Warum steigt GameStop-Aktie plötzlich um 13%?

Die GameStop-Aktie steigt plötzlich um etwa 13 %, weil Händler auf einen gemeldeten Plan reagieren, der auf dem Papier fast absurd klingt: GameStop (NYSE: GME) könnte versuchen, eBay (NASDAQ: EBAY) zu kaufen.

Der Einzelhändler war zum Freitagschluss bei rund 11 Milliarden US-Dollar bewertet. eBay war etwa 45 Milliarden US-Dollar wert. Das ist kein normaler Größenunterschied. Das ist eine Marktgeschichte, in der Chaos eingebaute ist.

Angeblich hat GameStop vor einem möglichen Angebot leise eBay-Aktien gekauft. Nach dem Bericht der Wall Street Journal über den Plan stieg eBay am Freitag nach Börsenschluss um mehr als 10 %.

eBay hat seine eigene Dynamik. Die Aktien sind in den letzten 12 Monaten um mehr als 50 % gestiegen, da sich das Unternehmen auf Kernkategorien wie Sammlerstücke und Mode konzentriert. Im Februar einigte sich eBay darauf, den Secondhand-Mode-Marktplatz Depop von Etsy (NASDAQ: ETSY) für 1,2 Milliarden US-Dollar zu kaufen.

Das GameStop-eBay-Angebot könnte noch in diesem Monat erfolgen, wenn das Unternehmen den Schritt wagt. Sollte eBay Gespräche ablehnen, könnte Ryan Cohen das Angebot direkt an die eBay-Aktionäre bringen. Die Konditionen sind noch unbekannt.

Cohen drängt GameStop über Spiele hinaus, während Investoren einen möglichen eBay-Kampf einpreisen

Ryan hat bereits klar gemacht, dass er eine große Transaktion anstrebt. Ende Januar sagte er der Wall Street Journal, er prüfe mögliche Zielunternehmen, vor allem im Konsum- und Einzelhandelssektor. Das Ziel war es, GameStop über Videospiele und Sammlerstücke hinaus zu entwickeln. Deshalb reagierte die Aktie so stark. Die Investoren handeln nicht nur mit den alten Ladenumsätzen. Sie handeln mit der Möglichkeit eines kompletten Neuaufbaus des gesamten Unternehmens.

Der Vorstand änderte Ryans Vergütungspaket zu Jahresbeginn. Das neue Modell gibt ihm mehr Anreize, den Marktwert und die Rentabilität zu steigern. Er könnte bis zu 35 Milliarden US-Dollar in Aktien erhalten, wenn bestimmte Ziele erreicht werden, darunter ein Marktwert von 100 Milliarden US-Dollar. Diese Zahl ist im Vergleich zur jüngsten Bewertung von GameStop enorm, passt aber zur Größenordnung des gemeldeten eBay-Vorhabens.

GameStop Aktien sind in diesem Jahr bereits um etwa 30 % gestiegen. Ein Teil dieses Gewinns stammt aus dem Interesse an Ryans Deal-Plänen. Michael Burry, der Investor aus „The Big Short“, hat ebenfalls Aktien gekauft. Er hat auf Substack argumentiert, dass GameStop seinen Cash-Bestand für transformative Übernahmen nutzen sollte. Hier prallen die Meme-Aktie, der Cash-Bestand und die Fusionsidee auf denselben Trade.

GameStop nutzt Cash, Bitcoin und Margingewinne, um einen größeren Übernahmeprozess zu unterstützen

GameStop hatte Ende März rund 9 Milliarden US-Dollar an Cash, im Vergleich zu 4,8 Milliarden US-Dollar ein Jahr zuvor. Zusammen mit marktgängigen Wertpapieren liegt der Bestand nun bei über 9 Milliarden US-Dollar. Ein Teil dieses Geldes war in Bitcoin investiert, was die Finanzierungsfrage für Krypto-Leser besonders relevant macht. 

Auf die Frage, ob GameStop seinen Bitcoin verkaufen würde, um Übernahmen zu finanzieren, sagte Ryan, er sei „nicht bereit, das zu sagen“. Er nannte die neue Strategie auch „viel überzeugender als Bitcoin“.

Auch die operativen Zahlen haben sich seit Ryans Übernahme im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2023 verändert. Bis zum dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 hatte sich die Bruttomarge um 7 Prozentpunkte verbessert. Das Nettoergebnis belief sich auf 77,1 Millionen US-Dollar, im Vergleich zu einem Verlust von 3,1 Millionen US-Dollar zuvor. Das Unternehmen verzeichnete auch im Geschäftsjahr 2024 und 2025 jährliche Gewinne nach fünf aufeinanderfolgenden Verlustjahren.

Burry beschrieb das Setup in einem Montag-Beitrag auf Substack unumwunden. „Ryan macht aus Zitronen Limonade“, schrieb er. „Er hat ein mieses Geschäft und melkt es so gut er kann, während er das Meme-Aktien-Phänomen nutzt, um Geld aufzubringen und auf eine Gelegenheit zu warten, ein echtes wachsendes Cash-Cow-Geschäft großflächig zu kaufen.“

Ryan hat den Plan mit Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A, BRK.B) verglichen, aber auf einem schnelleren Zeitplan. „Es ist ähnlich wie bei Berkshire Hathaway, außer dass Berkshire das in Jahrzehnten getan hat, wir versuchen, das in viel kürzerer Zeit zu tun“, sagte er. 

Ray hatte auch gesagt, dass GameStop die Chewy (NYSE: CHWY) und GameStop-Mentalität der „brutalen Effizienz“ nutzen könnte, um Gewinne schnell zu steigern, Wert aus einem „unteroptimierten Asset“ zu schöpfen und später zu einem anderen überzugehen.