Die US-Notenbank hält die Zinssätze unverändert, entsprechend den Erwartungen

Die US-Notenbank (Federal Reserve) hat die Zinssätze am Mittwoch unverändert gelassen und den Leitzins zwischen 4,25 % und 4,5 % gehalten, wo er seit Dezember liegt. Diese Entscheidung war erwartet, da niemand an der Wall Street in dieser Runde mit einer Bewegung rechnete.

Die neueste Erklärung der Zentralbank bestätigte auch, dass sie weiterhin zwei mögliche Zinssenkungen vor Ende 2025 in Betracht zieht, obwohl immer mehr ihrer eigenen Mitglieder jeglichen Senkungen widersprechen.

Die Aktualisierung stammt aus der Sitzung des Federal Open Market Committee in Washington, wo die Mitglieder auch aktualisierte Projektionen veröffentlichten. Der interne „Dot Plot“ der Fed zeigte eine tiefere Spaltung unter den Beamten. Sieben der 19 Entscheidungsträger sagten, es sollten 2025 keine Zinssenkungen geben, was einem Anstieg von nur vier im März entspricht. 

Trotz dieser Uneinigkeit stimmten alle Mitglieder der politischen Erklärung zu. Die neue Prognose entfernte auch eine Zinssenkung aus den Projektionen für 2026 und 2027, sodass nur noch vier weitere Senkungen bis 2027 erwartet werden, was insgesamt einem Prozentpunkt entspricht.

Die Fed revidiert ihre Wirtschaftsprognosen, da die Bedenken wegen Stagflation wachsen

Die neuesten Projekte der US-Notenbank zeigen, dass sie erwartet, dass sich die Wirtschaft in diesem Jahr weiter verlangsamt. Die neue Schätzung des BIP-Wachstums für 2024 beträgt nur 1,4 %, was einem Rückgang von 0,3 Punkten gegenüber März entspricht. Gleichzeitig sieht die Fed einen Anstieg der Inflation und revidiert ihre Prognose für die PCE-Inflation auf 3 % und die Kern-PCE auf 3,1 %. Beide wurden um 0,3 Punkte angehoben.

Die Fed sieht nun auch einen Anstieg der Arbeitslosigkeit. Die Arbeitslosenquote wird voraussichtlich 4,5 % erreichen, ein Anstieg gegenüber der Prognose von 4,4 % im März und höher als das aktuelle Niveau. Diese Zahlen zeichnen ein Bild der Stagflation – die Mischung aus niedrigem Wachstum und anhaltender Inflation—, was jede Entscheidung zur Zinssenkung erschwert. Nach Worten des Ausschusses wächst die Wirtschaft immer noch mit einem „soliden Tempo“, die Arbeitslosigkeit ist „niedrig“ und die Inflation ist „etwas erhöht“.

In einem kurzen Satz, der in der Erklärung versteckt war, erkannte die Fed an, dass die Unsicherheit zurückgegangen ist, warnte jedoch, dass das Risiko „immer noch hoch“ ist. Der Ausschuss fügte hinzu, dass er „auf die Risiken auf beiden Seiten seines doppelten Mandats aufmerksam“ ist. 

Es gab keine Details dazu, warum die Fed plötzlich denkt, dass die Dinge stabiler sind, aber ein Faktor könnte Donald Trumps zurückhaltendere Handelsrhetorik sein. Das Weiße Haus hat eine 90-tägige Verhandlungsphase über neue Zölle eingeleitet, was die Nerven möglicherweise beruhigt hat.

Aber während die Handelsreden nachließen, hörten Trumps Angriffe auf die Fed nicht auf. Am selben Tag sprach Präsident Trump erneut scharf über Vorsitzenden Jerome Powell. Trump sagte, Powell sei „dumm“, weil er keine Zinssenkungen vorgenommen habe, und fügte hinzu: „Der Leitzins sollte mindestens zwei Punkte niedriger sein.“ Trump hat klar gemacht, dass er glaubt, dass schnellere Zinssenkungen notwendig sind, insbesondere da die Regierung jetzt 1,2 Billionen US-Dollar an jährlichen Zinsen auf ihre 36-Billionen-US-Dollar-Nationalverschuldung zahlt.

Trump kritisiert Powell, während die Fed sich Sorgen über Zölle und Energiekosten macht

Trump’s Frustration über Powell ist seit Längerem vorhanden, aber jetzt, da er wieder im Weißen Haus ist, sind die stakes höher. Der Druck des Präsidenten auf die Fed hängt direkt damit zusammen, wie viel die Regierung für die Bedienung ihrer Schulden ausgibt. Da die Renditen der Staatsanleihen seit der letzten Senkung im Dezember hoch geblieben sind, steht der Haushalt unter Druck. Das Bundesdefizit wird in diesem Jahr voraussichtlich 2 Billionen US-Dollar erreichen, mehr als 6 % des BIP.

Trotzdem bleibt die US-Notenbank vorsichtig. Die Beamten sind immer noch besorgt über Inflationsrisiken, die mit Trumps Zöllen verbunden sind, die zu Beginn dieses Jahres wieder eingeführt wurden. Bisher haben die Verbraucherpreisindizes keine großen Anstiege widergespiegelt, und Ökonomen glauben, dass dies auf eine Kombination von Faktoren zurückzuführen ist. Die Unternehmen hatten vor der Ankündigung von Trump am 2. April „Befreiungstag“ ihre Lagerbestände aufgefüllt. Gleichzeitig ist die Verbrauchernachfrage geschwächt, was dazu beigetragen hat, die Preise im Zaum zu halten.

Eine Sache, die die Fed überhaupt nicht erwähnte? Der anhaltende Konflikt zwischen Israel und Iran, der neuen Druck auf die Energiepreise ausgeübt hat. Steigende Ölpreise könnten die Inflation leicht wieder in die Höhe treiben und Zinssenkungen riskanter machen. Aber der Ausschuss hat diese geopolitische Spannung nicht in seine offiziellen Bemerkungen aufgenommen.