US-Notenbank Federal Reserve bereit für Zinssenkung, ignoriert Unsicherheiten durch die Wahlen

Die Federal Reserve plant für nächste Woche eine Zinssenkung um einen Viertelpunkt und setzt ihren Politikwechsel trotz schwacher Beschäftigungszahlen im Oktober und der Unsicherheit nach der Präsidentschaftswahl am Dienstag fort.

Die Notenbank strebt an, den Leitzins für Übernachtkredite auf 4,5–4,75 % zu senken, ein Niveau, das den Fed-Beamten zufolge Inflationssorgen ausgleichen könnte, ohne das Wachstum zu dämpfen. Diese Viertelpunkt-Senkung markiert eine Rückkehr zu moderaten Zinsanpassungen nach der halben Punkt-Senkung im September.

Die bevorstehende Zentscheidung, die zwei Tage nach der Wahl fällt, könnte durch ungewisse Ergebnisse des Präsidentschaftswettbewerbs erschwert werden, die bis dahin möglicherweise noch nicht klar sein werden.

Dennoch haben Fed-Beamte betont, dass die jüngste wirtschaftliche Stärke und eine kontrollierte Inflationsrate eine schrittweise Lockerung rechtfertigen, unabhängig von politischen Faktoren.

Strategie der Fed zur Vermeidung einer wirtschaftlichen Verlangsamung

Das Wirtschaftswachstum ist weiterhin solide, dank robusten Konsumausgaben und eines widerstandsfähigen Arbeitsmarktes, trotz des enttäuschenden Beschäftigungsberichts im Oktober. BIP stieg im dritten Quartal um 2,8 % auf Jahresbasis, ein leichter Rückgang gegenüber den vorherigen Wachstumsraten, der jedoch weiterhin eine stabile Expansion widerspiegelt.

Der Arbeitsmarktbericht vom Freitag wies nur 12.000 neue Stellen aus, den niedrigsten Zuwachs während der Präsidentschaft von Joe Biden. Laut dem Bureau of Labor Statistics haben jüngste Hurrikane im Südosten und Streiks bei Boeing und anderen Unternehmen diese Zahlen verzerrt, wobei Streiks allein 44.000 Stellen aus den Oktober-Zahlen strichen.

Die meisten Analysten sehen die Oktober-Beschäftigungsdaten als vorübergehende Rückschläge ohne Anzeichen anhaltender Schwäche. Fed-Beamte streben einen neutralen Zinssatz an, der das Wirtschaftswachstum weder anfeuert noch bremst. Sie konzentrieren sich darauf, ein Inflationsziel von 2 % zu erreichen, ohne schwere Arbeitsplatzverluste in Kauf zu nehmen.

Der Index der persönlichen Konsumausgaben (PCE), ein wichtiger Inflationsindikator, sank im September auf 2,1 %. Der Kern PCE, der volatile Lebensmittelpreise und Energiepreise ausschließt und von der Fed genau beobachtet wird, liegt jedoch mit 2,7 % höher.

In den letzten Wochen haben Fed-Insider schrittweise Zinssenkungen befürwortet und darauf hingewiesen, dass keine drastischen Schritte wie die halbe Punkt-Senkung im September erforderlich sind. Esther George, die als Präsidentin der Federal Reserve Bank of Kansas City in den Ruhestand ging, erklärte, dass:

„Die Leute versuchen, das Wort ‚schrittweise‘ zu definieren. Bedeutet es bei jeder zweiten Sitzung? Bei jeder Sitzung? Ich denke, im Moment ist es ein Code dafür, keine 50 [Basispunkte] zu sein.“

George bemerkte auch, dass die Inflation zwar abgekühlt ist, aber immer noch im Bereich von 2,5–3 % liegt und potenzielle Aufwärtsrisiken zunehmen könnten.

Laut Seth Carpenter, Chief Global Economist bei Morgan Stanley und Veteran der Fed, könnte die Inflation „oberhalb von 2 % stecken bleiben“, was die Fed zu weiteren Senkungen drängen könnte, einschließlich einer Viertelpunkt-Senkung im Dezember, bis sie bei rund 3,25 % liegt. „Die Inflation ist hier von erster Ordnung“, sagte Carpenter. „Wenn die Inflation nicht im Lot ist, spielen die Beschäftigungsdaten beim Auslassen einer Senkung eine sehr große Rolle.“

Unsicherheit durch die Wahlen lastet auf der Fed-Entscheidung

Die bevorstehende Fed Sitzung findet direkt nach der US-Präsidentschaftswahl statt, wobei die Beamten vorsichtig agieren, angesichts möglicher wahlbedingter Turbulenzen. Donald Trump und Kamala Harris haben stark unterschiedliche wirtschaftliche Plattformen, die die Aussichten für Inflation und Wachstum neu gestalten könnten.

Trump hat sich verpflichtet, protektionistische Handelspolitiken wieder einzuführen, die Unternehmenssteuern zu senken und die Einwanderungsregeln zu verschärfen, während er gleichzeitig mehr Einfluss auf die Fed ausüben will – ein Schritt, der die Unabhängigkeit der Fed erschüttern könnte. Harris hingegen hat sich für die Ausweitung sozialer Programme eingesetzt, die durch die Besteuerung der Wohlhabenden finanziert werden, und gleichzeitig dafür gesorgt, dass die Fed unabhängig bleibt.

Ökonomen glauben, dass Trumps Agenda die Inflation wahrscheinlich anheizen würde, während Harris‘ Ansatz eine moderatere wirtschaftliche Wirkung hätte. Wie diese Politiken jedoch umgesetzt werden, hängt vom Kräfteverhältnis im Kongress ab.

Eric Rosengren, ehemaliger Präsident der Federal Reserve Bank of Boston, sagte, er erwarte nicht, dass Fed-Vorsitzender Jay Powell auf der Sitzung nächste Woche eine langfristige Politikrichtung darlegt. „Man möchte keine Leitlinien geben, wenn man sich ziemlich unsicher ist, wie das Ergebnis aussehen wird“, sagte er.

Trump’s Wahlkampf 2024 bleibt fest an seiner Erzählung der „gestohlenen Wahl“ von 2020 gekoppelt, was darauf hindeutet, dass er die Ergebnisse herausfordern könnte, wenn Harris gewinnt. Im Jahr 2020 Trump erklärte Trump am Wahlabend früh den Sieg und nutzte eine „rote Fata Morgana“ (red mirage) – einen Vorsprung durch persönliche Stimmen, bevor die meist für Biden stimmenden Briefwahlstimmen ausgezählt wurden.

Trump’s Herausforderung dauerte zwei Monate und über 60 gescheiterte Klagen, bevor sie in der Stürmung des Kapitols am 6. Januar gipfelte. Seine Strategie 2024 baut auf derselben Erzählung auf.

Zwei mögliche Szenarien am Wahlabend halten Rechtsexperten in Atem. Ein Sieg von Harris könnte einen Informationskrieg auslösen, der auf ihre Zertifizierung abzielt. Trump würde, falls siegt, seine Machtansprüche wahrscheinlich ohne viel Widerstand festigen.

„Wenn Harris sogar mit einem kleinen Vorsprung gewinnt, ist es sehr unwahrscheinlich, dass es zu einer Wiederholung des 6. Januar kommt“, sagt sagte Rosa Brooks, Professorin am Georgetown Law Center. „Diesmal wird Trump nicht Präsident sein, der Zertifizierungsprozess ist viel stärker, und Biden wird Gewalt nicht tolerieren.“

Selbst ein knapper Sieg von Harris könnte Probleme bedeuten, angesichts der hauchdünnen Margen in Schlüsselstaaten. Im Jahr 2020 führte Biden mit 6 Millionen Stimmen, brauchte aber neun Tage für das Endergebnis in Arizona und 16 Tage in Georgia. Knappe Margen in diesem Jahr könnten zu langen Auszählungen führen und Auszählungen in mehreren Swing-Staaten auslösen, wenn die Lücke unter 0,5 % liegt. 

Trump-nahe konservative Gruppen, darunter True the Vote, reichen bereits Klagen Klagen gegen Wahlverfahren und Wählerberechtigung ein und übertreffen damit das Tempo der Rechtsstreitigkeiten von 2020. Ian Bassin, Leiter von Protect Democracy, bemerkte, dass „die meisten dieser Klagen frivol sind und nicht weit kommen werden, aber sie zeigen, dass Trumps juristisches Spiel dieses Mal viel besser organisiert ist.“

Die US-Wahlsysteme haben Verstärkung erfahren. Der Kongress verabschiedete vor zwei Jahren Gesetze, die es für Staaten schwieriger machen, alternative Wähler einzureichen, eine Lücke, die 2020 befürchtet wurde. Bassin bemerkte: „Es ist wirklich schwer vorstellbar, wie republikanische Gesetzgeber das durchziehen könnten.“

Allerdings gibt es wachsende Bedenken hinsichtlich potenzieller öffentlicher Unruhen, die durch Desinformation angeheizt werden, wie Deepfake-Videos, die gefälschte Stimmabgabe zeigen, was Milizen mobilisieren oder Bombendrohungen auslösen könnte, die Wahllokale schließen.

Der vorsichtige Ansatz der Fed zielt darauf ab, die Stabilität zu schützen. Rosengren betonte, dass die Beamten starke Leitlinien in einer Zeit vermeiden wollen, in der die Unsicherheit am höchsten ist. Wahl Die Spannungen in der Nacht und die Folgen eines umstrittenen Ergebnisses könnten sich auf die Entscheidungsfindung der Fed auswirken, insbesondere wenn die Ergebnisse tagelang oder wochenlang unklar bleiben.

Mit Zinssenkungen auf einem „schrittweisen“ Pfad zielt die Fed darauf ab, aggressive Schritte zu vermeiden, es sei denn, die Inflation schießt erneut in die Höhe. Diese Strategie lässt die Möglichkeit offener, weitere Senkungen vorzunehmen, falls die Inflation weiter nachlässt, stellt aber sicher, dass Spielraum für Manöver besteht, falls sie steigt.