Jerome Powell bleibt stur und lässt sich von niemandem, nicht einmal von Donald Trump, vorschreiben, wie er die Federal Reserve zu führen hat.
Auf die Frage, ob er zurücktreten würde, wenn derdentPräsident ihn dazu auffordern würde, antwortete Powell kurz und bündig: „Nein.“ Trump, der bereits während seiner ersten Amtszeit versucht hatte, Powell loszuwerden, hat angekündigt, es in seiner zweiten Amtszeit erneut zu versuchen.
Trump ist fest davon überzeugt, bei den Zinssätzen ein Mitspracherecht zu haben, insbesondere wenn diese seinen Plänen zur Ankurbelung der Wirtschaft nicht entsprechen. Und Powell? Der lässt das nicht zu. Obwohl ihm derdent 2018 den Spitzenposten anvertraute, verschlechterte sich das Verhältnis schnell, als Powell begann, die Zinsen zu erhöhen.
Trumps Traum von einer Wirtschaft im permanenten Wachstumsmodus kollidierte mit Powells Verpflichtung, die Politik der Fed auf Daten zu stützen.
Trump gegen Powell: Ein Kampf um die Macht
Niedrigere Zinsen bedeuten günstigere Kredite, mehr Wirtschaftswachstum und einen stetig steigenden Aktienmarkt. Und für Trump war eine florierende Wirtschaft schon immer ein wichtiger Bestandteil seiner Agenda. Doch Powell, bekannt für seine tron , wehrt sich vehement gegen die Idee, die Fed zum Instrument des Weißen Hauses werden zu lassen. Er ist hier, um das zu tun, was er für richtig hält, selbst wenn das bedeutet, sich mit Trump anzulegen.
Der Streit dürfte sich noch weiter zuspitzen. Trump hat zwar angedeutet, Powell seine Amtszeit bis 2026 beenden zu lassen, doch das ist so nah an einem Waffenstillstand, wie es derzeit zu erwarten ist. Trumps Verbündete im Kongress wittern bereits ihre Chance. Der republikanische Senator Bill Hagerty, ein aussichtsreicher Kandidat für Trumps neues Kabinett, sprach sich für eine Umstrukturierung der US-Notenbank aus.
„Alles muss in Betracht gezogen werden“, sagte Hagerty und deutete damit an, dass die Regierung nach Möglichkeiten sucht, die Verhältnisse grundlegend zu verändern. Hagerty erwähnte sogar die Prüfung rechtlicher Schritte, um Michael Barr, den stellvertretenden Vorsitzenden der Federal Reserve für Aufsicht und eine von Republikanern scharf kritisierte Persönlichkeit, zu Fall zu bringen.
Der Fed-Historiker Peter Conti-Brown von der Wharton School interpretiert dies als klare Ansage Powells. „Powell erklärt damit, dass derdentPräsident zwar Einfluss auf die Fed nehmen kann, aber erst, wenn freie Stellen zu besetzen sind“, so Conti-Brown.
Auch Powell hat Verbündete. Ian Katz, Geschäftsführer bei Capital Alpha Partners, wies in einer Kundenmitteilung darauf hin, dass Powell „fest an die Bedeutung der der Fed “. Würde Powell jetzt aussteigen, käme das einem Eingeständnis gleich, die dent , und diese Genugtuung wird er Trump nicht gönnen.
Zinssätze im Kreuzfeuer
Die US-Notenbank Fed hat soeben den Leitzins um 0,25 Prozentpunkte gesenkt – die zweite Senkung in Folge. Investoren und Analysten fragen sich nun, ob die Fed die Zinsen noch weiter senken wird, insbesondere angesichts der bevorstehenden Wirtschaftspläne von Präsident Trump.
Die Politik zielt einhellig auf schnelles Wachstum ab – man denke an aggressive Zölle , verschärfte Einwanderungsbestimmungen und verlängerte Steuersenkungen. All dies könnte die Inflation anheizen und die langfristigen Zinsen in die Höhe treiben, und Trump weiß das.
Doch Powell gibt keine voreiligen Versprechen ab. Er beharrt weiterhin darauf, dass Zinssenkungen nur dann erfolgen werden, wenn die Wirtschaftsdaten dies rechtfertigen, und nicht, weil Trump aufs Gaspedal treten will. „Wir wissen weder, wann noch wie die politischen Änderungen aussehen werden“, sagte Powell. Er konzentriert sich weiterhin auf die Hauptziele der Fed: Vollbeschäftigung und Preisstabilität.
Nicht alle sind jedoch überzeugt, dass Powell die Zinsen weiter senken wird. Lindsey Piegza, Chefökonomin von Stifel Financial, wies darauf hin, dass Powell „bei der Sitzung im Dezember die Möglichkeit einer geldpolitischen Pause offengelassen hat“, allerdings nur, wenn die Wirtschaftszahlen weiterhin tron und die Inflation hartnäckig ist.
Powell, seinem vorsichtigen Stil treu, sagte, dass „alle Optionen weiterhin auf dem Tisch liegen“, und ließ damit alle bis zur letzten Sitzung der Fed in diesem Jahr im Ungewissen.
Veränderungen in der Sprache der Fed und Marktreaktionen
Die jüngste Sitzung der US-Notenbank (Fed) brachte auch einige subtile, aber aufschlussreiche Änderungen in der Formulierung mit sich. Der Offenmarktausschuss (FOMC) beschloss einstimmig, den Leitzins um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 4,5 % bis 4,75 % zu senken.
In der Erklärung der Fed fehlte jeglicher Hinweis auf weitere Fortschritte bei der Inflationsbekämpfung. Stattdessen räumte man ein, dass die Inflation zwar rückläufig, aber immer noch „etwas erhöht“ sei. Die Arbeit des FOMC wird dadurch nicht einfacher, da Powell und sein Team die Risiken für ihre Beschäftigungs- und Inflationsziele .
Die Fed erklärte außerdem, dass sich die Lage am Arbeitsmarkt allgemein entspannt habe und die Arbeitslosenquote zwar leicht gestiegen sei, aber im historischen Vergleich immer noch niedrig liege. Powell bezeichnete den Arbeitsmarkt als solide
Die Fed plant auch keine überstürzten Zinssenkungen. Powell bekräftigte, dass künftige Senkungen vorsichtig und maßvoll erfolgen würden, was darauf hindeutet, dass man es nicht eilig hat, die Zinsen weiter als nötig zu senken. Nach der anfänglichen deutlichen Zinssenkung verfolgt die Fed nun einen vorsichtigen Ansatz und wartet die weitere Entwicklung ab.
Und die Märkte? Sie reagierten prompt. Die Renditen von Staatsanleihen schnellten im Vorfeld der Wahl in die Höhe, was zu einem Anstieg der Hypothekenzinsen führte – eine Entwicklung, die den ohnehin schon fragilen Immobilienmarkt zusätzlich unter Druck setzt.
Unterdessen erreichte der S&P 500 nach Trumps Wahlsieg ein Rekordhoch, was zeigt, dass Anleger auf einetronWirtschaft setzen. Powell hingegen hat die langfristige Perspektive im Blick.
Er erwähnte, dass die Entwicklung des Anleihemarktes die „Erwartung eines tron Wachstums“ widerspiegele. Der Fed-Vorsitzende fügte hinzu , dass die Anleiherenditen hoch bleiben müssten, bevor die Fed sie als ernstzunehmenden Wirtschaftsfaktor betrachte.
Die Wirtschaft bleibt stabil. Das Wachstum im dritten Quartal erreichte eine Jahresrate von 2,8 %, getragen von steigenden Konsumausgaben. Der Arbeitsmarkt kühlt sich zwar ab, befindet sich aber nicht im freien Fall. Der Arbeitsmarktbericht für Oktober war enttäuschend: Aufgrund des schwierigen Wetters und eines Massenstreiks wurden lediglich 12.000 neue Stellen geschaffen.
Die Korrekturen der Zahlen der Vormonate trugen zur Verlangsamung bei, aber insgesamt geben die Arbeitsmarktzahlen noch keinen Anlass zur Sorge.
Die Inflationsentwicklung verlief uneinheitlich. Zwar sind die Preise im Allgemeinen gesunken, doch lag die Inflation im September bei 2,1 % und damit leicht über dem Zielwert der US-Notenbank von 2 %. Der wichtigste Inflationsindikator der Fed verzeichnete den größten Anstieg seit April, was die Fed weiterhin in Alarmbereitschaft versetzt. Die Futures-Märkte deuten darauf hin, dass im Dezember eine weitere Zinssenkung um 0,25 Prozentpunkte wahrscheinlich ist.
