Donald Trumps Übernahme der Federal Reserve wird schlimmer sein, als Sie denken

Donald Trumps Bemühungen, die Federal Reserve unter Kontrolle zu bringen, könnten einen wirtschaftlichen Albtraum auslösen. Stellen Sie sich die schlimmsten Szenarien vor – explodierende Staatsverschuldung, der Zusammenbruch des globalen Handels und das Zerbröckeln demokratischer Regeln. 

Aber Trumps Einmischung in die Fed? Das ist noch schlimmer. Eine politisch gesteuerte Zentralbank wäre eine Katastrophe für die wirtschaftliche Stabilität, und Trump hat es bereits darauf abgesehen.

Kürzlich fragte Bloomberg Trump, ob er in die Fed-Politik eingreifen würde. Er wies dies mit Spott zurück. Er nannte die Rolle des Fed-Vorsitzenden „den besten Job in der Regierung“, bei dem „man einmal im Monat auftaucht, eine Münze wirft, um die Zinssätze zu bestimmen, und wie ein Gott behandelt wird.“

Laut ihm versteht er die Fed besser als Jerome Powell – seinen eigenen Ernennung. Trump ist zuversichtlich, dass er auch dann ein Wort mitzureden haben wird, wenn er es gesetzlich nicht befehlen kann.

Untergrabung der Autorität der Fed

Im Jahr 2019 tweetete Trump sogar: „Wer ist unser größerer Feind, Jay Powell oder Vorsitzender Xi?“ Der gleiche Trump sagt nun, er würde versuchen, die Fed indirekt zu beeinflussen, wenn er eine weitere Amtszeit erhält. Es wäre gesetzlich schwer, Powell zu entlassen oder zu degradieren, aber das bedeutet nicht, dass er es nicht versuchen würde.

Wenn Powells Amtszeit 2026 endet, könnte Trump jemanden auswählen, der seinen Anweisungen folgt. Selbst ohne direkte Kontrolle könnte seine ständige Kritik an der Fed die Märkte destabilisieren.

Trump hätte nichts dagegen, wenn die Fed an Glaubwürdigkeit verlieren würde. Das Vertrauen in die Unabhängigkeit der Fed ist es, das Inflation und Beschäftigung unter Kontrolle hält. Deshalb war die Fed in der Lage, ihre Ziele mit minimalen wirtschaftlichen Schmerzen zu erreichen.

Als die Inflation während der Pandemie in die Höhe schoss, hob die Fed die Zinssätze langsam an und hielt die Jobverluste niedrig und kurzlebig. Aber Trumps Einmischung in die Fed könnte dieses Gleichgewicht zerstören und die politischen Entscheidungsträger zwingen, die Zinssätze härter und schneller anzuheben, was Jobs vernichten und die Produktion in den Keller treiben würde. Wenn die Fed die Inflation weiter bestehen ließe, würden Arbeitnehmer und Verbraucher leiden, und schließlich würde eine Rezession folgen.

Dieser ganze „Nicht-Eingreifen“-Ansatz ist nicht nur amerikanisch. Die meisten großen Volkswirtschaften respektieren die Unabhängigkeit ihrer Zentralbanken. Gesetzgeber setzen die allgemeinen Ziele, aber die Zentralbanken handeln ohne politische Fesseln.

So ist es seit den 1990er Jahren, und wir haben daraus stabile Inflationsraten genossen. Trump, der die Risiken nicht erkennt oder nicht kümmert, denkt, er wisse es am besten. Aber das ist kein Spiel, und die Wähler sollten vorsichtig sein.

Trump Einfluss auf die Wirtschaft

Anfang dieses Monats senkten Fed-Chef Powell und der Fed-Rat die Zinssätze um 0,5 %, mit dem Ziel, was sie als „sanfte Landung“ für die US-Wirtschaft bezeichneten. Aber diese Zinssenkung wurde von einem enormen September-Bericht über Arbeitsplätze gefolgt, einer der größten Steigerungen der Lohnabrechnungen nach einer Fed-Zinssenkung in Jahren.

Die Renditen von Staatsanleihen, die Inflationserwartungen und das, was Experten als „Term Premium“ bezeichnen, schossen in die Höhe. Kritiker sagen, dies signalisiere einen Fehler der Fed, aber historisch gesehen ist das eine vorzeitige Beurteilung.

Seit dem 18. September sind die Renditen langfristiger Anleihen gestiegen, und die Inflationserwartungen sind gesprungen. Der Term Premium – die zusätzliche Zahlung, die Anleger für das Halten langfristiger Anleihen verlangen – ist gestiegen.

Einige Analysten verbinden dies mit Trumps Aufstieg in den Umfragen und seinem Versprechen großer Haushaltspläne. All diese Bewegungen begannen um das Datum der Fed-Zinssenkung herum und lösten Sorgen aus.

Bespoke Investment Group sagt, dass dies der drittgrößte Anstieg der 10-Jahres-Rendite von den 35 Malen ist, seit die Fed seit 1994 Zinssätze gesenkt hat. Nur die Zinssenkungen im November 2001 und Juni 2008 sahen größere Sprünge.

Die Breakeven-Inflationsrate auf 10-Jahres-TIPS, die die Inflationserwartungen misst, ist ebenfalls um 25 Basispunkte auf 2,35 % gestiegen und entfernt sich weiter vom 2-%-Ziel der Fed.