Die Wall Street wendet sich von den profitablen Tech-Eliten ab und setzt stattdessen auf eine wilde Mischung von Unternehmen, die weder Gewinne erzielen noch sich entschuldigen.
Die sogenannten „Unprofitablen 858“, also die verlustbringenden Unternehmen innerhalb des Russell 300, haben die jüngste risikoreiche Marktrallye angeführt. Die Fixierung auf Gewinne ist vorbei. Anleger investieren nun cash in Unternehmen mit hohem Risiko, ohne Gewinne und mit starker Volatilität.
Seit dem 8. April, dem Tag des Markttiefs, haben 10 der 14 Aktien, die sich im Index verdreifacht hatten, keinen einzigen Dollar Gewinn erwirtschaftet. Diese Statistik stammt direkt von der Bespoke Investment Group und verändert die gesamte Diskussion.
Bis Ende Juni erzielte diese Gruppe von 858 unprofitablen Unternehmen durchschnittliche Gewinne von 36 % und übertraf damit profitable Konkurrenten, die tatsächlich Einnahmen generieren.
Avis Budget Group, Carvana und Aeva Technologies gehören zu den größten Profiteuren dieser Entwicklung. Avis hat seit April um 188 % zugelegt. Carvana stieg um 98 %, und Aeva, ein Hersteller von Lidar-Sensoren für autonome Fahrzeuge, verzeichnete ein Plus von 457 %. Diese rasante Rallye befeuerte bereits 2021 den Hype um sogenannte Meme-Aktien , als billiges Geld und staatliche Konjunkturprogramme den Markt in extreme Höhen trieben.
Händler tauschen cash gegen Nervenkitzel-Aktien ein
Die Anzeichen sind überall. Ein von Goldman Sachs tracfür die Lieblingsaktien von Privatanlegern hat gerade ein neues Hoch erreicht – das erste seit November 2021. Damals erreichte die Spekulation ihren Höhepunkt, bevor Zinserhöhungen die ohnehin schon fragilen Aktienkurse ins Wanken brachten.
Steve Sosnick, Chefstratege bei Interactive Brokers, erklärte, die Kursbewegung basiere nicht mehr auf fundamentalen Faktoren. „Wir erleben zwar noch keine regelrechte Panik, aber es ist klar, dass die Motivation hinter den Kursbewegungen vieler dieser Aktien woanders liegt als in der disziplinierten Betrachtung diskontierter cash “, so Sosnick.
Ein Blick auf die Handelsdaten von Interactive Brokers zeigt, dass der Trend noch extremer ist. Händler investieren massiv in Unternehmen wie Cyngn, einen Hersteller von selbstfahrenden Fahrzeugen mit kaum Umsatz und einer Bewertung von unter 100 Millionen US-Dollar.
Trotzdem hat sich der Aktienkurs von Cyngn in drei Monaten fast verdreifacht. Zwar liegt er seit Jahresbeginn immer noch 90 % im Minus, doch das hat die Nachfrage nicht gebremst. Vor einem Jahr hätten Anleger diese Aktien noch abgestoßen. Jetzt stehen sie ganz oben auf den Trading-Dashboards.
Die Lieblinge der Pandemiezeit sind zurück. Avis, einst während der Lockdowns zum Meme-Liebling geworden, führt wieder. Carvana, der Gebrauchtwagenhändler, der während des Abschwungs stark einbrach, hat sich seit April fast verdoppelt. Der Kursanstieg von Aeva um über 400 % zeigt, wie weit sich diese Rallye ausbreitet. Es sind nicht nur Mega-Caps oder KI-Unternehmen, die die Indizes bewegen. Es sind auch Firmen ohne Gewinne und mit geringer Geschäftsstabilität.
Kevin Gordon, leitender Anlagestratege bei Charles Schwab, warnte davor, dass dieser Aufschwung bei wenig überzeugenden Titeln zu einem ernsthaften Problem werden könnte. „Wenn dieser minderwertige, spekulative Teil des Marktes über einen längeren Zeitraum dominiert, kann das Anlass zur Sorge geben“, so Gordon.
Dennoch räumte er ein, dass Privatanleger genau dazu erzogen wurden. „Sie wurden darauf konditioniert, Kursrückgänge zum Kauf zu nutzen und nicht zurückzublicken, und größtenteils war das für sie eine solide Strategie.“
Der Einzelhandel boomt, da die Konjunkturdaten die Ängste an der Wall Street dämpfen
Was treibt die positive Entwicklung an? Eine Mischung aus Optimismus hinsichtlich Zinssenkungen, wirtschaftlicher Stabilität und einer politischen Lockerung unterdent Trump. Die Überzeugung, dass das Weiße Haus in Handels- und Inflationsfragen eine weniger restriktive Haltung einnehmen wird, hat die positive Stimmung wiederbelebt.
Der Arbeitsmarktbericht vom Juni war die jüngste positive Überraschung. Das Beschäftigungswachstum blieb stabil, und die Arbeitslosenquote sank von 4,2 % auf 4,1 %, obwohl die Ökonomen des Wall Street Journal einen Anstieg erwartet hatten. Diese Zahlen bestärkten die Händler in ihrer Zuversicht, dass die zweite Jahreshälfte 2025 ein tron Wachstum ohne sprunghafte Inflationssteigerung bringen könnte.
Der S&P 500 und der Nasdaq schlossen kurz vor den Feiertagen auf Rekordhochs. Diese Dynamik hat die Angst verdrängt, die noch vor drei Monaten herrschte, als die Stimmung der Privatanleger auf dem niedrigsten Stand seit 2009 war. Jetzt fürchten sich Händler nur noch davor, den nächsten Kursanstieg zu verpassen. Der „YOLO-Trade“ ist in vollem Gange und schreit nach Erfolg.
Art Hogan, Chefmarktstratege bei B. Riley Wealth Management, beschrieb den Stimmungswechsel im zweiten Quartal als deutlich spürbar. „Mit der risikofreudigeren Stimmung im zweiten Quartal scheinen die traditionellen Anleger wieder verstärkt auf Unternehmen wie Apple, Amazon und Microsoft gesetzt zu haben“, so Hogan. „Und nun strömen die besonders risikofreudigen Anleger, die nach dem Motto ‚Man lebt nur einmal‘ handeln, zurück in ihre Aktienportfolios.“
Diese risikofreudige Anlegergruppe treibt auch die Nachfrage nach gehebelten ETFs an. Invescos ProShares UltraPro QQQ, der die tägliche Rendite des Nasdaq-100 verdreifachen soll, verzeichnete Anfang April Rekordzuflüsse. Seit dem 8. April hat er um mehr als 100 % zugelegt. Ein solches Ergebnis ist nur möglich, wenn Privatanleger Warnungen ignorieren und mit großem Einsatz auf Momentum setzen.
Dennoch besteht weiterhin das Risiko eines Zusammenbruchs. Josh Jamner, Senior Analyst bei ClearBridge Investments, erklärte, die langfristige Realität habe sich nicht geändert. „Zwar können einige dieser spekulativen Anlagen enorme Kursanstiege verzeichnen, doch langfristig spiegeln die Gewinne den Großteil der Aktienrenditen wider“, so Jamner. „Anleger sollten dies stets im Hinterkopf behalten.“
