Die Übernahme der Federal Reserve durch Donald Trump wird schlimmer sein, als Sie denken

Sollte Donald Trump die Kontrolle über die US-Notenbank erlangen, könnte dies einen wirtschaftlichen Albtraum auslösen. Stellen Sie sich die schlimmsten Szenarien vor: explodierende Staatsverschuldung, ein Zusammenbruch des Welthandels und der Zerfall demokratischer Strukturen. 

Aber Trumps Einmischung in die Fed? Das wäre noch schlimmer. Eine politisch gesteuerte Zentralbank wäre eine Katastrophe für die wirtschaftliche Stabilität, und Trump hat sie bereits im Visier.

Bloomberg fragte Trump kürzlich, ob er in die Geldpolitik der US-Notenbank eingreifen würde. Er wies die Frage spöttisch zurück. Er bezeichnete den Vorsitz der Fed als „den großartigsten Job in der Regierung“, bei dem man „einmal im Monat erscheint, per Münzwurf über die Zinssätze entscheidet und wie ein Gott behandelt wird“

Seinen Angaben zufolge versteht er die Fed besser als Jerome Powell – sein eigener Kandidat. Trump ist zuversichtlichdent er bei den Zinssätzen ein Mitspracherecht haben wird, auch wenn er sie rechtlich nicht anordnen kann.

Untergrabung der Autorität der Fed

2019 twitterte Trump sogar: „Wer ist unser größerer Feind, Jay Powell oder Präsident Xi?“ Derselbe Trump sagt nun, er würde versuchen, die US-Notenbank indirekt zu beeinflussen, sollte er eine weitere Amtszeit erhalten. Rechtlich gesehen wäre es schwierig, Powell zu entlassen oder zu degradieren, aber das heißt nicht, dass er es nicht versuchen würde.

Wenn Powells Amtszeit 2026 endet, könnte Trump jemanden auswählen, der seinen Anweisungen folgt. Selbst ohne direkte Kontrolle könnten seine ständigen Angriffe auf die Fed die Märkte destabilisieren.

Trump würde es nicht stören, wenn die Fed an Glaubwürdigkeit verlöre. Das Vertrauen in die Unabhängigkeit der Fed ist es, das Inflation und Beschäftigung unter Kontrolle hält. Deshalb konnte die Fed ihre Ziele mit minimalen wirtschaftlichen Einbußen erreichen.

Als die Inflation während der Pandemie sprunghaft anstieg, erhöhte die Fed die Zinsen nur langsam, wodurch der Arbeitsplatzverlust gering und von kurzer Dauer blieb. Doch Trumps Eingriffe in die Fed-Politik könnten dieses Gleichgewicht zerstören und die politischen Entscheidungsträger zu stärkeren und schnelleren Zinserhöhungen zwingen, was zu Arbeitsplatzverlusten und einem Produktionsrückgang führen würde. Würde die Fed die Inflation anhalten lassen, würden Arbeitnehmer und Verbraucher darunter leiden, und eine Rezession wäre die Folge.

Dieser Ansatz der Nichteinmischung ist nicht nur in Amerika verbreitet. Die meisten großen Volkswirtschaften respektieren die Unabhängigkeit ihrer Zentralbanken. Die Gesetzgeber legen die übergeordneten Ziele fest, aber die Zentralbanken agieren ohne politische Einschränkungen.

So läuft es seit den 1990er-Jahren, und wir haben enjstabile Inflationsraten genossen. Trump, der die Risiken entweder ignoriert oder sich nicht darum kümmert, glaubt, alles besser zu wissen. Doch das ist kein Spiel, und die Wähler sollten wachsam sein.

Trumps Einfluss auf die Wirtschaft

Anfang des Monats senkten Fed-Chef Powell und der Fed-Vorstand die Zinsen um 0,5 Prozentpunkte, um eine, wie sie es nannten, „sanfte Landung“ der US-Wirtschaft zu erreichen. Doch auf diese Zinssenkung folgte ein enormer Anstieg der Beschäftigtenzahlen im September – einer der größten Zuwächse nach einer Zinssenkung der Fed seit Jahren.

Die Renditen von US-Staatsanleihen, die Inflationserwartungen und die sogenannte „Terminprämie“ sind sprunghaft angestiegen. Kritiker sehen darin ein Zeichen für einen Fehler der US-Notenbank, doch historisch gesehen ist das ein voreiliges Urteil.

Seit dem 18. September sind die Renditen langfristiger Anleihen sprunghaft angestiegen, und die Inflationserwartungen haben sich deutlich erhöht. Auch die Laufzeitprämie – die zusätzliche Zahlung, die Anleger für das Halten langfristiger Anleihen fordern – ist gestiegen.

Manche Analysten bringen dies mit Trumps steigenden Umfragewerten und seinen Versprechen umfangreicher Sparprogramme in Verbindung. All diese Entwicklungen begannen etwa zum Zeitpunkt der Zinssenkung der US-Notenbank und lösten Besorgnis aus.

Laut Bespoke Investment Group ist dies der drittgrößte Anstieg der Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen seit 1994, im Vergleich zu den 35 Zinssenkungen der US-Notenbank. Nur die Zinssenkungen im November 2001 und Juni 2008 führten zu größeren Sprüngen.

Die Breakeven-Inflationsrate für 10-jährige inflationsgeschützte Anleihen (TIPS), die die Inflationserwartungen misst, ist ebenfalls um 25 Basispunkte auf 2,35 % gestiegen und hat sich damit weiter vom 2-%-Ziel der Fed entfernt.