Der Ökonom Roubini Nouriel rechnet mit einer Kerninflation von 3,5 % im zweiten Halbjahr und warnt vor einer möglichen Rezession

Der Wirtschaftswissenschaftler Nouriel Roubini sagte gegenüber CNBC, er erwarte, dass die Kerninflation in den Vereinigten Staaten bis Ende 2025 auf 3,5 % steigen werde.

Er sagte, dass die zweite Jahreshälfte ein schwächeres Wachstum und möglicherweise sogar eine Rezession mit sich bringen werde, während Zinssenkungen der Federal Reserve nicht vor Dezember erfolgen würden.

Roubini sagte, die wirtschaftliche Abschwächung werde wie ein „mini stagflationärer Schock“ aussehen und warnte, dass die Inflation immer noch zu hoch sei, als dass die Fed eine Kurskorrektur vornehmen könne.

Der von der Fed bevorzugte Inflationsindikator, der Kernindex der privaten Konsumausgaben, bleibt hartnäckig hoch. Roubini geht davon aus, dass er deutlich über dem Zielwert bleiben wird, was die Fed weiterhin in ihrer Geldpolitik gefangen hält. Ein verlangsamtes Wachstum bei gleichzeitig hoher Inflation ist ein Szenario, das er bereits kennt.

Der Wirtschaftswissenschaftler sagte außerdem, er erwarte eine Abkühlung der globalen Handelsgespräche, jedoch nicht auf eine Weise, die wirtschaftlichen Schaden vermeide. Er prognostizierte ein „mildes“ Ergebnis, bei dem viele Länder mit 15-prozentigen Zöllen belegt würden.

Die US-Notenbank bleibt untätig, während sich die Wirtschaft verlangsamt und die Handelszölle fortbestehen

Auf die Frage nach möglichen Marktauswirkungen sagte Roubini, er glaube nicht, dass die USA auf einen ähnlichen Einbruch wie am 2. April. An diesem Tag, im Jahr 2025, hatte Präsidentdent Trump aggressive Zölle angekündigt, die einen Börsensturz von 20 % auslösten. Roubini sagte: „Ich erwarte ganz sicher nichts, was auch nur annähernd an den 2. April heranreicht.“ Die Warnung bleibt jedoch bestehen. Er machte deutlich, dass sich die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen verengten und die Handlungsspielräume der Fed begrenzt seien.

Roubini verdiente sich seinen Spitznamen „Dr. Doom“ durch seine frühzeitigen Vorhersagen des Börsencrashs von 2008 und der durch das Virus ausgelösten Rezession von 2020. Obwohl seine Prognosen nicht immer fehlerfrei waren, machte ihn sein gutes Timing bei diesen Vorhersagen schwer zu ignorieren. Er hat jahrelange Erfahrung in der Wissenschaft, der Regierung und im privaten Investmentbereich und ist derzeit Portfoliomanager beim Atlas America Fund (USAF), einem Ende letzten Jahres aufgelegten ETF.

Dieser Fonds wurde gegründet, um Anleger vor Risiken wie Inflation, Wirtschaftskrisen und Klimaveränderungen zu schützen. Obwohl er mit einem aktuellen Vermögen von nur 17 Millionen US-Dollar noch relativ klein ist, hat er sich unter Druck bewährt. Seit seiner Auflegung im November konnte der USAF-Fonds über 5 % zulegen, liegt damit aber hinter dem S&P 500 zurück.

Als der Aktienmarkt nach den Zöllennachrichten im April einbrach, fiel der Kurs von USAF nur um unter 3 %, was eine gewisse Widerstandsfähigkeit gegenüber den umfassenderen Turbulenzen zeigte.

Roubini betonte, dass das Ziel des Fonds nicht darin bestehe, große Gewinne zu erzielen. „Es ist kein Portfolio für den Weltuntergang“, erklärte er. Der Fonds richtet sich an Anleger, die eher mit einer schleichenden, langfristigen Instabilität als mit plötzlichen Einbrüchen rechnen. Er setzt auf Beständigkeit, nicht auf spektakuläre Gewinne.

Atlas America Fund stockt sein Portfolio auf Gold auf, reduziert Immobilienbestände und behält die Inflation im Blick

Puneet Agarwal, ein weiterer Manager bei USAF, erklärte, ihr Fokus liege auf stetigen Renditen. „Wir streben keine überhöhten Renditen in einem einzelnen Monat an. Uns ist ein langsamer, aber stetiger Aufwärtstrend lieber, und genau das beobachten wir derzeit“, sagte er.

Der ETF investiert in eine Mischung aus Gold, kurzfristigen US-Staatsanleihen und Agrarrohstoffen. Diese Zusammensetzung hat sich zeitweise positiv ausgewirkt, die Wertentwicklung in ruhigeren Monaten wie Juni jedoch gebremst.

Seit der Auflegung hat sich das Portfolio verändert. USAF hat kürzlich den Anteil an Cybersicherheit und Verteidigungstechnologie. Zudem wurden kurzfristige inflationsgeschützte Anleihen erworben und der Immobilienanteil reduziert. Die Goldstrategie verschaffte dem Fonds Anfang des Jahres einen Vorteil, wirkte sich in den letzten Wochen jedoch negativ aus. Dennoch spiegelt sie eine übergeordnete Strategie wider, die Roubini verfolgt.

Er glaubt, dass sich die Weltwirtschaft langsam vom US-Dollar entfernt und dass sich Anleger darauf vorbereiten. „Wir erwarten keinen Crash. Aber der Trend ist eindeutig und geht in eine bestimmte Richtung“, sagte er.

Laut Roubini beinhaltet diese Richtung eine erhöhte Inflation, ein langsameres Wachstum, geopolitische Unsicherheit und eine Verschärfung der Finanzbedingungen weltweit.