine Rolle spielen. Während seiner ersten Amtszeit blockierten Republikaner im Senat einige von Trumps Nominierungen für die Fed mit der Begründung, sie seien nicht qualifiziert. Dieselben Gesetzgeber, wie Senator Thom Tillis aus North Carolina, haben erklärt, dass sie sich zum Schutz der Autonomie der Fed verpflichten. Es ist jedoch unklar, ob sie dieses Mal den gleichen Widerstand leisten würden.

Eines ist klar: Powell wird nicht kampflos untergehen. Er sieht sich als Hüter der Unabhängigkeit der Fed, eine Rolle, die er bereit ist, um jeden Preis zu verteidigen. Wie er einem Besucher im Jahr 2019 sagte: „Ich werde diesen Job unter keinen Umständen freiwillig verlassen, bis meine Amtszeit endet. Keine einzige.“